沐邦高科爆个大雷，玲珑资本局玩崩了

当前的光伏市场，行业龙头巨亏、血亏就像天空上飘来几个字，那都不算事儿。就在“草根光伏”整理了《比巨亏、血亏杀伤力还大，七家光伏上市公司爆大雷！》之后，募集资金账户部分资金被司法划扣的沐邦高科（603398）爆出了更大的雷。

4月29日，跨界硅片、TOPCon电池的沐邦高科姗姗来迟的2024年报、2025年一季报终于出炉。这份财报原定是在4月28日晚间发布，算作是4月29日出的，后来延期到4月29日发布，算作是4月30日出。就在4月29日交易时间，沐邦高科就给市场一个大大的惊喜，不对是惊愕，当日开盘沐邦高科竟然闪崩了，“一”字跌停直至收盘。

需要注意的是，上证指数29日全天窄幅整理，收盘微跌0.05%，30日收盘也仅跌0.23%。显然，沐邦高科的闪崩与大盘系统性风险或是板块表现并不搭界，而是与晚间的财报有关。

所谓事出反常必有妖。果不其然，沐邦高科的这份财报真的是很差很差。2024年主营收入2.77亿元，未过3亿元的标准线，同比减少了83.24%。归母净利润亏损11.62亿元，同比降幅4208.14%，扣非净利润亏损14.07亿元，同比减13266.94%。

换算成倍数分别是42倍、132倍，就看过的财报而言，用江西特色话来讲，“阿沐”这归母、扣非净利润亏损额同比降幅也是没Sei了，应当是创行业记录了。敢说“阿沐”是第二，没人敢说是第一。

据此前发布业绩预亏公告，“阿沐”除了将亏损归咎于光伏业务亏损外，还归因于商誉计提减值准备。其高溢价收购豪安能源）跨界光伏，形成了商誉账面余额7.83亿元。

最新的资产计提公告显示，“阿沐”信用减值、资产减值共计提1,091,166,264.94元，相应减少公司2024年度合并报表利润总额1,091,166,264.94元。

对于营收同比爆降83.24%，豪安能源背起了这个锅，沐邦高科称主要因2024年豪安能源营业收入减少。

有趣的是，在年报中阐述经营状时，沐邦高科还有如下表述；

公司根据市场变化及时调整经营策略，有序组织生产计划，避免亏损扩大。报告期内公司实现硅片、硅棒等营业收入219,310,442.48元。

敢情说归母亏损11.62亿元，扣非亏损14.07亿是在管理层英明决策，积极规避才实现的。否则的话，可能还会亏得更多。看到这里，投资者当真心为管理层的鞠躬尽瘁起立鼓掌，真诚的说声谢谢，您辛苦了！

除了大额资产减值计提、营收锐减、血亏之外，“阿沐”还被大华会计师事务所出具了非标准审计意见。

会计师事务所表示，沐邦高科2024年度净亏损为121,084.40万元，2024年末未分配利润为-121,612.28万元，截至2024年12月31日，沐邦高科流动资产73,957.93万元，流动负债206,508.30万元，流动负债超过流动资产，流动性暂时出现困难，短期偿债压力较大，这些情况表明沐邦高科持续经营能力存在重大不确定性。

这是继中科云网、聆达股份之后，第3家2024年财报被会计师事务所出具“非标”意见的跨界光伏上市公司。

因2024年营收低于3亿元，净资产为-12.16亿元，按照相关交易规则，公司股票将被实施退市风险警示，这再叠加大华事务所出具“非标”意见将被实施其他风险警示，沐邦高科直接“披星戴帽”，4月30日停牌1天后，5月6日复盘后股票简称由“沐邦高科”变更为“*ST沐邦”，涨跌幅也变为5%。

昨天还是小甜甜，明天秒变“熊夫人”，不得不说“阿沐”的大起大落，简直是太刺激了，刷新了光伏圈和金融圈的认知。

有着“中国版乐高”之称的沐邦高科，跨界光伏伊始便是镁光灯环绕的焦点。收购豪安能源进入硅片、电池片环节后，其于2022年9月又聘任了效力于台湾联景光电和晶科能源的郭俊华担任总经理、董事一职，一头扎进先进的TOPCon电池片环节。

