A股：刚刚，市场突发两大超级利好，2026年科技牛将躺赢4500点

2025年A股圆满收官，有色金属以94.73%的惊人涨幅独占鳌头，而更令人振奋的是，一场围绕2026年的“慢牛”行情正在悄然启动。

2025年A股市场在科技成长与周期反转的双重驱动下完美落幕，截至12月31日，有色金属行业指数以接近翻倍的惊人涨幅摘得桂冠。与此同时，电子行业市值历史上首次超越银行，问鼎行业市值冠军宝座。

进入2026年，多家券商密集发布的投资展望透露出强烈共识：随着经济基本面逐步恢复，市场有望从估值提升向业绩提升转变，一场以科技为核心的“慢牛”行情正在酝酿。

01 券商把脉2026年“慢牛”行情

随着2026年元旦假期的结束，多家券商一致对2026年A股市场持积极预期。从各券商研判来看，多数认为国内外增量资金入市、企业盈利修复、政策端加码等多重因素有望支撑A股市场后续表现。

德邦证券首席经济学家程强认为，2026年A股有望继续“慢牛”行情，指数稳定具备充足支撑。科技成长仍是主线，人工智能、算力等硬科技赛道有望继续引领行情；同时，高股息红利资产具备重要底仓价值。

东兴证券策略首席分析师林阳更是直言：“应该坚定牛市信心，从中长期牛市角度看待投资的宏大叙事，不要纠结于小周期的调整与波动。”

开源证券策略首席分析师韦冀星提出了一个精辟观点：2026年更可能是“低斜率慢牛”而非“尖顶短牛”。结构上，市场或从“估值牛”到“制度牛”，风格或更均衡，看好科技为先，同时红利风格在2026年的表现会优于2025年。

华福证券研究所市场分析首席分析师朱斌则指出，2024年2月以来，A股进入了一个新的牛市周期，科技、转型是本轮牛市主线。进入2026年后，中国资本市场“转型牛”继续深入推进，预计外部不确定性增加，市场或呈现波浪式前行的状态。

03 两大超级利好点燃科技牛市引擎

近期市场突然涌现的两大超级利好，为2026年的“科技牛”行情增添了更多确定性。

利好一：全球资本重新配置中国资产趋势加速。

国际投资者对中国资产的态度正在发生根本性转变。瑞银证券中国互联网行业分析师熊玮表示，得益于大模型技术、计算基础设施和企业/消费者普及等方面出现令人鼓舞的进展，2025年投资者对中国AI发展的兴趣和认可度显著提升。

估值优势是吸引外资的重要因素。华西证券研究显示，截至2025年末，上证指数、深证成指和创业板指的PE分别为16.33倍、30.18倍和39.82倍，均位于历史中位数附近。

而同期标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数的PE分别为29.38倍、42.14倍和30.58倍，显著高于历史中位数。

南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，2026年外资将呈现“结构性增配”的鲜明趋势，高度聚焦于中国具备全球竞争力的新质生产力领域。

利好二：新质生产力重塑A股赛道逻辑。

以技术突破为内核的新质生产力，正在深刻改写A股赛道的底层划分逻辑。财信证券首席经济学家袁闯认为，新质生产力符合战略性新兴产业与未来产业定位，既涵盖新能源、新材料等成熟新兴产业集群，也包括量子科技、脑机接口等潜力增长点。

2025年，万得新质生产力综合概念指数年内涨幅达43.60%，大幅跑赢沪深300指数。这一趋势有望在2026年进一步延续。

华泰证券研究所策略首席兼金融工程首席何康表示，A股已从按行业周期与要素密度进行划分，转向以技术创新和全要素生产率提升为导向。数字经济、高端装备等六大核心赛道形成新的估值体系，技术与效率在投资决策中的权重显著提升。

04 2026年科技主线与多元格局并存

展望2026年，科技成长仍是核心主线，但内部结构将更加多元化。

国泰海通证券计算机行业首席分析师杨林认为，在技术、政策与市场多轮驱动下，人工智能产业健康的发展结构应该是倒金字塔形态，即塔底的芯片、塔中的模型、顶层的应用，市场规模逐步增大。

2026年AI应用领域企业的主业景气度修复，叠加AI应用收入占比的持续增长，能够对主业形成驱动。

开源证券策略首席分析师韦冀星预计，2026年科技核心主线有可能会发生切换，分别出现在“软硬”两方面。 “硬”的方面会从前期最核心占优的AI算力切换到机器人、消费电子等偏端侧部分；而行情的中后期会从“硬”转“软”，传媒、计算机、游戏等品种会成为新的主线。

具体到细分赛道，机构关注的重点包括AI应用、资源股、机器人、固态电池、可控核聚变、储能、创新药等。长江证券发布的2026年度投资策略建议关注全球产业链共振方向，如机器人、AI应用、商业航天等。

广发证券指出，2026年，AI仍是产业主线，海外链关注供需缺口（如光芯片/铜箔）、国内链关注算力需求反弹与端侧创新机遇。电力、新能源迎来困境反转，需求回升与产能出清推动资产周转率改善。

05 4500点之路：盈利驱动代替估值扩张

2026年A股迈向4500点的路径已经清晰，但与2025年不同的是，盈利增长将取代估值扩张成为核心驱动。

中信证券预测，2026年全年上市公司净利润有望持续改善，预计全年增速4.8%。伴随2026年CPI、PPI回暖，价格因素对上市公司利润的压制或将逐季缓解。乐观情形下，超预期的政策刺激下庞大的内需市场发生系统性的基本面线索变化，带动全市场风险偏好的上升，估值或额外扩张10%左右。

华安证券测算显示，全部A股在2026年四个季度的单季度盈利规模都有望创2020年以来的新高。2026年各季度，全A整体均能维持中高增速，全A和全A剔除金融上半年盈利增速有望分别达到12.9%和8.6%。创业板和科创板上半年盈利增速有望分别达到37.7%和30.2%。

中欧基金权益专户投委会主席、基金经理王培将2026年的投资展望概括为三个关键词：科技承先、价值续后、重回龙头。他认为，随着2025年估值的大幅提升，预计2026年或迎来估值演绎下半场，企业盈利有望成为股价的核心驱动因素。

在市场风格方面，王培基于均值回归规律判断，2026年成长因子或难持续领跑价值因子。行业景气度方面，呈现“科技承先、周期续后、消费最后”的轮动特征，风格因子显示明年价值风格大概率占优。

站在2026年的起点，机构投资者已经悄然布局。2025年12月以来，超200家A股上市公司迎来券商调研，电子、机械设备等行业调研热度居高不下。外资机构也不甘落后，2025年以来共计793家外资机构对A股上市公司进行了调研，调研总次数达9175家次。

随着“十五五”规划开局之年政策红利释放，人工智能从模型竞争转向应用落地，以及全球资本重新配置中国资产，2026年A股市场有望在盈利驱动下走出稳健向上的“慢牛”行情。对于投资者而言，把握科技主线、关注业绩兑现、布局新质生产力领域，或将在这一年收获丰厚回报。