谁是茶饮利润之王？

导语：居然不是蜜雪。

近期，茶饮行业上市公司陆续发布了上半年的财报。

蓝鲨消费整理如下：

2025年上半年，主要茶饮品牌的营收、利润及门店数对比：

营收、门店数当然是蜜雪最高，霸王总营收排第二，门店数上古茗排第二。沪上阿姨门店数排第三，超9000家，但总收入却排在倒数第一。

利润率上，古茗以28.69%（经调整净利率19.2%）排第一，蜜雪以18.29%排第二，茶百道、霸王、沪上、奈雪的茶分别以13.32%、11.22%、11.17%和5.41%排在第三到第六。而单店盈利能力上，古茗以14.54万元/店排第一，霸王、奈雪、蜜雪、茶百道、沪上分别以10.73万、7.2万、5.13万、3.94万和2.15万元排第二到第六。

茶百道的利润增速（40%）高于营收增速（4%），门店数较2024年末仅增59家，这说明其明显在做降本增效的动作，导致其利润率加速提高。但是茶百道和沪上阿姨的单店盈利能力排倒数第二和第一，跟其门店散布全国有关。

奈雪的茶单店盈利高，是因为其是直营，不但赚了供应链的钱，也赚了门店零售的钱，单店营收达133.09万元。今年上半年阿里、美团、京东三大平台补贴让其价格也显得没那么高，因此提高了单量。霸王茶姬以7038家门店创造了仅次于蜜雪的营收，说明其单店营收高（95.55万元），这让其单店盈利的绝对值也高（尽管利润率只有11.22%——霸王海外GMV增长明显，但净利润受汇率波动影响下滑38%。）

古茗最神奇的是，因为其主要是靠关键规模扩张——从老根据地浙江开始，先饱和布店，然后扩充到邻近省份（目前只覆盖了华东和华南8省份），因此其门店覆盖密度（便于获客和复购）、品牌影响力，供应链效率（98%的门店可以实现两日一配的冷链效率，仓到店的配送成本占GMV不到1%）等都最优，让其以单店营收排第三（50.66万元），却创造了最高的单店利润和最高的利润率（半年利润超去年全年）。

另外，今年三大平台打外卖大战，利好蜜雪等低价茶饮品牌，但对于客单价15元左右的古茗却未必，因此古茗采取优先保堂食的策略，用3元柠檬水等低客单产品引流到门店，这保证了其利润率。另外，古茗力推的咖啡业务已覆盖了7600家门店，这吸引了高价值客户的购买，增加了门店的营收和利润。