美联储降息预期下，中概股与黄金为何齐涨？看懂你就赚了！

最近，金融市场上有个现象很是吸睛：随着美联储降息预期逐渐强烈，中概股和黄金价格竟然携手上涨。这看似不相关的两类资产，背后其实有着紧密的联动逻辑。今天，咱们就来深入剖析一下这其中的奥秘。

一、流动性宽松，资金流向催生涨势

当美联储有降息预期时，美元资产的收益吸引力就会降低。全球的投资者们为了追求更高回报，就会把资金从美债这类收益稳定但不高的资产，转移到收益更高的风险资产，比如中概股，以及保值资产，像黄金。2025年8月，主动外资时隔41周首次回流港股，单周净流入429万美元，这就是资金流向变化的一个有力证明。对于中概股，外资回流意味着更多的资金注入，推动股价上涨；而黄金则因为市场资金供给增加，投资者为对冲经济下行风险而加大配置，价格也随之攀升。

二、美元贬值，双重利好凸显

黄金是以美元计价的，一旦美元贬值，对于其他国家货币的投资者来说，购买黄金的成本就降低了，需求自然会增加。2025年以来，美元指数因降息预期持续走弱，现货黄金在9月12日突破3674美元/盎司，屡次刷新历史新高。中概股这边，美元贬值使得人民币相对升值，中国企业进口成本降低，利润空间增大。而且，人民币资产更具吸引力，外资纷纷增配阿里巴巴、蔚来等中概股，带动其估值修复和股价上涨。

三、风险偏好转变，各有受益逻辑

通常，美联储降息预期的出现，往往伴随着经济下行压力增大。此时，市场投资者的风险偏好会发生改变。投资者不再一味追求高收益，而是更倾向于规避风险，但又不会完全放弃高成长、高弹性资产的配置。中概股代表着中国的科技企业，受益于中国经济复苏的预期，比如2025年上半年中国制造业PMI回升、出口企稳，成为投资者在风险偏好转变下的青睐对象。而黄金，作为传统的避险资产，在经济下行压力下，其避险属性被激发，投资者纷纷买入以求资产保值。同时，美联储降息可能削弱美元信用，进一步推动黄金的抗通胀需求。2025年上半年，全球黄金ETF持仓量同比增长23%，就体现了长期资金对黄金的配置热情。

四、利率敏感度差异，推动价格上扬

中概股里的科技、成长型企业，像英伟达、特斯拉以及众多中国互联网企业，它们的估值对利率变动十分敏感。因为在估值模型中，折现率的影响很大，利率下行，未来现金流的折现值就会降低，企业估值也就提高了。2025年，受美联储降息预期影响，纳斯达克中国金龙指数多次大涨，8月5日涨3%、9月12日涨近3%。黄金作为无息资产，持有它就意味着放弃了利息收入，而当美联储降息，其他资产的利息收益降低，持有黄金的机会成本也就降低了，投资者更愿意配置黄金，从而推动金价上涨。

综上所述，美联储降息预期通过多个维度，同时为中概股和黄金的上涨提供了动力。当然，金融市场复杂多变，影响中概股和黄金价格的因素还有很多，但降息预期无疑是当下推动它们齐涨的关键力量。投资者们可要密切关注美联储的动态，把握好投资机会。