市场总览

央行在五一前持续开展逆回购操作，4月28日至30日实现大量净投放，维持市场流动性合理充裕。4月30日公布的经济数据显示，制造业采购经理指数（PMI）回落至49.0%，反映经济受外部冲击，制造业供需及价格均有下行；非制造业商务活动指数等虽高于临界点但也有下降。

国际法院启动对以色列封锁加沙问题的调查；俄乌冲突中俄罗斯宣布停火，但乌克兰方面存质疑，这些国际政治事件也为市场增添不确定性。国内期货市场多数品种在节前多数以弱势震荡运行为主。贵金属随着国际贸易局势缓和高位回落；油脂板块跌幅居前；原油系列在OPEC+增产预期下承压下行。

五一假期期间，美国4月非农就业数据超出预期，显示出劳动力市场的强劲态势。美国持续释放关于关税谈判的积极信号，离岸人民币汇率飙升至7.2左右。尽管美国仍在进行全球贸易谈判，但短期内达成理想协议的可能性似乎不大，这使得期货市场短期仍面临较大不确定性。

主要板块

热点品种

涨跌排行榜

热点品种

尿素

上周，国内尿素期货市场呈现出复杂的局面。由于季节性需求的下降，4月份尿素产量达到583万吨，尽管同比增长了6.78%，但环比却下降了4.27%。产能利用率为84.27%，环比下降了3.05%，同比增长了0.22%，供应依旧保持充足。企业库存量为106.5万吨，处于较高水平且环比有所增加。下游用户接货态度谨慎，出货情况不理想。港口库存量为11.7万吨，月底的出口政策尚未明确，这些因素导致尿素价格走势偏弱。与此同时，原料价格的下降使得尿素的利润空间略有提升，而合成氨和三聚氰胺的利润却在减少，这进一步揭示了市场中存在的不均衡现象。然而，在4月30日，市场突然传出出口政策可能放宽的消息，这一利好消息刺激尿素价格大幅反弹，为原本低迷的市场注入了一股活力，同时也使得尿素期货的后续走势充满了不确定性。

玉米

供应端，农户余粮基本售罄，粮源控制权逐步转移至贸易商，贸易商库存开启去化进程。进口方面，3月玉米进口量仅8万吨，同比锐减95.10%。需求端，尽管下游深加工开工率有所下滑，但需求量仍高于去年同期。根据数据显示，4月中旬中储粮网22场玉米竞价采购交易，实际成交44160吨，成交率41.48%。库存方面，截至4月25日，北方四港玉米库存总量438.5万吨，南方港口内贸玉米库存163.7万吨，同比均处于较高水平。受此影响，现货玉米收购价格持续走高，东北产区月底涨幅明显，贸易商惜售情绪浓厚，进一步提振市场，推动玉米期货价格震荡上扬。

烧碱

4月烧碱的产能利用率下降至83.3%，环比下降1.1%，同比下降2.3%。产量达到342.5万吨，环比下降4.5%。主要原因是氯碱行业的利润承受压力，国内烧碱装置的检修量大幅增加，导致月产量损失68.7万吨，环比增长3.6%。在需求方面，由于国内氧化铝产量的集中减少，其月度产量降至676.2万吨，环比下降9.2%。部分生产商为了维持价格，减少了烧碱的需求。尽管液氯价格为了平衡氯碱利润有所上升，但整个行业的盈利趋势仍然向下。在库存方面，4月份液碱固定样本企业的厂内库存为41.58万湿吨，环比减少12.4%。尽管库存持续下降，但整体库存量仍然处于较高水平。在多种因素的影响下，烧碱价格在低位区间内波动。

PTA

供应方面，PTA月度产量为578.00万吨，环比减少19.95万吨，不过同比增加20.90万吨，开工率平均维持在78.3%。本月新增6套停产检修装置，损失量约162万吨，主流供应商加大检修力度，使得国内供应量虽维持相对高位，但月度环比有小幅减少。加工费有所修复，波动区间在250元/吨至550元/吨。下游聚酯行业月度产量达 671.81 万吨，环比虽有0.41%的下滑，但同比上涨 7.88%，月均产能利用率高达91.5%。随着下游聚酯需求逐步回暖，工厂库存得到有效消化，PTA企业库存量为4.39天，月度平均库存水平稳定在4.34天。再加上关税争端缓和，市场商品情绪修复，PTA价格整体呈现震荡走势。

