降息落地！美元意外报复性反弹，连涨三天

北京时间本周四凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%~4.25%。

美元指数在最初短线跳水后迅速反弹，不仅收复97关口，更在随后连续三个交易日收涨。这种“报复性反弹”现象实际上印证了金融市场中“买预期、卖事实”的经典规律。

美联储此次降息决策并非出于经济明显下滑的考虑，而是鲍威尔领导下的第三次“风险管理型降息”。鲍威尔在新闻发布会上明确表示，本次降息的重点是应对劳动力市场面临的下行风险。他指出“就业面临下行风险”，加征关税可能是导致劳动力市场放缓的原因之一。

美元在降息后意外走强并非偶然。首先，美联储仅降息25个基点而非部分交易员押注的50个基点，这一相对鹰派的降息幅度支撑了美元。我之前也预测了降息落地后，资产的利好出尽。

其次，市场对2026年利率路径的谨慎预期也助力美元反弹。多数官员认为，在当前美国经济活力依然稳健的背景下，明年无需进一步大幅降息。

欧元区其实早就先于美国进行了一轮大幅降息，目前本轮降息已经结束，利率处于历史低位，但是欧元却并未因此走弱，反而因为美国降息预期的推动走强了。

欧元区的经济基本面令人担忧。欧盟一季度GDP同比增长1.6%，总量为4.85万亿美元，而美国同期增长1.9%，总量达7.32万亿美元。

欧洲在科技上几乎全面落后，制造业同样严重空心化，经济增速慢，债务问题和美国半斤八两，这段时间法国的债务问题严重，可能都要到了需要国际货币基金组织援助的边缘了。

欧盟与经济美国的差距正在扩大。2008年欧盟GDP曾是美国的1.1倍，而如今仅相当于美国的66%。美元的国际地位也是其韧性的重要来源。根据SWIFT数据，美元在全球支付中的占比达49%，而欧元已跌至22%，不足美元的一半。