浙江鼎力2024年报（2）：适当的时候我会买入

温馨提示：本文仅作为个人投资的记录，所谈及的投资标的不涉及任何形式的推荐，请独立思考，并自担风险。

在上篇《浙江鼎力2024年报：增收不增利|毛利率净利率下降|关税影响》如标题所示，对年报中净利润的下降原因找到了一些我认为的答案，以及关税对浙江鼎力的影响。

为什么我对浙江鼎力感兴趣，主要原因是它“股价下跌了”。

机会都是从下跌中来的。

但是在想要介入之前，我们必须要弄清楚，它的业绩下降是暂时的还是永久的。

作为行业的龙头，我觉得不管外部环境如何变化，它的抗风险能力应该要好于一般的企业。

从模糊的角度，在没有具体的看财务数据的情况下，认为它能够抵御外部环境的风险是一方面，那么还应该从行业的角度去思考它在未来能不能活下去活得好。

行业风险

浙江鼎力作为高空作业平台设备制造商，此产品被广泛认为是实现高空作业最安全的方法之一。作为载人登高作业工具，能够有效保障高空作业安全、降低高空坠落事故发生率。高空作业平台行业下游应用领域广泛且分散，可应用于工业领域、商业领域和建筑领域，受单一行业的影响较小。

全球高空作业平台竞争格局稳定，成熟市场设备保有量大，增速平稳，产品结构完善，市场需求主要来自更新替换需求；国内市场起步较晚，近年来随着生产厂商、租赁商竞争加剧，行业呈现阶段性波动，但长期看新增及置换需求依然持续；新兴市场处于发展初期，市场规模较小，发展潜力大。

欧美市场以存量更新为主，市政和工业领域需求占主导，设备电动化率超60%（2023年数据）。

中国及东南亚地区以增量需求为主，建筑和物流领域增速显著。中国2025年预计保有量将突破100万台，人均保有量（2.33台/万人）仍远低于美国（21.74台/万人），增长空间巨大。

高空作业平台具备“弱周期”属性：

既有新建项目需求（如“新基建”），也有存量维护需求（如设备更新），2023年中国市场保有量达62.77万台，同比增长40%，增速显著高于传统工程机械。海外市场中，美国保有量更新周期为5.2年，欧洲为9.4年，存量替换需求稳定，进一步平滑行业波动。

作为建筑行业人，可能会认为随着房地产的衰败，高空作业设备影响巨大。

这也应该是业绩下降股价下跌的原因之一，因为验证了嘛。

从行业属性以及行业风险的角度，我们期盼浙江鼎力会有多高的成长性都是不现实的，但是如果说活下去是没有问题的。

至于活不活得好，以我的认知，要看5年、10年后的结果还是能力不足。

关键财务数据

如果想要了解一家公司在经济持续下行的环境下活下去，那么这个公司就需要做到：

负债少、现金流充足。

2024年末，浙江鼎力的资产负债率为35%。

有息负债

其中，短期借款1.1亿元，一年内到期的非流动负债5.64亿元，长期借款3.78亿元，租赁负债0.44亿元，有息负债共计10.96亿元。

类现金资产

2024年，浙江鼎力货币资金50.78亿元，交易性金融资产2.09亿元，应收款项融资0.18亿元，类现金资产53.05亿元。

扣除有息负债后，净类现金资产42.09亿元。

经营活动产生的现金流

经营活动产生的现金流量净额19.17亿元，扣非净利润16.4亿元，大于1。

现金流优秀。

资本投入有效比率

资本投入的有效比率未15.06%，相比2023年的10.87%，增长不少。

从低到高：贵州茅台1.25%，美亚光电7.24%，浙江鼎力15.06%，豪迈科技39.06%。

总结

浙江鼎力的年报看完了，简单总结一下。

由于受关税的影响，最近股价持续下跌。

估值的折扣已经是68%，具有很大的诱惑力。

营业收入增长23.56%，但是净利润却下降12.76%。

毛利率的下降主要原因是剪叉式高空作业平台产销量下降，那么未来要多关注这个产品。

剪叉式高空作业平台使用场景按我的了解是在建筑工程上比较多。

净利率的下降，最重要是费用的大幅增长，增长的主因是收购了CMEC这家美国公司，在并表后，导致了费用的大幅增长。

所以，有时候收购在短期来看不一定有利，长期看要耐心等待结果。

收购这家公司，公司溢价1.4亿元，不知道是不是头脑发热的结果？

当然，今年的业绩下降，我认为和头几年业绩的高速增长也有一定的关系。

从财务角度上看，浙江鼎力是比较优秀的，负债少，现金多。

资本投入少，产生的现金流多。

每股1元的股息，按当下的股价39.51元，股息率为2.53%，共计分红5.06亿元，分红率为31%。

从股东权益的复合增长率25%，我们也可以大致知道，浙江鼎力的分红并不高。

但是如果，能够保持在21%的平均ROE,说明公司对留存资金的使用效率还是比较高的。

以上种种，我会在合适的时候买入。

不会超过我投资规模的5%。

也是对我的机械设备这个组合的补充。

好了今天就到这里，下次再见吧！

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