茅台高端局︱贵州茅台“一体两翼”/“千百亿工程”能实现吗？

1月13日，贵州茅台正式对外发布《2026年贵州茅台市场化运营方案》，贵州茅台从产品体系/运营模式/渠道布局/价格机制等四个方面，清晰明确了2026年度市场化运营的工作思路。

贵州茅台2026市场化运营方案中暗含了“高端标品”/“一体两翼”/“超级单品”/“千百亿工程”，主要包括“千亿级·飞天茅台（53度）”/“百亿级精品贵州茅台酒”/“百亿级茅台酱香1935”等系列搞判断标品，构成了贵州茅台高端标品矩阵。

贵州茅台“一体两翼”/“千百亿工程”能顺利实现吗？可能的主要障碍是什么？

首先，千亿级飞天茅台（53度）。2022年度，茅台酒首次突破“千亿级”，实现营收1078.34亿元；2023年度，茅台酒实现营收1265.89亿元；2024年度，茅台酒实现营收1459.28亿元。虽然年报中“茅台酒”包含了“陈年茅台酒/精品茅台酒/珍品茅台酒”以及“文创/生肖茅台酒”等诸多产品，但茅台酒主体仍然是“飞天茅台”，营收贡献最大的也是飞天茅台，飞天茅台实际上已经稳居“千亿级”/“超级单品”地位。

2025年，公司遭遇了成长的烦恼，但“千亿级贵州茅台酒（飞天茅台酒）”应该没有太大问题。

2026年度，股份公司肯定是力保“量价稳定”的“千亿级”/“飞天茅台”战略目标，力争十五五开局良好。预计，该目标有望实现。

其次，百亿级茅台酱香1935。2022年01月18日，茅台酱香1935隆重上市，目标瞄准千元价格带。当年，茅台1935实现营收50亿+，1935成为中国白酒成长最快的“千亿价位”/“超级单品”。2023年/2024年度度，茅台酱香1935毫无悬念实现“千元级”/“百亿挡”/“大单品”，跻身中国四大/百亿级/千元价/大单品序列。

2025年度，茅台酱香1935大概率将维持“百亿级”体量，但价格上略显疲态，失去了千元价格的百亿单品，茅台酱香1935品牌与市场含金量大幅度降低了，并且，其遭遇的竞争压力陡增。

2026年度，茅台酱香1935能否守住“百亿级”体量还是存疑的，主要是次高端价格带陷入收缩，次高端价格带竞争异常激烈，茅台1935在该价格带并无太大优势，其商业模式也面临挑战。

第三，百亿精品贵州茅台靠谱吗？新的年度规划中，股份公司提出了打造“百亿级”/“精品贵州茅台酒”战略，该产品定价在2000元左右，卡位飞天茅台“历史价位”。

支撑飞天茅台历史价位主要动力是传统经济高度繁荣，以房地产为引擎的传统经济面临严峻考验，该价格带实际上已经陷入“泡沫化”，飞天茅台难以守住的历史价位精品贵州茅台酒也未必能够重启，因此，我们对精品贵州茅台酒“百亿级”目标持十分谨慎态度。

实际上，精品贵州茅台酒与茅台酱香1935能否实现“量价稳定”基础上的“百亿级”，关键还是看飞天茅台市场景气指数，如果飞天茅台高歌猛进，围绕在飞天两翼的精品茅台酒与茅台1935冲刺百亿级基本上没有太大悬念。如果飞天茅台深陷价格疲软，需求弱势，精品与1935基本上不可能冲刺百亿级，贵州茅台一体两翼的百千亿工程就很难实现。

（来源：首席酒评）