12月7日美股指数估值（日元加息对全球市场会有啥影响）

螺丝钉做了美股、全球股票指数、美债指数的估值表。见文章下面图片。每周会定期更新。

1. 这周全球股票市场略微上涨，波动不大。

亚太、欧洲地区股票市场普遍上涨。

A股本周也整体上涨。

有朋友问，最近日元加息预期提升，会对全球市场产生什么影响？

日元资产，在80年代末出现了泡沫。

当时的日股接近百倍市盈率，日本房地产也是处于巅峰水平，东京一个城市的房地产，可以买下整个美国。

随后日股出现了长达19年的下跌，从1989年最高点，跌到2008年，下跌超过80%。

在市场下跌过程中，日本央行通过降低利率的方式，来刺激经济。

日元10年期国债收益率，从80年代最高的8.5%上下，一路下降到，2015年的0利率附近。

并在2015-2020年，维持了很长时间的0利率。

这在主流经济体中也是非常少有的。

2. 这就催生出，国际上一种套利投资的方式。

借低利率成本的日元，然后投资其他资产。

因为日元很长时间里处于降息，日元在降息周期，也伴随着汇率贬值；同时底部的时候利率接近0，借钱成本也低。

这种策略，可以赚到汇率、利率的双重收益。

甚至巴菲特也做过类似的投资。

巴菲特在2020年日股大跌后，发行了低利率的日元债券，融资成本不到1%。

然后买入当时大跌、平均股息率4-5%的日本五大商社。

日股跟全球其他市场有个区别的地方，就是交叉持股。

交叉持股曾是日本企业防御恶意收购、强化协作的主要手段。日本的上市公司，与上下游其他公司互相持股，这种情况很常见。

日本的五大商社也是这类公司。

旗下业务遍布各个行业，能源、商品、金融、地产、物流···

同时这5大商社的分红股息率比较高。

在巴菲特投资的时候，5大商社的平均股息率在4-5%上下。

这5大商社类似日股红利指数的特点。

巴菲特是借日元的鸡，买日股高分红股票，然后生自己的蛋。

巴菲特虽说很少使用杠杆投资，但在日股投资上，是用了低成本的日元杠杆，来投资日股红利股，做的是一种类套利的投资。

不过巴菲特持有的日股，在总资产中，比例并不高，大约3-4%上下。

3. 如果日元进入加息周期，这个策略也就会逐渐失效。

一方面日元加息，日元可能会短期升值；另一方面借钱成本也提高了。

两者都会影响一些原本借日元融资的一些资产。

不过日元体量不算太大。

美元利率变化对全球市场影响会更大一些，短期里还是看美联储的降息节奏。

4. 螺丝钉也做了一个全球股票市场的星级走势图。

在2018年、2020年、2022年，是前几次全球股票市场4-5星的低估阶段。

2025年4月初全球股票市场大跌后，回到了4.1-4.2星；之后2-3季度，全球股票市场连续反弹，最高达到2点几星。

进入4季度后，全球市场回调，目前在3.0星上下。

对全球市场来说，也是4-5星估值相对较低；3点几星正常；1-2星偏高一些。

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a. 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。

b. 空白表示没有或不适合参考这一项。

c. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。

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作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
PS：不熟悉估值表如何使用的朋友可以看《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。