沪指高开高走突破3800点，半导体板块全线大爆发

一、行情速览

股市动态：

8月22日，A股三大指数集体收涨，截至收盘，上证指数涨1.45%，深证成指涨2.07%，创业板指涨3.36%。沪深京三市全天成交额25788亿元，较上日放量872亿元。全市场超2800只个股上涨。板块题材上，半导体、证券、CPO板块走高，乳业、燃气板块调整。截至8月21日，两市两融余额合计21244.46亿元，较前一交易日减少9.71亿元。

债市动态：

8月22日，国债期货收盘下跌，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.01%。

ETF指数资金流向：

8月21日，宽基板块：创业板净流入6.24亿元；沪深300净流出15.41亿元。行业和主题：证券净流入17.14亿元；半导体净流出7.47亿元。8月22日，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为55.32亿元，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为36.1亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为33.25亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为6.34亿元，嘉实中证软件服务ETF（代码：159852）成交额为5.49亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为1.027亿元，嘉实中证高端装备细分50ETF（代码：159638）成交额为0.73亿元，科创医药ETF嘉实（代码：588700）成交额0.43亿元，嘉实港股通消费ETF（代码：520620）成交为0.23亿元。

二、今日聚焦

1、DeepSeek V3.1版本发布，AI技术迎来新突破

8月21日午间，DeepSeek官方宣布V3.1版本正式发布，带来多项重要升级。这款AI模型的新版本采用混合推理架构，支持思考与非思考模式的自由切换，响应效率显著提升，Agent能力也进一步增强，成为AI技术领域的重要突破。据DeepSeek官方介绍，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度，对分词器11及chat template进行了较大调整，与 DeepSeek-V3 存在明显差异。

2、商务部：7月份我国消费市场发展态势总体平稳

商务部消费促进司负责人谈2025年7月我国消费市场情况，其中提到，7月份，我国消费市场发展态势总体平稳。据国家统计局数据，当月社会消费品零售总额3.88万亿元，同比增长3.7%，增速比去年同期高1个百分点。1—7月，社会消费品零售总额28.42万亿元，同比增长4.8%，服务零售额同比增长5.2%，商品和服务零售合并同比增长5%左右。

3、3.5%增长，量质齐升！我国外贸向上向新的势头更加巩固

在商务部举行的例行发布会上，商务部新闻发言人表示，今年以来，国际经贸发展面临的风险挑战明显增多，中国外贸保持稳中有进的态势，前7个月实现3.5%的增长，量质齐升。去年四季度以来，商务部会同相关部门帮助外贸企业稳订单、稳就业等方面持续强化政策保障。前7个月，我国对新兴及其他市场进出口增长5%，占比65.5%。其中对东盟、非洲进出口分别增长了9.4%和17.2%，均明显高于整体。外贸向上向新的势头更加巩固。

4、涨超10万元/吨！稀土价格起飞 板块估值+利润双击

稀土主要品种价格快速走高，8月以来平均上涨超过10万元/吨。在“碳中和”等政策的持续推动下，新能源汽车、风力发电及节能电机等高端磁材需求增长迅速。此外，传统制造领域需求复苏及人形机器人加速落地为稀土需求注入增长动力。从全球范围看，稀土供不应求的状况正在持续。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

华西证券：市场震荡后情绪修复，资金参与意愿积极

市场在短暂震荡后迎来情绪修复，风险偏好仍是关键因素。自8月15日以来，股票型ETF和杠杆资金持续流入，显示资金参与意愿积极。同时需关注市场隐含波动率变化，防范投机热度上升带来的调整风险，或在下跌中寻找修复机会。随着8月底临近，上市公司中报陆续发布，业绩及预期或将成为新的交易线索。

中信建投：DeepSeek-V3.1发布，国产算力板块迎催化

DeepSeek模型更新至V3.1版，新增支持FP8精度和国产芯片。此举有望推动国产算力生态加速落地。公司推理芯片供应渠道多元化，国际供应链波动下，国产推理算力芯片或成助力。华为昇腾芯片近期在政府、金融等行业的应用逐步扩大，进一步体现国产芯片的市场竞争力正在提升。

长城证券：AI服务器推动HBM需求高增，算力激战催生供需新格局

长城证券发布研报称，AI大算力浪湖催生新动能，芯片国产替代坚定推进，重点关注AI产业链相关公司及“龙头低估”&“困境反转”企业。国产AI存力产业链方面，供给端减产及AI相关需求强劲，推动存储价格继续上涨，TrendForce预计25Q3 DRAM合约价环比提升5%~10%，NAND合约价环比提升5%~10%。同时，国内云计算与互联网厂商资本开支增长，国产替代趋势不改。

债券市场：

天风固收：股债“跷跷板”效应再现

今年以来，市场交易主线逐步切换之下，债市总体呈现出“先上-后下-再上”的“N”型走势，曲线形态表现为“熊平-牛陡-熊陡”的变化。债市交易主线一季度由货币宽松预期修正与资金面紧平衡主导，叠加经济修复预期增强，市场呈现出股债“跷跷板”效应；二季度博弈关税政策下的基本面变化和央行降准降息等宽松操作，资产走势逐渐向股债双牛发生切换；再到三季度以来“反内卷”政策交易下的商品上涨，以及权益市场持续走强，市场风险偏好明显提振，压制债市情绪，股债“跷跷板”效应再现。

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