这场投入巨大的“外卖大战”，可能就要鸣金收兵了

这场“外卖大战”到底有多花钱，从京东方面刚刚发布的财报中就可一探究竟。在8月14日京东发布的2025年第二季度财报中，“冰火两重天”或许是一个最好的注解，显示该季度京东的营收为3567亿元、同比增长22.4%，远高于市场预期的15%。

具体到京东的各项业务，其中商品收入增长20.7%、服务收入增长29.1%，物流及其他服务收入也增长了34.3%，然而外卖却成为了“利润黑洞”。该季度京东整体运营亏损为9亿元，相较之下，2024年的同期经营利润则是105亿元，其运营利润率也从去年同期的3.6%转为负0.2%。但京东的大手笔投入也有成果，实现了外卖业务从无到有。

这份财报显示，京东外卖带动创新业务收入同比暴涨199%，其外卖业务日单量更是已经突破2500万单。目前，京东的外卖业务覆盖了全国350个城市，有超过150万家品质餐饮门店入驻，构建起了较为完善的服务网络，并且已有近200个餐饮品牌的销量破百万。

那么问题就来了，京东对于外卖业务补贴能否持续？“烧钱换市场”无疑是国内互联网行业的经典操作，如今对于京东来说，用短期亏损来换取即时零售市场的门票，显然也不是一个亏本买卖。只不过他们现在面临着双线作战，不仅在与淘宝闪购、美团打这场“外卖大战”，与淘天、拼多多、抖音、快手的“电商大战”也没有停歇。

在京东的财报中有这样一组数据，即京东商城该季度的经营费用率为12.8%，环比、同比均持续上涨。这也就意味京东在外卖业务的支出并非是从主营业务中腾挪出来，而是新增的额外开支。另外一组数据则是自上季度财报披露以来，京东方面并未进行任何股票的回购。

其实不仅仅是京东，按照高盛方面的测算，如果继续维持二季度的投入力度，在今年7月到明年6月的12个月之内，阿里的外卖业务可能会亏损410亿元，美团的EBIT（息税前利润）则或将减少250亿元。所以京东CEO许冉已经站出来表示，过度竞争的行为并未产生模式创新，也未给行业带来增量价值，反而在一定程度上扰乱行业价格体系，给商家带来很多困扰，因此是不可持续的。

需要注意的是，许冉对于“外卖大战”的说法是“不可持续”、而非“没有必要”，毕竟外卖作为高频场景，是培养用户体验即时零售的最佳渠道。比如当消费者逐渐习惯在京东点外卖后，也很可能会在京东用秒送买快消品、酒水、数码产品，从而带动低频品类的即时零售转化。

虽然经过过去几年围绕社区团购等场景的探索，即时零售概念开始逐步落地，但更多的用户其实并不知道手机、家电、鞋服等很多传统网购场景的商品，现在也都能通过类似外卖的方式获得。因此“线上下单、线下送达”的即时零售还需要一个契机，来让用户认识到即时零售比传统的网购更快。

用高频的外卖消费带动低频的即时零售，这就是京东掀起“外卖大战”，阿里顺势加入的原因。只不过相比拥有饿了么的阿里，京东在外卖赛道此前是一片空白，即时配送网络、履约体系也约等于零。所以花费百亿从无到有建立一个能运行的外卖系统，从而让自己从即时零售的局外人变成参与者，显然是能接受的。

只不过从0到1和从1到10是两个不同的概念，京东短时间内“掀翻”美团和阿里在外卖市场的双头垄断格局，可能需要花费N个百亿。所以在新一轮的“超级星期六”战役中，京东选择了当看客。但他们也不是一味作壁上观，而是拿出了“七鲜小厨”，开始发力品质餐饮。

事实上，不仅京东开始对外卖业务降温，美团也一样。美团核心本地商业CEO王莆中也在接受采访时谈及，“真正外卖业态的新用户极少，我们知道里面绝大多数是泡沫"。毕竟不同于京东，外卖称得上是美团的根基，所以市场份额的下降必然会冲击美团的本地生活业务。

当然，真正促使各家不约而同降低外卖补贴调门的原因，是都担忧“鹬蚌相争渔翁得利”的局面出现。此前在被问及这场“外卖大战”是否会有赢家时，王莆中的说法其实是意味深长，“我觉得千万不要变成类似一战——欧陆打残了，美国崛起了。赢家不是在场的人，这是最差的结果。”

那么如今在一众互联网厂商里，谁能当这个“渔翁”呢？抖音可能会是最有利的候选者。在京东、美团、淘宝闪购围绕外卖进行轰轰烈烈的“百亿补贴”时，抖音方方面却在悄然推进抖音超市合并至抖音小时达，并宣称是“提升即时零售业务效能”。

同时抖音还在尝试将当年直播带货的模式复刻到即时零售赛道，向达人开放带货小时达商品的权限，寄希望于用内容的流量来拉动用户对于即时零售的需求。换而言之，当京东、美团、淘宝闪购在外卖市场打成一团乱麻时，抖音却选择了开辟“第二战场”。

面对牢牢占据中国网民大把时间的抖音来说，美团担忧“鹬蚌相争渔翁得利”显然是有理由的。毕竟无论是真金白银地烧钱让公司现金流受到影响，还是担忧被抖音捡便宜，这一场“外卖大战”可能就要鸣金收兵了。