编辑 |毛婷婷

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赵建

最近一段时间，金价的表现可是相当引人注目。从8月开始，金价就一路往上冲，不断创下历史新高。8月20日的时候，黄金价格还是3315.7美元/盎司，可到了本月12日，就已经涨到了3643.1美元/盎司，这涨势相当惊人。

不过呢，这金价虽然涨得厉害，但背后的情况却有点复杂。这次金价上涨，主要是欧美投资者在发力，亚盘的投资者可没怎么跟上节奏。

如今金价的形势

从交易时段来看，8月20日之后，美盘时段金价累计增长率达到了7.7%，是黄金上涨的主要动力。再看看黄金ETF流量，8月以来，美欧投资者分别增持了37.1吨和20.8吨，可亚洲投资者却减持了4.8吨。

为什么会出现这种情况呢？其实这和美国的经济情况以及政策有很大关系。美国的通胀压力比预期的要低，8月的非农新增就业只有2.2万人，远远低于预期，这就让市场觉得美联储可能要降息了，结果果然不出所料降息就在九月。

黄金价格狂飙

而且特朗普还干预美联储的“独立性”，这就更让降息预期升温了。降息预期一升温，实际利率就回落了，而欧美投资者向来容易受实际利率的影响，所以他们就赶紧买入黄金了。

那亚盘黄金为啥“滞涨”呢？这主要是因为A股市场最近表现得特别好，吸引了很多资金。大家都觉得股市有赚钱的机会，就把钱都投到股市里去了，自然就没多少人去买黄金了。

黄金

同时人民币这段时间也在快速升值，这也让黄金的对冲价值下降了，所以国内投资者对黄金的需求就被压制了。

而在本月18日，又有一件大事发生了，那就是美联储宣布下调基准联邦基金利率区间25个基点至4.00%—4.25%，这是今年以来的首次降息。

消息一出来，金价就开始震荡了。本月18日当天，伦敦金现先是跌到了3633。价格初始为485美元/盎司，之后回落又再度上扬，最终涨幅达0.36%，收报于3672.2美元/盎司。

那金价未来会怎么走呢？

短期来看，降息预期已经被市场充分定价了，所以政策落地后，可能会因为利好兑现而导致金价波动加剧。但是从中长期来看，降息环境通常会伴随着实际利率下行和美元信用边际趋弱，这会推动“去美元化”的进程。

而且全球央行购金的需求也很旺盛，地缘风险也一直存在，再加上全球经济增速放缓和贸易格局的变化，这些因素都为金价提供了有力的支撑。

去美元化

比如说，GTC泽汇资本就觉得，虽然短期金价因为美联储降息幅度低于预期，出现了技术性获利回吐，但从长期来看，黄金的上涨逻辑并没有改变。

全球范围内的经济放缓风险、能源与原材料价格波动等因素，都会让投资者的避险需求增加，黄金作为避险资产，它的价值就会更加凸显。

对于我们中国来说，金价的高涨也有一定的影响。因为A股市场和黄金市场存在着“股金跷跷板”的效应，当A股市场表现好的时候，资金就会从黄金市场流向股市；

反之则黄金变成香饽饽。最近国内股市市场的全线飘红表现，就抑制住了国内很多对经济不看好开始对关注黄金的需求。

不过呢，如果未来A股市场出现调整，而金价又有上涨的趋势，那么可能就会有更多的资金回流到黄金市场。

美元和人民币

对世界贸易的影响

从世界经济贸易的角度来看，美联储降息可能会引发全球经济进入宽松格局。其他重要经济体可能会跟着美联储一起降息，这会降低持有黄金的成本，带动更多资金流入黄金市场。

与此同时美国的关税政策可能会导致全球物价上涨，市场对通胀的担忧会加剧，而黄金又是抵抗通胀的有效工具，所以在这种情况下，黄金的吸引力会更大。

纵观全局金价在经历了一段时间的高涨之后，虽然短期面临着一些波动，但从中长期来看，还是有上涨的动力的。不过市场的情况总是变化莫测的，投资者还是需要根据自己的情况，谨慎做出投资决策。

国际贸易

结语

金价的涨跌起伏里，藏着全球经济的体温与资金的选择。短期的震荡是预期兑现后的正常喘息，而中长期的支撑仍扎根在降息潮、避险需求与去美元化的土壤里。

对普通人而言，不必追高狂热，也无需因波动焦虑。黄金从来不是让大家发家致富的关键，而是资产组合的“稳定器”。看懂股金跷跷板的逻辑，踏准自己的节奏，才能在涨跌中守住从容。