中国互联网巨头重回快速增长期 学者：官方监管风暴或已结束

作者：黎康

图为上海市徐汇区一栋建筑外的阿里巴巴标识。 （法新社）

在民营企业环境改善、人工智能（AI）强势增长带动下，中国互联网巨头重新回到快速增长期，京东、腾讯和阿里云季度营收均创下近三年最快增速。

受访学者和分析师认为，这显示中国官方对互联网行业的监管风暴似乎已经结束，传统互联网大厂经过一轮深层次变革，抓住翻身机会，但高增速能否持续仍待观察。

过去一周，京东、腾讯和阿里巴巴相继公布财报，成为外界了解中国互联网行业最新动态的窗口。

京东星期二（5月13日）公布，今年第一季收入为3011亿元（人民币，下同，542亿新元），同比增长15.8%，远超市场预期，同时创下近三年最高同比增速。

腾讯隔天（14日）公布，第一季业绩全面超预期，收入达到1800亿元，同比增长13%。同时，公司的AI能力已对效果广告和长青游戏等业务产生实质贡献。

阿里巴巴则在星期四（15日）晚间公布最新财报。在截至3月31日的2025财年第四财季，集团收入2364亿5400万元，同比增长7%，略低于市场预期。不过，集团旗下的电商平台淘宝和天猫收入同比增长近9%，高于预期；阿里云收入同比增长18%，创下三年最快增速。

在AI方面，互联网巨头持续投入资金。腾讯在报告中强调AI的重要战略地位，并称将持续投入数十亿资金在生成式AI、内容生成和推荐算法。阿里巴巴则计划在未来三年投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去10年总和。

中国官方自2020年起，以反垄断和防止资本无序扩张为名，对互联网企业展开高压整顿，并将阿里巴巴作为典型，对它开出创纪录的182亿2800万元罚单。

去年8月，中国官方宣布对阿里巴巴完成三年整改。此举被解读为官方对互联网企业松绑，以提振市场信心的信号。今年2月，官方举行高规格的民营企业座谈会，阿里巴巴创始人马云、腾讯创始人马化腾均赴京出席。

日本创价大学教授林大伟接受《联合早报》采访时指出，自中国AI初创公司DeepSeek年初推出大模型后，投资者对中国科技行业的兴趣重新高涨。

林大伟认为，中国官方目前在依靠本土互联网科技平台促进就业、刺激消费。这也显示，官方2020年以来对互联网行业的打压似乎已经结束。

香颂资本执行董事沈萌受访时指出，腾讯等传统互联网巨头早前受到拼多多、抖音等新形态互联网企业冲击，业绩受到较大影响，但这也为传统大厂深层次变革提供契机。

他说，传统大厂有更多的资源和积累，在内外市场环境发生变化后，抓住变革的机会，重新回到“发展的快车道”。

不过，沈萌指出，中美经贸谈判虽然取得初步成果，但在美国明年中期选举等多重干扰因素下，双方的协议很脆弱。“互联网企业能否继续保持在快车道上，还不好说。”