兵装集团重组的具体方案

2025年6月4日，国务院国资委一纸批文把兵装集团拆成汽车和军工两半，长安汽车带着小弟单飞搞新能源，剩下的军工资产打包塞进兵工集团，这波重组直接让资本市场炸了锅。

央企改革年年搞，这次拆分明显冲着解决同业竞争和资源错配去的，但五年承诺期真能填平军工企业的业绩天坑吗？

重组方案刚落地，长安汽车股价就涨了12%，资本市场用脚投票支持分家。

可军工板块的中光学、华强科技虽然跟着涨停，仔细看业务结构就知道，华强科技去年防化装备营收占比38%，现在要吞下新能源和智能装备业务，技术团队能不能接得住都是问题。

兵工集团手里握着47家科研院所，说好的技术反哺上市公司，别最后变成掏空优质资产的套路。

中光学吃下成都光明光电的传闻传了三年，这次重组总算给资产注入开了口子。

但成都光明那堆光学玻璃专利，2023年研发投入同比降了15%，技术迭代明显跟不上无人机侦察的需求。

军工订单看着香，可陆军装备采购价三年没涨过，中光学现在27%的军工业务毛利率，并表后能不能扛住成本压力还真不好说。

长城军工的同业竞争就是个死结，兵工集团手里握着内蒙一机、北方导航这些弹药大户，说五年解决竞争问题听着就虚。

去年迫击炮弹生产线开工率才63%，现在又要塞无人机和智能弹药，别到时候自家产品先打起来。

资产置换听着美好，但军工资产证券化率卡在38%三年没动过，优质资产早被挑剩下，二级市场韭菜们接盘的概率更大。

重组方案里藏着个暗雷——长安集团要整合一汽和东风的资源。

东风岚图今年前五个月销量同比跌了21%，长安深蓝靠着降价才稳住市场份额，三家亏损大户抱团就能打赢比亚迪和特斯拉？

国资委直管的新能源车企，别最后变成第二个安凯客车。

军工那边画的大饼更悬，军品营收占比75%的目标，要知道兵工集团现有军品毛利率才19%，这数据怎么算出来的？

华强科技去年回购注销股票被吹成重大利好，仔细看注销量不到总股本的0.3%，这点操作空间够塞什么优质资产？

中光学说好的3D-HUD技术军用化，实际测试数据比民品版本延迟高了15毫秒，指挥车真要用了怕是得翻车。

长城军工的智能弹药吹了五年，试验场哑火率还卡在8%，这些技术短板可不是换个控股股东就能解决的。

央企重组从来都是几家欢喜几家愁，这次拆分的底层逻辑是甩掉汽车包袱、集中火力搞军工。

但看看中航系重组后的中直股份，三年毛利率从21%跌到14%，前车之鉴摆在那儿。

军工资产听着高大上，实际盈利能力还不如卖汽车配件，这波重组到底是资源优化还是甩锅大赛，估计得等三年后的财报才能见分晓。