对于光伏大拿郭俊华的到来，“阿沐”是要职位给职位，要待遇给待遇。从2023年报了解，拿着50万税前薪酬的董事长廖志远，给郭俊华开出的税前薪酬达到877.48万元。

董事长带头拿着处于行业下游水平的薪酬，勒紧裤腰带也要给核心高管开近千万的薪酬，在光伏圈内是绝无仅有的。这种求贤、任人唯才的精神已超越了千金买马骨的境界，回过头来看，可能只有白求恩国际主义精神可与之相提并论。

这对外界释放的最明显信号是，“阿沐”有资深光伏大咖坐镇，跨界TOPCon电池是认真的，一定能搞好。

TOPCon电池片方面，沐邦先后在南昌安义、湖北鄂州、广西梧州、安徽铜陵、山西忻州抛出了TOPCon电池片、硅片硅棒扩计划。其中，南昌安义计划投资70亿元（一期40亿）建8GW TOPCon，鄂州项目计划投资48亿建10GW TOPCon，梧州10亿也是10GW TOPCon，安徽铜陵计划投资70亿分两期建设10GW-N型高效电池片、10GW切片项目。

有一个小插曲是，为了招商引来“阿沐”，湖北鄂城空欢喜一了场。题为《总投资60亿元，湖北规模最大的光伏电池项目开工》的通稿中写到，这个湖北最大TOPCon电池片的操盘手正是沐邦高科。

最终，经历了类似“选妃”式的层层筛选，在Pass掉南昌安义、湖北鄂城两个备胎后，沐邦高科确定与梧州市政府合作。2024年5月，广西沐邦10GW TOPCon电池片正式投产。

“阿沐”在山西忻州的扩产项目总投资40亿元，拟建16GW硅棒项目。据其于2024年4月的公告，沐邦高科与忻州经开区管委会、一道新能签订了《年产20GW N型单晶硅拉棒项目投资协议书》和补充协议书。

可见，沐邦还傍上了一道新能的大腿，颇有左右逢源之势。奈何，沐邦的项目在行业进入下行周期才投产，广西沐邦5月投产，9月份就传出了停产、欠薪风波。且貌似沐邦的10GW 电池片也未形成营收。

据年报所载，沐邦高科2024年光伏业务营收219,310,442.48元，毛利率-65.98%。分产品看，光伏硅片硅棒营收219,310,442.48元，毛利率也为-65.98%。电池片营收未单列，暗示其要么营收少得可以忽略不计，甚至是未形成实质性营收。这可不能再说，做2024年报时忘记统计了。

说到年报这事儿，“阿沐”显得不太专业，营收数字出现纰漏不是一次两次了。

10月29日披露的三季报显示，沐邦高科2024年前三季度营收为4.86亿元，同比下降52.14%；归母净利润为-2.43亿元，同比下降1620.04%；扣非归母净利润为-2.49亿元，同比下降2523.02%。

到了1月20日，沐邦高科发布2024年业绩预告，其预计2024年公司现营收3.3亿元至3.5亿元；预计归母净利润亏损4.2亿-5.2亿元；扣非净利润亏损11.7亿-14.4亿元。

2月28日，沐邦高科又发布了业绩差错更正公告称，2024年第一季度、2024年半年度、2024年第三季度营业收入减少198,230,088.49元、净资产减少51,205,015.99元、净利润减少51,205,015.99元。

更正的原因是，沐邦高科与甘肃潮讯志向新能源科技有限公司（简称“甘肃潮讯”）于2024年2月16日签订了总额2.4亿元的设备购销合同。这个Q1签单带来的营收入了账。

之后，因市场环境不好，2024年11 月5日，公司与甘肃潮讯签署了《设备购销合同之解除协议》，对第一季度销售的单晶炉全部予以退回。所以，这笔收入打了水漂，也不计入2024年营收。

作为一家以盈利为目的上市公司，与其他公司相比，“阿沐”简直大方的不要不要的。就拿捷佳伟创来说吧，因聆达股份无法执行后续的采购货同，按合同约定没收入聆达1亿多元设备定金。此外，为了确保客户支撑下去，捷佳伟创给和光同程、润阳股份两个客户提供了2.4亿元借款担保，还以“债转股”的形式增资润阳。

