8月27日，国产AI芯片龙头寒武纪盘中股价一度超越贵州茅台，成为A股市场“单价”最高的股票。中际旭创、新易盛、天孚通信等光模块CPO龙头股价纷纷创出新高。（个股不作为推介）

今年4月以来，AI算力强势领涨市场，成为年内强主线。以算力含量近50%的创业板人工智能ETF华夏（159381）为例，该ETF自4月8日底部以来，截至8月27日，区间涨幅超过100%！领涨同类AI指数。【二级市场涨跌幅不代表基金净值表现，投资有风险，入市需谨慎】

为什么AI算力板块受到资本市场热捧，成为人工智能产业链里的“香饽饽”？算力后续还能继续强势吗？

短期催化：中际旭创等多家算力龙头业绩爆发

近期，寒武纪等多家AI算力产业链多家龙头企业半年报火爆发布，利润增速亮眼，验证人工智能高景气度。

中际旭创：上半年营业收入147.89亿元，同比增长36.95%；归属于上市公司股东的净利润39.95亿元，同比增长69.4%。

寒武纪：上半年营业收入28.81亿元，同比增长4347.82%；归母净利润10.38亿元，同比扭亏为盈。

浪潮信息：上半年营业收入801.92亿元，同比增长90.05%；归母净利润7.99亿元，同比增长34.87%。

胜宏科技：上半年营业收入90.31亿元，同比增长86.00%；归母净利润21.43亿元，同比增长366.89%。

A股各细分方向算力龙头释放超强业绩，也透露出两大信号：一是当前全球AI浪潮持续加速，催生算力需求指数级提升；二是DeepSeek等国产大模型加速推进，带来国产算力需求的持续攀升，算力国产自主化空间广阔。

长期逻辑：算力是AI时代的“水电煤”

当前，人工智能作为科技发展的强大引擎，谁掌握更强AI，谁就有望抢占先机，企业不搞AI布局，就相当于在数字时代“掉队”，而算力(支撑AI运行的“超级计算能力”)就是这场竞赛的“硬通货”，如同AI世界里的水电煤，谁先建起更大、更先进的计算中心，谁就更可能突破技术瓶颈，抢到市场蛋糕。

从模型的训练，到后续模型的商业化落地、用户使用，这些环节都需要消耗巨大算力。以OpenAI在8月发布的GPT-5模型为例：

• 训练侧：据传，万亿参数的GPT-5训练需消耗数万张H100 GPU集群，将直接拉动800G光模块、PCB、浸没式液冷服务器等配套设施需求激增。

• 推理侧：用户每问一次问题，背后都是一次“秒级”推理。用户越多、问题越复杂，对算力的消耗指数级增长。用户规模扩张与模型复杂度提升将共同推高推理算力需求。去年末，ChatGPT计划在未来一年内将用户数从3亿增至10亿，叠加GPT-5参数量跃升（18万亿），推理市场算力需求规模可能呈指数级增长。有机构表示，按“推理需求=2×参数量×token”公式测算，如果2026年token消耗量为2025年的2倍，且20%需求来自GPT-5，则2026年推理算力需求或达2025年的5.6倍。

可以说，没有算力，再好的算法都是 PPT。如果把算法比作菜谱，数据比作食材，算力就是厨房里的燃气灶——火候不到，米其林三星大厨也做不熟。

展望：算力后续怎么表现，还能涨吗？

目前算力行业正经历从业绩高速增长向提升估值的关键阶段，股价驱动因素有望由业务驱动转向业绩+估值双重驱动。

估值提升理由一：AI闭环形成

当前来看，AI的实际应用和算力相关产业的发展速度，以及对各个行业的影响，都比预期的要快，整个算力行业逐步形成“投钱建算力→靠算力赚钱→再投钱升级” 的商业闭环。

投资角度看，训练更复杂AI模型需要更大量的算力堆叠，意味着Meta等巨头们需要建更大的计算集群；另外，技术更新所耗费的数据量越来越多，比如微软Azure，和AI代理相关的数据处理量同比涨了7倍。

从AI赚钱能力看，AI已经到了能盈利的关键节点，近期Open AI 的CEO 就表示，API销售模型业务已经开始赚钱了，与此同时AI正快速走进金融、医疗、教育这些领域。

估值提升理由二：技术提升带动行业量价齐升

产业端，当前大模型训练把对算力的需求带上了新高度，当今的AI训练推理亟需超大内存来承载千亿参数量、TB级别大小的大模型，内存性能也顺理成章成为AI算力的瓶颈所在，算力基础设施升级趋势明显，带动行业量价齐升。

一方面国产算力芯片的产能与性能实现突破，放量在即；另一方面国内服务器、光模块CPO、PCB等行业龙头具备较强的技术壁垒和客户、市场优势，有望系统性推高算力板块估值。当前行业技术快速迭代背景下，技术壁垒转化为定价权，率先布局的龙头企业优势显著，呈现强者恒强格局。

相关ETF

产品：创业板人工智能ETF华夏（159381），跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公司，日内涨跌幅限制为±20%，行业景气阶段弹性更大。跟踪指数精准布局AI产业链龙头，聚焦高景气AI算力+AI中游软件+应用，并且是AI算力、光模块CPO含量最高的AI指数，权重占比分别达49%、41%。高效地捕捉AI主题行情。目前该ETF场内综合费率仅0.20%，位居同类最低。

关联板块：

中际旭创、新易盛、天孚通信、软通动力、深信服、景嘉微、润泽科技、全志科技、网宿科技、北京君正

（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）

数据来源：ifind、上市公司财报，华夏基金等，截至2025.8.27，个股不作为推荐。上述产品风险等级为R4（中高风险），以上均属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。 作为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。 对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。 本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。