研报掘金丨东吴证券：维持东方电缆“买入”评级，下半年有望迎来拐点

东吴证券研报指出，东方电缆上半年归母净利润4.7亿元，同比-26.6%，其中Q2归母净利润1.9亿元，同环比-49.6%/-31.6%。Q2海缆确收较少，下半年有望迎来拐点。截至25年8月12日，公司在手订单约196亿元，其中电力工程与装备线缆50亿元，环比增加6亿元；海底电缆与高压电缆110亿元，环比减少5亿元；海洋装备与工程运维36亿元，环比增加6亿元。存货及合同负债大幅提升，存货大幅增加，有望于Q3-4陆续发货，确收有望迎来拐点。基于海风项目交付节奏低于预期，该行下调盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为15.4/20.0/24.6亿元（原值为16.0/21.5/26.6亿元），同比增长53%/29%/23%，对应PE24/19/15x，维持“买入”评级。

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