美股大涨，威尔希尔5000指数市值创下GDP的212%的历史新高，这是巴菲特的关键警告水平之一。

尽管全球股指接近历史高点，但今天早上我们看到了温和的抛售。此外，高盛报告了高水平的投机交易活动。

美国股市刚刚突破了沃伦·巴菲特最喜欢的经济指标——股市市值与GDP的比值，创下历史新高。“巴菲特指标”显示，威尔希尔 5000 指数的估值在 7 月 23 日创下历史新高，目前占美国 GDP 的 212% 以上。

也许这就是今天早上全球股市抛售的原因之一。虽然亚洲和欧洲的大多数指数仍接近历史高位，但所有指数都出现了广泛但温和的抛售。

高盛泡沫指标高

还有另一个迹象表明市场可能接近顶部：高盛推出了一种新的“投机交易指标”，通过衡量“无利可图的股票、低价股和电动汽车/销售倍数较高的股票”的交易量来衡量泡沫——这种交易只有在市场非理性上涨时才会看起来不错。

可悲的是，“交易最活跃的股票包括七巨头中的大多数，以及涉及数字资产和量子计算等的公司，”本·斯奈德和他的团队告诉客户。

他们说：“该指标现在处于 1998-2001 年和 2020-2021 年之外的最高水平，尽管它仍远低于这些事件中达到的高点。

相比之下，标准普尔期货今天早盘前持平——所以谁知道美国人今天会去哪里。

美联储或将推迟

没有人预计美联储会在下周五降息，尽管特朗普总统继续向主席杰罗姆·鲍威尔施压。（昨天两人对峙的视频，特朗普羞辱鲍威尔，鲍威尔纠正特朗普的错误断言，是一部令人毛骨悚然的必看影片。

因此，投资者将注意力集中在 9 月、10 月和 12 月。联邦基金期货市场60%的投机者目前认为鲍威尔将在9月份降息0.25%至4%的水平——此举将为股市带来新的廉价资金。

特朗普面临的问题是，为了实现降息，通胀需要保持在低位，就业市场也不需要变得更强劲。目前，通货膨胀率正在上升，就业市场强劲但并不完美。这种组合可能会将降息推迟到 10 月或 12 月——这将解释为什么投资者今天获利了结而不是留在市场上。

“尽管担心经济降温，但就业市场继续保持稳定，而官员们仍然对关税引发的价格上涨对通胀的影响感到紧张。我们预计本月不会降息，但预计美联储将开始为采取行动奠定基础，最有可能在 12 月，“荷兰国际集团的詹姆斯·奈特利 （James Knightley） 和克里斯·特纳 （Chris Turner） 在今天上午的一份报告中表示。“只要就业形势保持不变，通胀走强很可能会推迟美联储宽松周期的重启。”

瑞银的保罗·多诺万 （Paul Donovan） 告诉客户，特朗普的关税开始加剧通货膨胀。“与今年 3 月相比，欧洲、英国、墨西哥和加拿大的消费者为他们购买的消费电器支付的费用减少了 0.3% 至 1.9%。

与此同时，美国消费者为他们的电器支付的费用（平均）比特朗普征收贸易税之前高出 3.6%，“他在一封电子邮件中说。

资本支出提升即将到来

然后，根据派珀·桑德勒的南希·拉扎尔和她的同事的说法，特朗普的“一个美丽的大法案”中隐藏着一个秘密武器，可以加速 GDP 增长（从而暗示阻止美联储削减）：资本支出。

OBBB 中的一项规定将公司税的有效税率减半，并激励公司的资本支出。“资本支出对 GDP 的冲击力是住房的三倍。资本支出上行冲击为 GDP 增加了 1%+。

每一个相关的商品生产工作又创造了六个——乘数。我们对 2026 年实际 GDP 的初步（非常初步）预测约为 3%，“他们告诉客户。

由于强劲的增长和关税通胀仍然存在，也许股票投资者感觉到鲍威尔将紧随其后，推迟降息的时间甚至比期货市场目前假设的时间还要长。

以下是纽约开幕前的动作快照：

• 标准普尔 500 指数期货今天上午盘前持平 （+0.13%），此前该指数昨天小幅上涨至 6,363.35 点的历史新高。
• 特斯拉昨天在财报电话会议上下跌 8.2%。
• 斯托克欧洲 600 指数早盘下跌 0.34%。
• 英国富时 100 指数早盘下跌 0.39%。
• 日本日经 225 指数下跌 0.88%。
• 中国沪深300指数下跌0.53%。
• 韩国KOSPI指数上涨0.18%。
• 印度 Nifty 50 指数下跌 0.86%。
• 比特币下跌 2.76% 至 115 美元。