爱奇艺二季度营收下降8.7%：如何1.5万部微剧下的「长期主义」？

昨日，爱奇艺公布2025年Q2财报。财报显示，报告期内爱奇艺总收入66.3亿元，同比下降11%；归属于爱奇艺的非GAAP净利润为1470万元，而上年同期为2.469亿元，同比下降94%。

进一步来看，爱奇艺业绩下降的具体情况。报告期内，爱奇艺会员服务收入84.89亿元，较去年同期的92.94亿，下降8.7%。对于会员费用下降的原因，爱奇艺在财报中表示“主要由于与去年同期相比内容减少”；在线广告服务收入26亿，同比下降11.65%。爱奇艺在财报中表示，“本季度，一些广告商调整了广告和促销策略，以应对宏观压力。”

能直观发现，2025年Q2的爱奇艺，财务表现并不尽如人意。进一步来看看，其亏损的原因。作为一家长视频平台，会员费和广告费，是爱奇艺的核心收入来源。不过，从目前来看，这两项收入同时处于内耗状态。先看会员服务，在2024年Q2，爱奇艺会员服务收入44.95亿元，2025年Q1，爱奇艺会员服务收入43.99亿元，在今年的Q2，爱奇艺会员服务收入继续锐减，至40.9亿。能看出，爱奇艺的会员服务正逐月递减，难掩颓势。再看爱奇艺收入的另一辆马车——在线广告服务。在2024年Q2，爱奇艺在线广告服务收入14.61亿，2025年Q1收入13.28亿元，到了2025年的Q2，爱奇艺的在线广告服务收入12.72亿。也就是说，不只是会员服务，爱奇艺的广告服务同样在逐月递减。爱奇艺的会员服务和广告服务，本质上都强依赖“爆款内容”，这两项收入的递减，跟爱奇艺近两年的内容情况，应该有直接关系。而这也构成了爱奇艺另一痛处。面对不太乐观的业绩表现，爱奇艺并没有选择大力投入内容开发，而是选择了收缩克制的战略方向——降本增效。报告期内，爱奇艺的收入成本为52.9亿元，同比下降7%；内容成本作为总成本的大头，为37.8亿元，同比下降8%。据财报解释，内容成本的下降主要是由于本季度内容量减少。其他分支的成本数据，也在呼应“降本增效”。报告期内，爱奇艺的销售等费用成本为9.6亿元，同比下降1%；研发费用为4.22亿元，同比下降6%。爱奇艺不再对内容研发生产投入太多的资金精力，转而以更保守的方式维持业绩的稳定。而爱奇艺首席财务官汪骏所说的“我们有效地管理资源并优化资本结构，实现净利息费用连续七个季度下降，以支持长远价值创造”一番话，也印证了这点。这样做带来的是什么？通过QuestMobile3月份提供的数据，我们便可窥见爱奇艺处境一隅。通过腾讯、爱奇艺、芒果和优酷几家长视频平台的目标APP徘徊用户占比数据，无论是跟腾讯、芒果还是优酷相比，爱奇艺的目标APP徘徊用户占比都不低。这里要解释下，目标APP徘徊用户占比是指在特定观察周期内，用户首次使用后未再次活跃的用户占目标App活跃用户数的比例。例如跟腾讯相比，爱奇艺的徘徊用户占比48.3%，就是说，在腾讯视频的用户中，有48.3%的用户是在爱奇艺观看后，又去腾讯视频看剧，游移不定的用户。在爱奇艺作为目标APP中，腾讯视频对其占比是49%，相差不大。充分说明各家长视频平台间存在同质化竞争，是行业面临的问题。

长视频平台陷入平均，顺应内容时代环境下，竖屏短剧会是一项选择。在财报中，爱奇艺创始人、董事兼首席执行官余公表示，“我们专注于创新，投资于人工智能应用、微剧、 体验业务和全球扩张，所有这些都是为了推动可持续的长期成功。”言外之意，爱奇艺也清楚眼下不能靠微剧在内的几项创新很快扭亏为盈。这里所说的微剧，就是我们所讲的竖屏短剧。其实，不说爱奇艺，整体长视频平台对短剧的反应，都是比较慢的，在本身的体质下，做微剧是件不轻松的事情。据QuestMobile数据，从2024年1月至2025年6月，长视频平台在2025年的整体播放量会呈现明显上扬，不过，到了2025年5月之后，整体播放量均在下降。再看红果和河马剧场，在相同时间区间内，两家平台的月活用户数以顺滑的斜线上升，尤其是红果，待红果在2025年5月的月活用户数走到2亿量级，正直接碾压着本就对竖屏短剧生疏的长视频平台。换言之，再往后的日子，竖屏短剧是否还有机会微长视频平台带来增长？带来多少增长？还得打个问号。

从爱奇艺的态度来看，他们对竖屏短剧还是比较有希望的。爱奇艺创始人、首席执行官龚宇表示：“二季度至暑期档，爱奇艺爆款内容频出，剧集云合总市占率位居第一。同时，我们聚焦创新，投入AI应用、微剧、体验业务和海外业务等重点增长领域，旨在推动可持续的长远发展与成功。”官方提到，爱奇艺的用户对于“在爱奇艺看微剧”的用户心智在增强，二季度内，爱奇艺微剧的日均播放时长和播放UV（独立访客）均实现环比双位数增长。暑期档期间，爱奇艺每周推出2~3部头部微剧，例如《若熙传》、《天若有情》。目前，爱奇艺已经储备约1.5万部竖屏微剧。他们主要通过“自制+采购”形成稳定的内容供给，在二季度推出了《炙爱难逃》《成何体统》和《掌上珠》等。尤其是由动漫IP改编的微剧《成何体统》内容热度峰值破5500，还提升了同名动漫第一集的复看量，带动同名长剧和动漫第二季预约量。通过爱奇艺的一系列动作来看，他们做精品短剧，扩充平台竖屏短剧内容库，再以竖屏短剧的IP热度带动长剧和动漫，都是正确的思路。只是，摆在爱奇艺面前的难题终究是会员服务和广告服务。竖屏短剧需要高效且足够敏锐的嗅觉运营能力，于长视频而言，他们要做的不仅是从结构上降本增效，还需要团队剧本足够高效精准的内容捕捉力，从质和量上追赶竖屏短剧，才有可能追上去。（转载自新腕儿）