无风险利率1时代：低利率“围城”下，普通人的收息思路

五年前，银行大额存单4%的利率曾让百万本金每年稳享4万元利息，足够支撑低物欲的长期“躺平”。

而如今，同样的100万，年利息收入已缩水至1万元出头。

这个扎心的对比，正是低利率时代给普通人上的第一课——关于“财务自由”的叙事已经被彻底改写。

定期存款利率步入“1时代”，而广义货币供应量仍在跟随GDP的正向发展滚滚前行。

如果在1990年将能在北京置换8平米住房的1万元存入银行，即便以能跑赢通胀的“CPI+1%”的收益率滚动至今，其购买力也将缩水84%——从8平米萎缩至1.3平米。（来源：国家统计局，Wind）

这就是低利率这场无声海啸正在淹没的，传统理财的舒适区。当比拼认知成为新周期的注脚，普通人还有哪些稳扎稳打的“收息”思路？

思路一：现金管理类产品“收息”

流动性的"安全垫"

投资的起点是管理好当下的生活，在充满不确定性的时代，保持资金的流动性正是抵御波动的第一道防线。

货币基金和同业存单指数基金构成了现金管理的基础工具，二者的基金风险评级都是R1低风险，如同金融市场的“活水”，在提供存取便利的同时，还能带来略高于活期存款的收益。

从近两年的表现来看，万得货币市场基金指数年化收益率向1%靠近，但从没有出现过回撤。

同业存单指数基金近一年整体回撤也只有-0.06%，年化收益率在1-2%附近，算是让资金既能 “观察放哨”又能稍有“增值”的好去处。

值得注意的是，现金管理工具同样是一把双刃剑，虽然安全，却可能让长期持有者面临跑不赢通胀的隐形损失。

因此，这部分配置比例通常建议控制在总资产的10%左右，主要用于衣食住行等日常开支的“应急预备队”。

思路二：固收类资产“收息”

细水长流的"压舱石"

当视线延伸至中期投资，纯债基金与“固收+”策略成为进阶的收息思路。

固收类投资的魅力在于其“细水长流”的特性——过去十年间，即便是在股债双杀的年份，纯债型基金指数仍能保持年年正收益。

数据来源：Wind；统计区间2020.4.23-2025.4.22。指数过往业绩走势不代表未来表现，不代表投资建议。

债市的“牛长熊短”特性，使固收类资产成为资产配置中不可或缺的“压舱石”。

但投资者需注意，随着利率中枢下移，债券投资的难度正在提升，适度拉长久期和信用下沉成为增厚收益的常见策略，同时也对投资者对波动的理解提出了更高要求。

目前十年期国债收益率徘徊在1.6-1.7%左右，而专业化的债券型基金通过组合管理，能将收益率提升至2%-3%区间。

如果追求稳健之上的更进一步，则可以关注“固收+”产品。固收+策略通过向固收类资产要“安全垫”，向更高波动资产要收益弹性，起到“1+1＞2”的效果。

从2019年至今的业绩回报来看，即便经历了权益市场的漫长寒冬，固收+基金的年化收益率仍能达到4-5%，一级债基等低波固收+产品的最大回撤则被控制在-3%以内，成为偏好稳健投资者的重要选择。

数据来源：Wind，Wind 分类，统计区间 2019-1-1 至 2024-12-31。风险提示：以上股票仓位和风险等级仅指通常情况，以具体基金合同等发行材料约定为准。收益率和最大回撤指对应的万得基金指数表现，具体包括偏债混合型基金指数、混合债券型一级基金指数、混合债券型二级基金指数、中长期纯债型基金指数、短期纯债型基金指数。指数历史业绩不预示未来表现，也不代表具体基金产品表现。

思路三：不动产租金“收息”

实物资产的现金流运作逻辑

在房地产行业深度调整后，全国重点城市的住宅租金回报率已开始跨过2%的门槛。

然而，房产投资的流动性与管理成本始终是难以回避的问题，对传统的“收租”模式构成了一定限制。

产权类REITs（不动产投资信托基金）的出现，为不动产投资提供了新的解决方案。这类产品通过募集资金投向产业园、保障房等不动产项目，以租金收入、资产增值等作为收益来源。

国内REITs虽然尚处发展阶段，但产权类REITs近一年4-5%的分红收益率和在交易所上市的流动性优势，已经为投资者提供了一个与传统房产截然不同，与股债具备低相关性的“收息”选择。

公募REITs的风险等级通常为中风险（R3）或中高风险（R4），其核心价值在于将大宗不动产拆分为可标准化交易的小份额，同时通过强制分红机制（要求90%以上的年度可供分配金额需以现金形式分配给投资者）尽力为投资者打造现金流回报。

这种证券化创新，让普通投资者也能参与大型不动产的收益分配。

思路四：权益类资产分红“收息”

红利资产的跨周期价值锚定

当无风险收益率持续走低，A股市场的红利资产如银行指数、红利低波指数的股息率可达5%以上，成为利率敏感型资金的重要替代标的。（来源：Wind）

这些具备“类债券”属性的股票，不仅提供稳定的分红回报，还能在低利率中枢下形成长期现金流的优势。

历史数据显示，红利资产不仅能带来稳定的现金流，更具备抗周期的防御性特质，更是通过 “时间复利+分红再投资” 实现收益增强的长期投资标的。

数据来源：Wind，统计区间2014.01.01-2024.12.31，指数过往业绩走势不代表未来表现，不代表投资建议。

尽管股价短期会受市场情绪影响，但长期来看，稳定的现金分红机制能够有效熨平周期波动。西格尔在《投资者的未来》中提出，股息率越高，投资者弥补他们所需要的损失的时间越短。

图：在股价下跌后为持平股利收益率需要的年数

数据来源：《投资者的未来》，西格尔

对于能够承受阶段性波动、具备三年以上持有周期的投资者而言，红利策略的投资逻辑值得深入关注。

从资产配置的范式演进来看，随着全球进入低利率时代，在权益市场中构建高股息资产组合，已从战术性选择逐渐演变为适应利率环境变化的战略性配置方向。

特别是在经济转型期，那些现金流充沛、分红稳定的企业，往往展现出更强的经营韧性和股东回报能力。

低利率不是终点，而是理财思维升级的起点。在这个时代，认知才是最大的红利。

面对这场变化中的财富革命，普通人需要把握两个核心原则。

第一，调整预期——4%的无风险收益时代已成过去，投资需要顺势而为的转型

第二，拥抱波动——净值化时代，适度承担风险将成为获取超额收益的必要代价。

低利率环境下的财富管理，本质上是一场与时间的对话。当我们不再执着于寻找"完美资产"，而是专注于构建一个可以适应不同气候的生态组合，或许就能在这场无声的变革中，找到属于自己的节奏。

风险提示

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