8月A股疯涨破十年新高！股市狂飙，普通人该跟风还是按兵不动

在金融市场这个大舞台上，每个月都有新剧情上演，而 2025 年的 8 月，中国资产市场那可是相当热闹，A 股、债市、大宗商品市场各自演绎着独特故事，还跟海外市场的剧情交织在一起，让人看得目不暇接。

这一切，对咱投资者来说，那可都是钱包相关的大事。接下来，咱就好好唠唠 8 月中国资产市场的大戏，再瞅瞅 9 月又有啥新看点。

8 月的 A 股市场，简直像打了鸡血，涨势那叫一个猛。不过，也有人质疑，这股市涨得这么猛，是不是有点脱离基本面了？

比如传统制造业，受到原材料价格波动、市场需求不振等影响，盈利增长有限。从宏观经济数据看，消费复苏的持续性存疑，地产行业也还在艰难复苏中，这些基本面因素似乎不太能完全支撑股市如此大幅度上涨。

大量新资金入场，带来了新的购买力，推动股价上升。而且市场在持续上涨过程中形成了赚钱效应，吸引更多资金流入，形成正反馈。

像一些热门板块，比如新能源汽车相关板块，在市场情绪推动下，股价被不断推高，即使部分企业短期盈利并未显著改善，但投资者预期未来发展空间大，也愿意买入。

与 A 股的火热相比，8 月债市就像掉进了冰窟窿，经历了大幅调整，股债跷跷板效应明显。从 8 月 6 日开始调整，信用债收益率波动上行，截至 8 月 27 日，3 年期 AAA 中短票利率相比 8 月 5 日上行 18.89 个基点至 2.17%。

很多债券型基金收益率波动加剧，部分债基净值下跌，8 月 26 日至 27 日，纯债型基金基金净值平均下跌 2.08 个基点、7.67 个基点，部分中长期纯债型基金两日累计下跌超 45 个基点。

有人会问，之前债市一直比较稳定，怎么突然就不行了呢？过去一段时间，债市资产荒行情让大家疯狂追捧高息资产，信用债的风险溢价与流动性溢价都降得很低，大家都觉得利率下行预期能一直保护信用债低收益风险比。

但央行进行压力测试后，利率下行预期调整，信用债的问题就暴露出来了，信用利差在市场风险偏好变化时，有很强的向上修复动力。

另外，央行压力测试让债券成交量萎缩，机构流动性管理压力增大，信用债流动性差，以往债市大幅调整时，

或许有人觉得奇怪，在经济复苏预期下，大宗商品价格按道理应该普遍上涨，为啥还有不少下跌呢？这是因为大宗商品市场情况复杂，除了需求端，供给端影响也很大。

比如化工和矿产，新增产能释放，市场供应大幅增加，即使有政策推动需求增长，但短期内供应过剩局面难改，价格就被压制。而且农产品受天气等自然因素影响大，天气不好，产量和质量受影响，价格也会波动。

从估值指标看，标普 500 指数的市盈率处于历史较高分位，企业盈利虽然有上修，但如果经济数据进一步走弱，盈利增长可能不及预期，支撑不了这么高估值。

而且美债利率下行空间也可能受限，如果通胀数据出现反复，美联储降息幅度可能低于预期，美债利率可能反弹。

展望 9 月，中国资产市场定价因素又回到政策和基本面。政策方面，“十五五” 规划将带来新的投资方向和产业发展机遇，比如绿色能源、人工智能等领域可能获得更多政策支持。

资本品出口有望受益于全球经济复苏，一些高端装备制造、新能源汽车等行业出口订单可能增加，相关企业盈利有望提升。

“反内卷” 政策持续推进，优化市场竞争环境，企业经营效率可能提高。如果消费持续乏力，经济回升动力减弱，可能影响企业盈利预期，对股市不利。

港股市场扰动项逐渐消化，有望重回涨势。债市可能偏震荡。政府债券发行节奏、央行货币政策操作、市场资金面等因素相互影响。如果央行维持流动性合理充裕，债市可能保持相对稳定，但政府债券供给增加，也可能对市场形成一定压力。