就在12月26日（周五）晚，wind数据，现货黄金价格一度冲上每盎司4549.95美元的历史新高。

而且，白银日内涨幅超8%，年内累计暴涨169%。

铂金、钯金同样不甘示弱，纷纷创下多年甚至历史新高。

整体来看，这一轮贵金属有色方向基本上是所有品种都涨了。

从这方面来看，这或许值得我们跟踪。

从消息面上来看，自2025年9月以来，美联储已连续三次降息，市场普遍预期宽松周期将持续至2026年。

在利率下行环境中，不产生利息的黄金天然受益。

与此同时，全球部分地区局势波动，进一步推升了市场对安全资产的需求。

另外黄金的角色正在悄然演变，它不再仅仅是传统意义上的避险工具，而越来越成为衡量全球宏观不确定性的核心定价参照之一。

如果说宏观提供了“土壤”，那么产业层面的结构性变革才是本轮行情的核心引擎。

过去十年，金属需求主要由房地产与传统制造业驱动；而今天，AI科技，新能源等方向正在成为不可忽视的增量来。

这意味着，金属的需求曲线或许正在被“拉长+抬升”，这方面可能带来波动性降低、刚性增强。

白银

不知道大家发现没，这一轮白银的涨势甚至比黄金更强。

参照之前来看，白银一般都是跟着黄金走，而这一轮白银反而走的比较强。

简单来说，主要是市场的投资需求增加了，特别是黄金价格比较之下，白银或许也成为市场部分替代黄金的性质。

同时全球白银库存出现结构性减少，增加市场对白银的预期。

铜

对于铜来说，目前铜矿业巨头嘉能可因旗下科拉瓦西铜矿产量不及预期，下调2026年产量指引。

智利国家铜业大幅提高长单溢价，导致全球库存向美国集中，非美地区出现短缺。

另外就是铜矿品位持续下降、激励价格压制开采意愿，加上非洲、拉美加强资源，供应链愈发脆弱。

需求端爆发，需求回暖之下，更关键的是算力基建、数据中心、电网升级等新经济领域，正在成为市场新增的需求。

市场部分观点预计，2026年前后，精炼铜将正式进入供需拐点，随后转入紧缺格局。

铝

目前国内占全球电解铝产能超60%，但受4500万吨产能天花板制约，增量几乎为零。

海外最大潜力在印尼（规划新增480万吨），但受限于电力和基建，摩根士丹利预计2026年实际新增仅70万吨。

另外新增需求的主要是储能系统。

参考之前机构的统计数据，每100GWh储能需消耗约16万吨铝，2024年全球储能装机约350GWh，对应铝需求56万吨。

到2026年，这一数字可能飙升至900GWh以上，带动铝消耗突破144万吨，两年翻两倍不止。

结语：金属，正在重写2026年的投资叙事

从黄金突破4500美元，到铜铝供需格局逆转，这场年末金属上涨行情，或许不只是短期炒作，更可能是全球宏观转向、产业重构与能源交织下的结构性影响。

那么站在当下，金属有色方向或许值得我们保持信息层面的持续观察。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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