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每天影响市场走势的因素有很多，面对大盘指数与个股股价的波动，不少投资者常会陷入激烈的情绪挣扎。

其中，部分经验尚浅的投资者常会反复纠结：市场是否已到顶部、股价是否见顶，或是是否处于阶段性底部，每天都会产生这类猜测。

如果您考过金融分析师证书，或是系统学习过经济学、金融学相关课程，大概就会明白，影响股价的因素极为繁杂——既包括国际国内的政策、监管动向，也涵盖科技发展趋势、企业生命周期、基本面状况、财务报表表现，甚至还包括各类外围事件等。

不过这些因素太过庞杂，对于大多数普通投资者而言，往往无暇兼顾所有变量，接下来我们重点聚焦A股市场，分析其未来走势的核心影响因素。

在分析A股未来走势时，我认为有4个核心变量最为关键，具体是哪4个呢？

第一，货币政策。

货币政策首先是指国内央行的政策导向：在可预见的未来（比如一个季度、半年或一年），我们的货币政策会趋于收紧还是放松？2025年底召开的中央经济工作会议已明确，2026年中国将继续实施适度宽松的货币政策，这无疑是一个非常积极的信号。

货币政策宽松，意味着货币供应量增加、资金成本下降，社会上会有更多资金愿意流入股市，承担更高风险，进行高风险资产配置。

实际上，除了国内货币政策，我们也有必要适当关注全球主要央行的货币政策动向——背后的逻辑是，国际资本流动纵横交错，若全球主要央行均实行宽松货币政策，自然会利好A股市场，同时也可能利好美股及全球其他权益类市场。这就是第一个核心变量：货币政策。

第二个核心变量是人民币汇率。

为什么当下分析市场时，要将它作为主要变量呢？

因为自2014年至2016年以来，沪港通、深港通等互联互通机制陆续落地，A股市场通过香港市场与海外资本形成了紧密联动。同时，香港作为全球主要金融中心，其资金与华尔街、伦敦等全球各地金融市场的资金往来密切、交织联动。

尽管目前中国在资本项目上仍实行较为严格的管制，股票市场的外资准入门槛依然不低，但以北上资金为代表的外资，已成为影响A股走势的重要力量。

这一影响有多大？

我们可以用数据来说明：如果A股市场日均成交额约为2万亿元，那么北上资金日均成交额通常在3000亿元左右，占比约15%——这样的体量，无疑是影响股市的重要力量。

若人民币对美元出现明确且强劲的升值趋势，那么以北上资金为代表的海外资金，流入A股市场做多的逻辑会更加清晰；反之，A股市场则可能面临外资流出的压力。这就是第二个核心变量：人民币汇率。

第三个核心变量是外部宏观环境。

当前中国正处于复兴崛起的关键阶段，近年来逆全球化思潮抬头、大国博弈加剧，这些重大外部变量，对A股市场、投资者心理以及全球资金流向，都有着显著影响。

展望2026年乃至2027年，特朗普上台后，中美经贸关系的走向——是可预期的平稳博弈，还是会出现新的重大变数——成为影响A股市场的关键外部因素。

大家或许还记得，2025年4月，中美经贸争端白热化期间，中美股市均出现了剧烈波动，走势惊心动魄。这一事件也告诉我们，作为全球第一、第二大经济体，中美经贸关系的未来走向，不仅会影响中国股市，也会波及美股、美国债券市场及美元走势，其影响范围覆盖全球金融市场。这就是第三个核心变量：外部宏观环境（重点是中美经贸关系）。

第四个核心变量，结合2026年1月底的时间节点来看，是上市公司基本面，包括年报、季报的预告及最终公告。

我们都清楚，投资一家公司，本质上就是成为这家公司的股东。当然，对于大多数普通投资者而言，可能更多是追求短期差价，但无论投资逻辑如何，从法律层面来说，投资者都是公司股东，既然是股东，自然要关注公司的基本面。

即便在同一个高景气行业中，不同公司的表现也会出现明显分化——也就是说，在国内货币政策、外汇政策以及中美关系等大宏观环境不变的前提下，公司个体差异也是影响股价的关键变量。尤其是在年报、季报预告密集发布的阶段，这些财报信息甚至会成为影响股价短线走势的核心因素。

当然，影响股市的因素还有很多。大家应该注意到，一两周前，监管层发现股市出现过热迹象后，对概念炒作展开了严厉监管——这也说明，监管也是影响市场的重要力量。不过，监管的作用更多是“烫平”市场波动，要从根本上改变市场走势，难度通常较大。因此，我刚才提到的四个方面，就是影响当前A股市场走势的核心变量。

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