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九天时间里，四家餐饮企业接连向港交所递表。1月9日幻师餐酒吧冲了，12日袁记云饺跟上，16日比格披萨也来凑热闹，老乡鸡更是第三次更新招股书催进度。

这架势就像赶集似的，生怕去晚了没摊位。

这就是窗口期来了，都想趁着这波红利上车。港股这地儿，相比A股门槛低、审核快，最关键的是，现在监管放松了，不抓紧上还等啥时候？

港股为啥成了香饽饽？三低一快

港股这地儿对餐饮企业来说就像量身定做的。

一个是门槛低，不像A股那么死板，你净利润不达标也能上，只要故事讲得好、赛道够性感就成。比如老乡鸡，人打“下沉市场的中式快餐”，这概念一出，投资人眼睛都绿了。

二个是速度快，从递表到上市，快的话半年就能搞定，这要搁A股，没个两三年你想都别想。

三个是估值还行，虽然港股整体估值不如A股那么虚高，但胜在流动性好，真金白银能套现。

最后一个是监管相对宽松，只要不财务造假，不搞骚操作，基本都能过。

比如袁记云饺，4200多家门店里95%都是加盟店，这模式要搁A股审核，光“收入依赖加盟商”这条就够你喝一壶的。但港股不一样，认这套轻资产打法，觉得你能快速扩张就是本事。再比如格披萨，资产负债率高达93%，换A股早被问询到怀疑人生了，但港股照样让你递表。这就是规则差异带来的红利，谁先明白谁先得利。

窗口期到底还能开多久？

这事得从两头看。一头是港股自己的节奏，2025年港股IPO融资额重回全球第一，这数据听着挺提气，但你仔细想想，市场就这么大的蛋糕，现在一下子涌进来300家企业排队，这不是抢食是啥？

遇见小面去年12月刚上市，股价走势就挺分化的，有的逆势涨，有的直接躺平。等后面这批餐企都上了，二级市场能不能接得住还两说呢。投资者又不傻，你今天上一个火锅，明天上一个饺子，后天再来个披萨，谁还有新鲜感？

另一头是监管的态度。现在港交所放宽条件，18A章允许未盈利医药公司上市，18C章给特专科技开绿灯，这都是为了吸引企业来港上市。

但你得明白，监管放松是有周期的，等市场过热了、泡沫起来了，该收紧还得收紧。就像2020年那波中概股回港潮，前期一路绿灯，后期审核也慢慢严了。现在这批餐企赶上了好时候，但再过一年，等港股IPO数量破纪录、破发率上来了，监管铁定要踩刹车。

还有个更实际的问题，钱从哪来？

港股IPO虽然有FINI系统减少冻资压力，但二级市场的承接能力是有限的。你看东鹏饮料1月29日募资100亿港元，创下亚洲消费饮料行业近年最大IPO纪录，这么大的盘子砸下来，市场得消化多久？后面这些餐企一个接一个上，投资者的钱又不是大风刮来的，买你这个就买不了那个。等大家都发现餐饮股没啥想象空间、股价涨不动的时候，窗口自然就关了。

餐企扎堆上市，为什么？

你仔细看这批递表的企业，幻师做餐酒吧、袁记卖云饺、比格做披萨、老乡鸡搞快餐，表面上品类不同，但底层逻辑全是一个套路：加盟扩张、供应链标准化、下沉市场抢份额。

这不就是蜜雪冰城那套玩法换了个马甲吗？

这种模式铺量相对比较容易，关键是上市完成之后的考验。

所以你看，这批餐企上市之后，大概率会出现两极分化：一类是真有核心竞争力的，比如供应链管理牛、品牌势能强的，股价能稳住甚至涨；另一类是纯粹靠资本催肥、没啥壁垒的，上市就是高点，后面慢慢阴跌。

所以现在这个窗口期，确实是个机会，但不是所有企业都适合上。

你得先问自己几个问题：第一个，你的商业模式能不能跑通？别光看账面利润，得看现金流是不是健康。很多餐企账面赚钱，但应收账款一大堆，实际上现金流紧张得要死。第二个，你的增长是不是可持续？靠补贴、靠价格战抢来的市场份额，那不叫增长，叫透支。第三个，你上市之后拿什么维持股价？投资者买你的股票，是看中你未来的成长空间，不是给你送温暖的。

做个总结就是，这波餐企扎堆上市，本质上是资本、市场和政策三方共振的结果。资本方急着变现，企业需要融资扩张，港股监管又相对宽松，三个条件一碰上，自然就出现了这波上市潮。

但窗口期这东西，来得快去得也快，关键还是要看企业自己实力，能不能从追求上市变成持续运营。

各位大佬觉得呢？