市场今天有两个热点。

• 一是上午的湾区半导体芯片展，市场可能觉得有一定的预期差，因此，上午双创板块盘中是跳水的；
• 二是中午开始发酵的，机器人板块的小作文，传特斯拉向某国内的供应商，X花，下了6.85亿美刀的线性执行器订单，其瞬间被拉涨停，下图，并直接燃爆整个板块，且带动科创板和创业板下午持续向上。

但这事离谱就离谱在，小作文传到了大洋彼岸，金主自己有点懵逼，问信息源（source）是哪里，结果有人甩了一个链接，是东财财富号的文章......

盘后，该上市公司已经紧急回应，说内部正在紧急核实，若消息不实将通过官方渠道辟谣。

目前来看，有挺大概率是小作文产业链的又一作品，从数据来看，某知名游资所在的营业部，今日大笔买入......只能说，希望被诱多的散户们，不要被挂在山顶上吧。

好了， 回过头来看，我们再用几张图，来看下今天的市场。

1、连续下跌后，今天其实是港股率先反弹。

在今天之前，恒生科技已经连续7个交易日下跌，创近期最长的连跌记录了，今天，恒科整体高开高走，收涨超2.5%。

可以看两个图，昨晚因为鲍师傅的发言相对比较鸽，因此2年期美债下行3bps以上，重新回到3.5%以下，因此对非美地区的风险资产是个好事情，今天日经225也结束了两连跌，大涨超1.7%——下图，可以看到，年内来看，随着2年期美债（黑色）的震荡下行，港股和日经整体都是走强的。

我们如果看A股和港股的日内走势的话，比较明显，下图，港股的恒科先反弹，而A股的双创则是跟随港股的走势，下午靠着小作文，最后涨幅和恒科持平，红利则是全天都走的比较稳。

2、这周，散户可能是加仓抄底的主力军。

从周一周二的数据来看，宽基ETF分别赎回了30亿、70亿左右，机构在下跌过程中，并未有明显的加仓行为。

反而散户是比较勇的。

一方面，融资余额来看，周一周二分别净买入20亿以上，不太受市场情绪的影响，很刚；

另一方面，我们看行业主题ETF的话（相比宽基而言，更能代表散户的行为），周一增加了190亿以上，周二又增加了120亿左右，下图，我把昨天的图更新一下，可以看到，周一和周二，行业主题基金的净买入规模，分别可以排到去年0924以来的第二位、第7位。

我个人估计，不管是融资盘，还是行业主题基金，今天都还会是大幅净买入的。

但与此同时，在港股大涨的过程中，今天南下净卖出超过50亿，是9月以来单日净卖出最多的。

3、融资盘至今没有持续的松动，这也导致市场的结构性过热问题，释放的不彻底。

上面提到，周一和周二，在大盘下跌过程中，融资余额是继续净流入的。

事实上，还有一个视角，从4月对等关税之后，进入5月以来，A股融资盘，最长的一次连续净卖出，是3天，而这仅仅只发生了1次（5月21日到5月23日），而融资盘连续2日净卖出的场景，也只发生了5次，其中7月以来，只发生了一次（9.18-9.19），下图。

换句话说，融资盘的涌入和加仓，是极具持续性的，没有任何事件，似乎可以打断这一趋势。

但是，这一趋势真的正常吗？这一趋势背后反映的，是否是机制层面的问题？

咱们之前强调的，即使没有外部事件，A股也有调整的必要，其实说的就是上述这种趋势，中期来看是不具备可持续性的——市场理应是双向波动的，资金有进有出才是正常的，任何单边的行为，背后都有非理性的因素。

下图，是8月1日以来，融资余额的变化，以及双创50的走势，可以看到，9月初，融资余额（红线）突破2.3万亿，超过2015年的历史高点后，继续向上，但进入2.4万亿后，目前略显乏力，已经横住了一段时间，而过程中，双创50也迎来了10%以上的调整——往后看，如果杠杆资金无法持续向上，当增量资金困乏的时候，可能就是指数层面，波动率加大的时候。

再聊几个事儿。

一、黄金，强到没朋友了。

今天，现货黄金突破4200美刀，走势越发离谱了，下图，我帮大家更新了一下，黄金突破3400美刀后，剩余的突破整数位需要的天数：

从3700到3800美刀，用了5天；

突破3900美刀，5天；

4000美刀，2天；

4100美刀，3天；

4200美刀，2天。

二、债券，下午发布了9月的社融数据。

下午股市走强后，债券相应上行，30年国债又回到了2.1%以上，近期，就是股市看川宝脸色，债市看股市脸色。

下午发布了社融数据，这块的解读，今晚会在星球发布。

三、投顾组合跟投思路。

今天，表韭全球有发车，整体来看，我们还是按照周一的思路执行，在上半周观察风险释放的情况，随着指数的下跌，按照倒金字塔结构，开始加仓。

......

就这些。

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#A股缩量反弹 明天能摸到3950点吗##沪指重返3900点 新一轮上涨开始了吗#