液化石油气

近期，国内进口LPG实际到港量显著增长，达到83.80万吨，环比增幅高达52.09%，船货资源主要集中于华南地区；国产气量保持稳定，周环比仅微增0.01万吨。需求方面，民用气燃烧需求平淡，化工需求也有所减少，丙烷深加工领域和PDH装置开工率下滑，下游多采取按需逢低采购的策略。国际市场上，中东地区丙烷受沙特5月装船减量以及中国进口商受政策驱动转向中东采购影响，丙烷与丁烷价差进一步扩大；同时，国际原油价格因OPEC+增产预期、区域地缘政治局势缓和以及核协议谈判等因素影响而承压下跌。综合来看，市场价格利空因素较多，但因宏观局势并不稳定，存在较多变数，液化石油气价格以震荡运行为主。

原油

供应方面，美国原油产量处于历史高位，每日稳定在1300万桶以上，而OPEC原油产量处于2021年9月以来的低位，3月产量为2677万桶/日。不过，OPEC+计划在5月加大增产力度，6月可能进一步大幅增产，部分产油国虽提交超产补偿计划，但实施效果存忧，未来供应增加预期强烈。库存方面，4月下旬美国商业原油库存达4.43亿桶，较上月同期增长2.19%，平均库存较上月增加1.46%。1-3月中国累计原油进口量为13526.85万吨，同比减少209.19万吨，跌幅为1.52%。此外，美国关税影响虽有所减弱，但经济担忧持续存在，美国与伊朗谈判正在进行。综合多重因素，在供应增加预期下，原油价格走势逐渐走弱。

纸浆

当前纸浆市场呈现供应充足但需求不振的整体局面。3月我国纸浆进口量达 324.9万吨，环比增长0.9%，同比增长2.5%，今年以来进口量同比处于高位，整体供应状况充裕。需求方面，下游生活用纸厂开工率环比下滑，原料采购量减少，对国产阔叶浆的订单急剧下降，需求疲软主导市场下行趋势。价格方面，国产阔叶浆及化机浆价格疲弱，市场交易冷清，低价传闻频出。进口浆价格传导作用明显，进口阔叶浆月内跌幅近5%，带动国产浆价格下跌，致使贸易商抛售现象增多。库存方面，中国纸浆主流港口样本库存量达209.9万吨，同比上涨10.5%，处于年内偏高位，库存去化缓慢。综合来看，在供应充足、需求不佳的情况下，纸浆价格持续下跌。

豆粕

截至4月26日当周，巴西2024/25年度大豆收割进度达94.8%，高于去年同期的90.5%；布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至4月25日当周，阿根廷大豆评级优良比例提升至41%，高于前一周的35%。4月中国大豆到港量环比增加至800万吨以上，钢联预计5月大豆到港约919.75万吨，6月更是高达1100万吨。不过，受港口通关政策影响，4月大豆未能大量及时抵达油厂，导致油厂开机恢复缓慢，大豆压榨量减少。库存方面，截至4月25日，样本油厂豆粕库存仅7.48万吨，环比大幅减少67.32万吨，降幅达90%，同比去年也减少41.37 万吨。当前油厂压榨逐渐恢复，但鉴于后期大豆到港量剧增，供应有较大幅度增加预期，豆粕价格呈现下跌态势。

玻璃

供应方面，全国浮法玻璃4月产量达474.31万吨，环比减少3.15%，同比下降9.38%。截至4月25日，国内浮法玻璃企业冷修损失量攀升至42750吨/日，环比增长1.66%，一定程度影响供应规模。需求方面，下游企业订单虽较前期有所改善，但总量仍显著低于往年同期水平，受资金压力等因素制约，企业接单态度谨慎。库存方面，4月底全国浮法玻璃样本企业总库存为6498.89万重箱，虽环比3月底下降3.02%，但整体仍处于高位，去库存进程缓慢。成本与利润方面，以天然气、石油焦为燃料的浮法玻璃分别面临周均-163元/吨、-10元/吨的亏损，仅煤制气燃料类型可实现131元/吨的利润。综合来看，在供应趋稳、库存高企、下游需求未达旺季预期，以及地产行业持续低迷的多重影响下，浮法玻璃价格维持震荡下跌走势。

碳酸锂

供应方面，4月企业检修工作陆续开展，叠加关税政策不确定性影响，碳酸锂产量下滑，但整体仍维持高位。不同锂材料供应表现分化，磷酸铁锂供应量环比增长，三元材料、锰酸锂及钴酸锂供应量则环比减少。根据进口数据显示，3月我国碳酸锂进口量达18125吨，环比上涨47.03%，同比下跌4.82%，进口均价10109.142 美元/吨；锂矿石进口53.45万吨，环比下降5.8%，同比增长38.47%。需求方面，3月新能源汽车产销分别完成127.7万辆和123.7万辆，同比增长47.9%和40.1%，新车渗透率达42.4%，但下游厂家对碳酸锂采买仍以刚需备库为主，观望情绪浓厚。在供应高位、需求谨慎的双重作用下，市场整体情绪低迷，碳酸锂价格持续走低。

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