科技见顶了吗 ？

数据来源：wind，好买研习社。时间区间：2018.1.2-2025.11.4

随着近期的上涨，今天的市场温度已经到了84.98℃，处在恐惧区间。偏谨慎的投资者，或者仓位太重的投资者，可以考虑适当减仓。其他投资者守好仓位即可。

一、爱养基最近表现如何？

来看下过去一周爱养基组合中基金的表现。

A股持续震荡调整，股票类基金普遍表现较差，但也有个别行业比如消费，以及北证50指数表现不错，带来一些基金的上涨。股债跷跷板效应再次显现，债基小涨，爱养基凭借半仓债基在这波调整中保持了较小的波动。

在10月21日的复盘中，我们聊到“接下来要有一个金价或许会调整的预期”，没想到第二天就应验了。我当然不会预测市场，但在极速上涨且缺乏进一步支撑的时候，风险一定是越来越大的，这个时候大家可以不卖，但至少不要追涨。

接下来怎么做，在那一篇文章中也说了，感兴趣的同学可以去看看。跟投了爱养基的同学可以省心些，不用做多的操作，继续跟着主理人定投就好了。

科技见顶了吗？

十一回来上涨一天后，科技就开启了调整。中美关系缓和，利好落地后甚至隐隐有些加速下跌的意思。

上周三国投证券策略团队发布的一篇研究报告指出，“机构目前持有A股科技仓位突破40%，超过2020-2022那一轮新能源（车）浪潮下机构泛新能源持仓的峰值水平（接近40%）”

科技投资过分拥挤了的担忧迅速发酵。

可以说，前面大家追科技的信心有多强，现在对科技见顶的担忧就有多强。

其实科技调整并不令人意外。

跟我们前面说黄金极速上涨后如果没有新的支撑，很容易出现回落是一样的道理，今年科技真的涨多了，估值已经偏高，这个位置积累了大量的获利盘。

时点上，三季度之后，公募基金为了锁定收益、应对年末排名，对持仓接近上限的科技股（如电子、半导体等）进行减持，叠加新规要求风格漂移的基金回归行业持仓，就会导致资金流出。

此外，在科技大涨下，基金为了不至于落后，都会主动或被动的抱团科技，最终导致目前科技的仓位突破40%，一旦调整，抛压会比较重。

但是，从中期和长期来看，科技板块的长期逻辑（如AI应用拓展、国产替代等）并没有改变，今年刚出来的十五五规划也把科技放在重中之重的位置，可以说，科技是公认的中美竞赛主要博弈点。

如果调整后估值回归合理区间，叠加政策支持和业绩兑现，中期仍有较大机会。例如，若OpenAI上市后产业链合作深化，可能带动相关领域发展。

目前唯一不确定的就是调整的深度和时间。

但投资不就是这么回事吗？以时间换空间，保持投资节奏，静待花开。

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