捷佳伟创之所以如此尽心尽力，债权人给债务人担保，中心思想还不是为了收回设备款。

好家活，甘肃潮讯采购的设备2.4亿元单晶炉，沐邦高科说退就给退了，很是有违常理。风闻此次退设备款的背后，另有玄机，别有洞天，疑云重重，迷雾阵阵。

人言，事不过三。除了这次会计差错更正，沐邦高科于4月29日又做了2024年业绩预亏更正。

最新更正的结果是，预计2024年归母净利润亏损11亿-12亿元，扣非净利润亏损13亿-15亿元。

可以说，这是一次临时抱佛脚，很慢也很准的业绩修复。对比来看，当天披露的业绩更正数字与当天2024年报亏损的数字对上了。

有必要做个前情回顾，归母净利润亏损11.62亿元，恰好在11亿-12元区间，扣非净利润亏损14.07亿元，也刚好在13亿-15亿元区间。

因血亏，沐邦高科的债务窟窿也被债权人捅破了。因欠无锡江松科技的设备款，沐邦高科募集资金专户余额被司法划扣 7,951.34万元，占募集资金余额比例为28.92%。

另外，公司被司法划扣后的募集资金余额中还存在6,935.00万元被司法冻结的情形。

一般来说，上市公司募集资金是专款专用，关系着募投项目能否如期实施。同时，募资账户余额被划扣也违反了上市公司相关规定。

欠债还钱，天经地义。这次募集资金被司法划扣，风险可能由“阿沐”来担。

沐邦高科在国金证券出具的意见中表示，公司此次被司法划扣，资金被划转至无锡市新吴区人民法院账户，不符合募集资金的约定用途，未来存在被相关监管部门处罚的风险。

“阿沐”虽跨界光伏在2024年遇挫，但在官宣跨界光伏后，股价表现足够神奇。

2022年8月，沐邦高科股价涨到53.80元的历史新高。2024年8月在回到10.75元的低点后，“阿沐”在度走出“疯牛”行情，于2024年11月冲到34.69元的高点，股价自低点正好翻3倍。

2024年2月，沐邦高科于完成定增方案，募集资金总额为14.17亿元，发行价格为15.58元/股。

2024年8月16日，沐邦高科的控股股东沐邦新能源控股抛出0.5亿-1亿元的增持计划。而截至2025年3月15日，沐邦新能源控股尚未实施增持计划。

8月20日，沐邦股份又公告，公开发行的约9107万股公司股票将于8月27日上市流通，解禁的机构股东主要为公募基金和阳光私募基金。

在沐邦高科大涨期间，不少机构已悄悄减持，三只参与定增的阳光私募基金已经退出前十大股东之列。

事有巧合的，也就是在2024年11月涨到最高点时，沐邦高科与甘肃潮讯签署了《设备购销合同之解除协议》，直到2025年2月28日才做会计差错更正。

在被会计事务所出具“非标”意见，股票“披星戴帽”后，沐邦高科的后市走势不容乐观。按照净资产为-12.16亿元来看，其股票已不具备投资价值。

就沐邦而言，甘肃潮讯Q1送上的订单助攻，2024年H2的股价走牛，单晶炉订单“友情”解除，沐邦高科背离基本面的股价大涨，2024年业绩突然“大变脸”，这些元素组合在一起显得那么格格不入，且疑点重重。

沐邦高科的定增，必有投资者买单，这是基金、机构参与定增的出口。在限售股解禁抛出增持计划，到现在还未实施增持，沐邦新能源控股此中扮演何种角色，值得投资者深思。

现在的“阿沐”，可能面临很多问题，募集资金账户被司法划扣可能面临处罚。同时，信披方面的不完善、未尽职，也令其后续有被投资者起诉索赔的风险。

沐邦高科是怎么涨上去的，谁在操盘，谁又在减持，限售股解冻窗口期，控股股东口头增持需不需要担责，是否涉嫌配合股东减持出台利好、操纵股价，联合割韭菜，投资者需要有一个真相。（草根光伏）