上周市场回顾：外围缓和，市场普涨修复

上周，消息层面最大的边际变化是：G2两国关系进一步缓和的消息由吹风到落地。

A股市场各版块普遍上涨，TMT相关行业（传媒、通信、信息技术）经过两个多月调整后拥挤度降低，开启修复行情，当周涨幅领先；

同期，家电、食饮等偏传统消费有所回调。

（注：统计区间6月2日-6月8日，指数历史走势不预示未来，亦不代表相关产品业绩）

本周策略：把握三大破局核心，继续组合应对

中美关税、国内财政与科技趋势，这是当前市场破局的三大核心要素。

回顾往期周策略，我们基于对冲理念的组合运作体现了较优的应对能力。

展望未来，当前市场对贸易担忧减少，但对通胀低迷等担忧增多，核心矛盾已从关税博弈往长期发展切换。财政政策在需求端的力度成为重要观测点。

我们周中重点提示了TMT布局价值，成交额占比已经来到2023年AI叙事的区间下沿，股价跌回DeepSeek叙事启动前。

因此我们结合AI产业推进速度与市场预期的匹配度（一直在过热与过冷之间），可以在市场预期过冷时可逐步增配。

风险方面，微盘波动或加剧，投资者需留意：目前小市值风格拥挤度得分较高。一般来说交易拥挤是小市值风格回撤的必要非充分条件，回撤是否发生还需结合当下经济数据、政策等变量来进行判断。

宽基策略：6月继续拥抱大盘、质量类指数

当前经济基本面较为稳定，外部变化导致的出口下滑尚未发生，内需政策仍在蓄力。市场可能会呈现小幅震荡，大盘、质量类指数相对有底的格局。

6月，基于现金流、ROE等盈利质量的策略有望持续占优，以A50、消费、金融为代表的核心资产可继续作为中期底仓。

相关ETF：上证50ETF（510050），侧重消费、金融等低波动、高分红的传统行业。

外围环境方面，G2高层通话释放信号偏积极，短期来看外贸环境压力缓解，市场风险偏好有望延续回暖。

市场行情轮动仍然较快，整体或维持震荡向上格局。当前处于A股上市公司业绩空窗期，关注政策落地节奏与外部环境边际变化的影响。

相关ETF：A500ETF基金（512050），中证A500指数相比传统宽基指数，更能兼顾新兴成长方向细分龙头。指数风格相对均衡，覆盖全部35个中证二级行业。

行业主题：重组即将落地，关注信创

量价指标看多恒生医药、港股央企红利

1、AI算力：

近两周，海光信息拟吸收合并中科曙光，吸引大量资金涌入AI算力相关赛道。

当前，国际形势倒逼自主可控加速，在科技自立自强的大战略下，信创有望迎来加速与边际好转，建议把握新一轮人工智能技术与产业革命机遇，国产算力、操作系统、数据库等领域有望迎来黄金发展期。

相关ETF：信创ETF 562570，联接A:022384及联接C:022385；人工智能AIETF515070，联接A：008585及联接C:008586。

2、医药：

中国创新药企在ASCO国际行业会议上表现超预期，医药板块关注热度居高不下。

由中国学者主导并入选的研究摘要多达70余项，数量创下历史新高。

184项ADC管线相关研究入选，其中89项来自中国，约占总体的48.4%。中国企业发布双抗研究约34项，占整体双抗研究的比例近50%。

相关ETF：恒生医药ETF 159892，联接A：016970；及联接C：:016971。

底层防御资产之一：红利

6月作为A股分红集中释放的关键节点，需跟踪资金流向与行业景气度边际变化把握高股息标的配置机会。

从历史规律看，受年报披露及派息制度约束，A股5-7月进入分红高峰期，6月分红规模尤为突出，高股息板块成为资金配置焦点。

相关ETF：港股央企红利ETF513910，联接A: 021142；及联接C:021143。

底层防御资产之二：黄金

央行数据显示，5月末黄金储备报7383万盎司，环比增加6万盎司，为连续第7个月增持黄金。

当前全球市场处于“关税博弈”与“政策对冲”的拉锯期，美元信用弱化与避险需求升温并存，黄金作为中长期“去美元化”的硬通货配置价值凸显。

相关ETF：黄金ETF华夏518850，联接A：008701；及联接C:008702。

数据来源：Wind，华泰策略、天风策略等。声明：本文非营销材料，观点仅供参考，不构成投资建议。

风险提示：以上仅作为服务信息，观点仅供参考。提及个股不作为推荐，不作为投资依据。指数过往业绩不代表未来表现，不构成基金业绩表现的保证或承诺。市场有风险，投资需谨慎。

上证50ETF（510050）、A500ETF基金（512050）、红利低波ETF基金（159547）的风险等级为R3（中风险），其余ETF风险等级为R4（中高风险），具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。

上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。作为指数基金，可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。

此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。

黄金ETF华夏(518850)特别风险提示：黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。

黄金ETF华夏(518850)作为商品基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

T+0特别风险提示：黄金ETF华夏(518850)作为商品ETF，实行T+0回转交易机制(即当日买入，在交收前可以于当日卖出)，，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。

ETF联接基金存在联接基金风险，跟踪偏离风险，与目标ETF业绩差异的风险，指数编制机构停止服务的风险，标的指数变更的风险，成份券停牌或违约的风险等。

A类基金认购时一次性收取认购费，无销售服务费；C类基金无认购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。