黄金大涨，是在反映欧美长债危机？

在两周前，也就是8月17日的那期视频里，明确表示自己会进场加仓做多黄金，并分析说金价很快会迎来新一轮的上涨行情。

回头来看，现在国际金价逼近3450美元，创下两个半月高点。

国际金价

如果按收盘价来计算，更是已经创出历史新高。

那么本轮黄金之所以能够走强，除了之前视频里我们分析的9月，美联储将重新开启降息外。还有一个更加根本的因素。就是当前金融市场，对欧美各国的长天期国债缺乏兴趣。

导致在疫情期间欧美各国极端财政扩张透支的财政空间，并没有在这几年有所收敛。

所以在关税和通胀的压力下，即便有着美元降息的预期，欧美各国的长端国债利率依旧维持在高位。

这导致各国财政部越来越倾向于依赖发行还款利息更低的短期国库券，也就是一两年以内短债，来进行借新还旧。

而一旦巨额的债券全部被压缩到短端，就会对市场现金的流动性有着极高的要求。

举个简单的例子，假设100万的美债，如果选择发行10年的长债，按现在的利率，就是每年支付4.2万的利息，等到10年期满后，再偿还本金。

虽然每年要还一些利息，但现金流的压力相对较小。我可以等到第7年再借个100万来借新还旧，如果借不到，今后第8年，第9年也可以慢慢借。

但如果选择1年的短期债券，那么每一年的还款压力都会非常大。

而且一旦没有足够的现金，就得再次借款。

这就像是在滚动借款，每年甚至每个月都得重新评估自己是否能即时还款或者要看金融市场有没有足够的现金流，能够买下这些国债。

我们看现在西方的几个主要经济体。

英国和法国的10年期国债收益率依旧保持在疫情以来的最高点。

这两国的内部问题都不小，法国的总理可能要被迫下台。他主导推行的一项财政紧缩政策遭到挫折。

法国10年期债券收益率

债务压缩失败，法国的主权债务评级，在9月12日可能会被下调。那么英国也没好到哪里去，整体的借贷成本直逼2000年以来的新高。

英国10年期债券收益率

另一边，日本的情况也不太乐观。日债的长端利率正在不断飙升，持续冲击财政。

日本10年期债券收益率

近期日本财政部递交申请了32.4万亿日元约2200亿美元，作为下一财年的偿债资金。这笔支出已占日本国家预算的1/4，如若获批，这将成为日本历年来最高的偿债成本预算案。

德国10年期国债收益率

现在来看，只有德国和美国稍微好一点，但也处在高位。

美国10年期国债收益率

特别是美债的长端债券收益率并没有随着美元降息预期而出现明显回落。

加上特朗普直接插手美联储，不断往美联储理事会塞自己人，试图主导美元的降息路径。这反而会降低美元的信誉，更加削弱投资者们对长端美债的信心。

国际金价

所以这种情况下，黄金会不会走出近4个月的整理区间 ，重新开启新一轮上涨行情？包括美元、国际油价以及中美股又会有哪些机会？

在下方的视频专栏将有详细分析。