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文｜周淇然

2025年10月28日10点14分，股市站上4000点。这也是历史上第三次突破4000点，打破了长达十年的徘徊，市场沸腾了。

2025年10月28日，4010点；

2024年同时间，约3200点；

2023年同期，约2920点；

2022年同期，约2890点；

2021年同期，约3470点；

2020年同期，约3250点；

2019年同期，约2950点；

2018年同期，约2500点！

回顾近十年数据，A股多数时间在3000点震荡。直至最近一年，从2689点到4010点，才实现真正突破。沪指重返四千点，如春雷惊动市场。这不只是数字的轮回，更是中国股市蜕变的见证。

制度筑基：投资者保护筑牢市场信心

本轮行情的核心支撑，是资本市场基础制度的深刻变革。2025年10月27日，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，围绕八大方面推出23项具体措施。这份综合性政策文件从发行上市、交易机制到退市环节，构建了全链条投资者保护体系。

在发行端，新政直面新股定价虚高问题，优化定价机制，提高长期锁定投资者的配售比例，从严限制报价操纵。这从源头降低了中小投资者“打新”成本，避免了“募资越多中介赚得越多”的扭曲链条。

在交易环节，新政加强程序化交易监管，严禁为个别投资者提供特殊便利，并提高两融业务透明度，营造公平交易环境。同时，压实经营机构责任，要求销售产品时必须深入讲解规则、阐明条款、充分提示风险，从根本上改变了投资者被“忽悠”的困境。

在退市关口，新政健全投资者赔偿机制，要求重大违法退市公司的控股股东、实际控制人先行赔付，主动退市公司必须提供现金选择权。这种“防炒作、保赔付”的机制设计，让市场出清过程不再以牺牲中小投资者利益为代价。

结构焕新：多元资金与优质资产共振

与十年前相比，今日A股的内在肌理已全然不同。

一方面，居民储蓄通过公募基金等机构规范入市，既避免重蹈2015年散户直接冲浪的覆辙，又为市场带来稳定长期资金。数据显示，截至2025年9月，投服中心累计支持投资者提起诉讼90件，支持6万余名投资者获赔约28.95亿元，维权渠道的畅通增强了资金入市信心。

另一方面，注册制全面落地重塑市场生态。从“茅指数”到“宁组合”的赛道转换，资本正拥抱半导体、新能源、生物医药等战略新兴产业的蓝海。新政倡导的“注销式回购”和“多次分红”，进一步引导上市公司注重股东回报，形成投资与融资的良性循环。

全球视野：内外环境改善助推慢牛行情

本轮行情扎根于全球格局转变的沃土。

美联储降息周期启动，全球资本重新配置，A股洼地价值凸显。

中美贸易关系阶段性缓和，为外部环境撕开一道曙光。

国内“十五五”蓝图将科技创新与产业升级锚定为双引擎，为资本市场注入确定性溢价。

与2015年杠杆推动的疯牛相比，当前融资融券余额有序增长、北向资金持续流入、公募基金发行回暖，这些理性资金正逐步取代昔日游资的投机属性，构筑起行情的微观基础。

居安思危：在盛宴中保持清醒

然而，站在4000点的新起点，我们仍需清醒认识到：

经济复苏仍有压力，国际地缘风险犹存。

历史经验表明，任何牛市都不会一蹴而就，在乐观情绪弥漫时更需警惕过度投机苗头。

《若干意见》的出台，正是通过扎牢织密投资者保护“安全网”，为市场安装“稳定器”。下一步，监管部门将持续完善市场化法治化建设，在放松管制与加强监管之间寻求动态平衡；投资者则需摒弃一夜暴富幻想，以产业思维深耕价值沃土。

4000点既是里程碑，更是新起点。它象征着中国资本市场已从青春期走向成熟期——从政策市、资金市转向基本面驱动市。《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》的实施，将投资者保护嵌入市场运行的每个环节，为股市健康发展奠定了制度根基。

当保护投资者与服务实体经济相得益彰，当市场公平与效率同步提升，这场始于指数突破、成于结构优化的变革之旅，终将在中国经济高质量发展的史诗中留下浓墨重彩的篇章。风物长宜放眼量，在历史长河的奔涌中，今天的4000点激起的涟漪，正在改变中国金融生态的深层洋流。（本文为作者观点，不代表本头条号立场）