A股：大家坐稳扶好了，春节放大招，节后牛市或将重演19年历史！

春节前最后一个交易日，A股三大指数集体收跌，上证指数报4082.07点，下跌1.26%。但如果你只看到这个数字就准备离场，可能正在错过一个历史性的布局窗口。

01 节前缩量，历史规律正在重演

2026年2月13日，农历乙巳蛇年最后一个交易日，A股市场以典型的“节前防御”姿态收官。

三大指数全线回调，上证指数跌1.26%，深证成指跌1.28%，创业板指跌1.57%。更关键的是量能变化——两市成交额缩量至19827亿元，时隔多日再度跌破2万亿元关口。

这种“节前缩量”的现象并非偶然。东吴证券策略团队通过复盘近20年数据发现，A股春节前后存在显著的“日历效应”：市场量能通常从节前8个交易日开始回落，持续至节后首个交易日，随后交投热情逐步回暖。

历史数据显示，节前一周往往是指数布局的最佳窗口期。2006年以来的春节行情显示，指数经过前期震荡整理后，通常会在节前5个交易日左右开启趋势性反弹。

当前市场正完美契合这一规律。节前资金从高估值的科技、周期板块撤离，转向高股息红利国企ETF、银行等确定性资产，形成“避险式配置”。

02 政策大招已就位，消费引擎全面启动

与2019年相似的是，政策面正在为节后行情铺路。商务部等多个部门在春节前宣布，将举办2026年“乐购新春”春节特别活动，落地系列高含金量政策礼包。

第一重礼包是以旧换新。年初，商务部会同国家发改委、财政部拨出了首批625亿元国补资金，已经到达各地商务部门。春节9天假期内，各地将加大补贴投放，充分保障消费者按政策要求申领补贴。

第二重礼包是有奖发票。商务部、财政部、税务总局确定在50个城市开展有奖发票试点，半年实施期内将发放100亿元奖补资金。其中，春节9天假期的奖金规模将超过10亿元。

第三重礼包是金融支持。人民银行、金融监管总局将指导金融机构、支付机构联合商家推出多种形式的“乐购新春”优惠措施，覆盖机票酒店、美食餐饮、景点门票等多领域的消费场景。

这些政策与2019年的减税降费、内需刺激有着异曲同工之妙。当年，正是内需修复和流动性宽松的双轮驱动，催生了A股的“小牛市”。

03 复盘2019：久旱逢牛的结构性盛宴

要理解为什么说“节后牛市或将重演19年历史”，必须先看懂2019年那轮行情的本质。

2019年，上证指数从年初的2493.90点起步，最终报收3050.12点，全年累计上涨22.30%，创下2015年以来最大年度涨幅。深市表现更为亮眼，深证成指涨幅达44.08%，刷新近十年最佳表现记录。

那轮牛市有三大核心驱动：

第一，内需筑底修复。2019年我国内需迎来筑底修复，地产投资、消费迎来边际修复，为市场提供了基本面支撑。

第二，流动性宽松共振。美联储从暂停加息到3次降息，我国央行在1月和9月2次降准，11月1次降息，货币和信用环境持续改善。

第三，制度创新突破。科创板设立并试点注册制，新《证券法》修订通过，资本市场基础制度改革为行情注入了制度红利。

行业表现上，消费与科技双轮驱动的特征极为明显。申万一级行业中，食品饮料涨幅达80.58%，电子涨幅73.72%，家用电器涨幅60.15%。

04 2026与2019：惊人的历史相似性

站在2026年春节的时间节点，我们会发现当前市场与2019年有着诸多相似之处。

相似点一：政策周期共振。2019年有减税降费、科创板设立；2026年有“乐购新春”消费刺激、战略投资者制度新规落地。政策工具箱都在为经济复苏和资本市场发展提供支撑。

相似点二：流动性环境宽松。2019年中美货币政策宽松共振；2026年一季度定期存款集中到期或为市场带来充裕的增量资金，央行也在节前加量续作逆回购操作，保持流动性充裕。

