诸位，下一轮牛市见

哈哈哈哈哈...我开玩笑的。

今天指数冲高回落，最高摸了3613，但最后收盘重新回到了3600点以下。其实明眼人都得看出，上证指数五连阳，中间还留下两个跳空缺口，如果指数不回落，今天就是第三个缺口。

指数再牛也得喘喘吧？更何况3600点以上压力位还是比较足的，指数短期涨幅较大之后，就容易震一震。就像前几天夜报里讲的，现在要有牛市思维，有时候调整难免，但也不要太惊慌失措。

最近有个事可以顺带提一下，彭博社报道，中国掉期交易员从长期通缩押注中撤退...刚好对上了昨晚最热的插图。

大宗商品走牛的背后，实际就是“反内卷+扩内需=抗通缩”的一记组合拳，和最近的两条新闻放在一起看：1）上头下决心治理反内卷，要求高质量发展；2）雅鲁藏布江水电站的揭幕。

之前就有卖方认为...7月的会并不会有多少预期。这么看下来，可能人家早就在上强度了，尽管行政干预并不是市场化的表现，有违客观规律，但是在中国式发展的背景下，也有人定胜天的说法。

另外，大宗商品和股市的走牛，也影响了相当一部分债市资金的预期，最近有份申购数据显示，机构又开始赎回债基，并大幅申购固收产品，规模达年内新高，后面也还有更多的险资在持续入场。

换句话说，不管是大宗商品，还是雅鲁藏布江水电站的热潮，最后市场真正的主线可能是反内卷下，带来的走出通缩，甚至是经济复苏...引起的股市吸引力在大幅增加。

整体水温的不断回升，意味着大家都有机会，前段时间较弱的恒生科技，最近也在持续补涨，传统消费里头的白酒，也走出了连阳，更别提中字头都能干拔了。

当然每个阶段的市场风偏与偏好，都会和当下的资金因素相关，诸如前一段时间主要的增量是险资和量化，所以银行和微盘更强；最近一段时间，散户开始加杠杆了，题材热点就更强一点。

接下来，不妨多关注下，机构赎回债基和申购大量的固收后，这些资金会去哪里，相应的可能也会引起一些新的风格变化，就酱。