美联储再降25基点！累计降息75基点，人民币有机会重返6字头？

美联储深夜再度宣布降息25个基点，至此近几个月累计降息幅度已达75个基点，中美利差随之大幅收窄。

从近期人民币汇率走势来看，重返6字头成为市场普遍预期，人民币短期进入升值通道的概率显著提升，这一变化对进出口企业与投资者而言，需及时关注并调整策略。

然而，此次降息背后暗藏着不容忽视的不确定性，全球市场热切期盼的美元新一轮降息长周期，或许难以如期而至。

从经济与通胀基本面来看，美联储内部票委分歧显著。尽管市场担忧美国经济增速放缓，但部分票委认为，当前美国通胀率仍维持在2.83%，与美联储2%以内的目标存在差距，且过去一年多通胀水平始终在这一区间徘徊，下行压力较大。

若此时启动大规模降息，可能导致通胀大幅反弹，而美联储后续缺乏有效的政策后手应对，这成为制约降息力度的重要因素。此外，部分票委指出，当前美国经济面临的困境，与特朗普推行的关税政策、移民驱逐政策等密切相关，单纯依靠货币政策降息，难以从根本上解决结构性问题，政策效果存疑。

从美联储的决策机制来看，降息并非由主席单独决定，而是由货币政策委员会12名委员一人一票投票产生。该委员会的构成包括7名美联储理事会成员，以及5名地区联储银行主席。

具体来看，存在三大关键变数：

其一，现任美联储主席鲍威尔的理事任期并未随主席任期到期而结束，若其不主动辞职，美联储理事会将无空缺席位，特朗普即便有意任命哈西特，也无法使其进入理事会，更无从谈起出任主席；

其二，即便哈西特成功出任主席，鲍威尔若继续留任理事，凭借其多年任职积累的威望与影响力，若带头反对大幅降息，其他委员未必会追随新任主席的政策导向；

其三，如前文所述，多位票委本身对当前通胀水平存忧，且认为降息无法解决经济核心问题，即便鲍威尔辞职，这些委员也未必支持哈西特的大规模降息计划。

综合来看，美元降息周期的延续性存在显著不确定性，但当前市场已形成强烈的宽松预期，富时全球指数上月创下历史新高，正是这一预期的直接反映。

然而，市场预期与美联储政策动向之间的博弈早已显现：10月美联储降息前，市场普遍认为12月降息概率超90%，但多位票委随后释放“鹰派”信号，明确表示不支持继续降息，导致12月降息预期一度跌至30%以下。

直至美联储副主席出面表态支持降息，预期概率才回升至80%以上。全球股市在此过程中剧烈波动，与降息预期的起伏高度同步，呈现出“预期降温则下跌、预期升温则上涨”的特征，足见全球资本市场已深度绑定美联储利率政策，政策变动成为影响市场走势的核心变量。

这意味着，若2026年美元降息进程出现变数，全球股市大概率将迎来剧烈震荡，A股与港股作为全球资本市场的重要组成部分，也难免受到波及。

不过，这种潜在的市场回调并非全然是负面信号。对于长期投资者而言，市场若呈现“进三退一”的走势，在回调阶段通过定投基金或逢低买入股票的方式布局，反而能降低持仓成本，为未来获取更丰厚、更持久的收益奠定基础。

相较于短期暴涨的“快牛”，震荡上行的“慢牛”更具可持续性，既能够让更多普通投资者有机会参与市场、分享经济增长红利，也能避免市场过度泡沫化带来的系统性风险，这一格局对中国经济的稳定健康发展更为有利。

在美联储政策不确定性仍存、全球市场波动加剧的背景下，投资者更需保持理性，密切关注政策动向与市场信号，以长期视角布局，规避短期波动带来的风险，把握优质资产的配置机遇。