相似点三：估值修复需求。2019年A股从2018年的深度调整中走出，估值处于历史低位；2026年蛇年虽然指数大涨，但节前调整使得部分优质标的估值回归合理区间。

相似点四：产业升级主线明确。2019年科技自立自强成为共识；2026年“十五五”规划开局，新质生产力成为国家战略，AI、半导体、高端制造等方向产业趋势明确。

但2026年也有其独特优势：企业盈利接棒估值驱动。与2019年主要靠估值扩张不同，2026年市场驱动力正从“估值修复”转向“业绩兑现”。机构预测2026年全A非金融企业盈利增速达8%-15%，为行情提供了更扎实的基本面支撑。

05 节后行情展望：双主线轮动格局

基于历史规律和当前环境，节后A股大概率将呈现“震荡上行、结构活跃”的行情特征。

时间节奏上，节后行情可能分三阶段演绎：首周低开企稳、填坑修复；两会前两周放量上行、主线确立；两会后至二季度业绩验证、慢牛延续。

风格切换上，春节前后大小盘风格反转特征突出。节前大盘风格占优，节后小盘风格全面领跑。历史数据显示，国证2000指数节后一周上涨概率达87.5%，平均涨幅4.1%，远超沪深300的71.4%与0.8%。

行业配置上，建议聚焦两条主线：

主线一：新质生产力核心赛道。银河证券杨超建议，围绕半导体、人工智能、新能源、军工、航空航天等重点领域布局。这些方向受益于“十五五”规划政策支持，产业趋势明确，业绩确定性较强。

具体细分包括：

- AI应用落地：重点布局AI+医疗/教育、智能驾驶等领域

- 算力基建：800G光模块、液冷服务器等受益于AI算力需求爆发

- 半导体国产化：设备、材料、制造等环节的国产替代机会

主线二：困境修复与高股息资产。包括供需格局改善的周期行业，以及估值具备安全边际的红利资产。

具体方向包括：

- 资源周期：化工、有色金属等受益于工业品价格修复

- 高股息蓝筹：银行、电力、公用事业等低估值高股息标的

- 消费复苏：白酒、餐饮、旅游等伴随消费场景恢复有望走出底部

06 风险提示与操作建议

当然，历史不会简单重复。在期待节后行情的同时，也需要保持理性，关注潜在风险。

主要风险点包括：

1. 海外市场波动传导：美联储货币政策变化、地缘政治冲突等可能对A股形成短期扰动

2. 部分题材股估值过高：业绩无法兑现可能带来回调风险

3. 经济复苏节奏不及预期：如果消费、投资等数据低于预期，可能影响市场情绪

操作建议上：

1. 避免完全空仓：历史规律显示，节后上涨概率较高，完全持币可能踏空行情

2. 均衡配置：采用“核心+辅线”模式，以宽基ETF为底仓，行业主题为增强

3. 聚焦业绩：2026年是业绩验证年，关注一季报超预期、订单饱满、现金流充裕的企业

4. 保持耐心：慢牛行情下，持有优质资产伴随企业成长，优于短期频繁交易

对于不同风险偏好的投资者：

- 高风险偏好者：可重点布局AI应用、半导体设备、人形机器人等科技成长方向

- 中风险偏好者：采用“哑铃型策略”，均衡配置红利资产与科技资产

- 低风险偏好者：优先配置银行、公用事业等高股息资产，获取稳定收益

春节假期，当大多数人沉浸在团圆喜庆中时，聪明的资金已经开始布局节后行情。历史数据显示，春节后一周A股上涨概率超70%，中小盘指数上涨概率更是高达87.5%。

与2019年相似的政策环境、流动性条件和产业趋势，正在为新一轮行情积蓄能量。不同的是，这一次有更扎实的企业盈利作为支撑，有更完善的市场制度作为保障。

市场永远奖励那些在别人恐惧时贪婪的投资者。当节前缩量调整让部分人选择离场时，真正的机会正在悄然孕育。