科技股沦陷，资金开始高切低

盘面回顾

周五沪指延续调整报3954.79点，跌幅0.81%，成交10311亿，指数失守5日线；创业板指报3187.53点，跌幅2.31%。盘面上，传媒娱乐、医药、互联网、酒店餐饮、商贸代理、软件服务、旅游等板块涨幅居前，通信设备、半导体、矿物制品、元器件、运输设备、保险、有色等板块跌幅居前。两市84只个股涨幅超9.8%，21只个股跌幅超9.8%，上涨家数3760 VS 下跌家数1553，个股涨多跌少，大小指数分化明显，呈现出“指数弱、个股强”的格局。周五资金净流出688.29亿元，资金净流入前三板块分别是文化传媒（+35.97亿）、软件开发（+25.53亿）、化学制药（+21.76亿）。

盘面分析

1、成交方面：周五沪深两市全天成交额22.32万亿，较上一个交易日缩量1039亿。不过两市成交额连续第五天保持在2万亿元以上的相对高位，显示市场交投依然较为活跃。另外，周五市场资金流向呈现明显的“高切低”特征，从前期涨幅较大的科技板块向低位的传媒、医药等板块转移。

2、技术走势：沪指周五再收阴线，开始回补下方3950点附近的缺口。指数自今年4月7日3040点一路飙升到4025.70点，4000点本身就是一个巨大的心理关口和技术压力区，年底前市场需要消化这波千点行情上涨所带来的获利盘压力，下周初先看3922-3950点区域的承接，强支撑在3732点、3772点及3800点连线位置（大约3850点附近），如跌破压力会增大，风险会放大。短期策略上，仍是以防守为主。创业板指周五收中阴线，跌破5日线，接下来大概率是要回补下方缺口，指数弱势受“易中天”这些权重较大的科技股拖累明显，短期技术背离还是要去修正的，注意调整的力度，短期空头力量占优。

3、热点方面：周五盘面呈现明显的高低切特征，前面热门的算力硬件产业链回调明显，活跃资金主要进攻AI应用、传媒、医药、海峡两岸、锂电池等相关题材。具体分析如下——

医药生物板块逆势上涨，创新药、免疫治疗、辅助生殖方向表现活跃。其中，三生国健、舒泰神20CM涨停，联环药业、一品红、众生药业等十多股涨停。医药医疗的强势，一方面是板块从9月初开始调整已近两个月，存在超跌反弹的动力；一方面是受到政策催化，2025年国家医保谈判于10月30日开启，今年国谈首次正式引入“商保创新药目录”机制，这有望分流高值创新药的支付压力，市场对创新药放量持乐观态度。医药板块上涨反映了当下资金的防御态度，若科技调整，溢出资金容易到这块避险，个股选择困难，可以跟踪港股创新药ETF。

AI应用概念持续走高，影视传媒、游戏、Sora概念等AI应用端携手反弹，其中福昕软件20CM涨停，粤传媒、博纳影业、三六零等多股涨停。消息面上，第三方机构QuestMobile数据显示，我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关。用户规模的爆发式增长预示着AI应用商业化进程加速，市场预期相关企业的盈利能力将得到改善。不过看涨幅居前的个股多为亏损股和高估值股，这里本质可以理解为AI硬件的补涨，从硬件扩散至软件，但是AI硬件已经调整了，AI软件的持续性预期不会太高。

锂电概念也延续强势，天际股份实现2连板，恩捷股份等多股涨停。锂电的核心催化因素是储能，现在锂电产业链部分环节已经出现供不应求，锂电池电解液的价格快速走高，六氟磷酸锂从8月不足5万元/吨的低点，快速上涨至10月30日的10.5万元/吨，价格翻番。券商机构更是上调明年国内储能装机增速至倍增，预示着锂电新周期拉开序幕。拉更大周期看，储能会是新能源发电和AI服务器的基本配置，空间还很巨大，作为一个相对确定性的趋势方向值得持续跟踪。

科技方向，CPO、PCB、存储、半导体芯片都跌得稀里哗啦的，特别是业绩优等生中际旭创跌破平台引发整个板块的大部分资金出逃，核心原因还是涨太多了！再加上大股东们各种减仓和机构们年底结算的需求，刚好借着业绩逐步兑现，这里的调整应该不会是很快结束。后面AI海外链能不能站稳还得看中际旭创的表现。当然，AI算力成长大逻辑不变，预计这里至少都要回调震荡1-2个月，可能到明年1月份才看到低点，这里短期还是先回避一下。

其他方向，涨幅居前的还有酒店餐饮、旅游、纺织服饰、白酒等消费股，特别是白酒板块的五粮液，在出现业绩利空的情况下低开高走，古井贡酒放量大张6.38%，舍得酒业、迎驾贡酒等都有放量。此外，食品饮料板块的广州酒家 、千禾味业等量能也都有放大，这也可以看作短线一种风格转换，可以跟踪食品饮料ETF天弘。

操作策略

总体上，周五市场热点呈现出明显的“高低切换”轮动模式。前期涨幅巨大的科技股（如CPO、PCB、存储）板块面临获利了结压力，而同样符合政策方向但位阶相对较低的AI应用、食品饮料和医药板块则成为资金新的避险和挖掘对象。目前市场进入震荡调整期，策略上避免频繁交易，适当控制仓位，耐心等待新的主流出现。

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）

风险提示：以上观点仅供参考，不作为买卖依据，投资者据此操作，盈亏自负。股市有风险，入市需谨慎。