股指到底了？3900点能抗住吗？

又是调整的一天，股指见底了吗？会不会跌破3900点？这是今天大家都在问的两个问题。现与大家分享我的结论，指数短期没有见底。很多人反驳道，今天都缩量1237亿。这里，我也反驳一下，缩量下跌属于阴跌，底部没有承接盘，市场抄底资金没有介入，其后续大概率调整的难度更大，时间会更长。

图片来源：同花顺软件截图

回顾上周四，与大家分享减仓的建议到今天，股指走势与我判断基本一致。做出调整的预判必须建立在科学依据的基础上，我有四大依据与大家分享：

第一，半导体和人工智能是2025年的主赛道，它们的走势决定着增量，并左右股指的走势。自10月10日，在毫无任何征兆的背景下，两大板块突然跳空低开。直到今天仍然在低位做箱体震荡。他们没有动静，股指涨不上去的。

第二，银行、保险和券商三大金融板块在调整。最可恨的就是券商，3500到4000点没有任何表现不说，只要股指调整，它跟着调整。一个旗手都倒下了，股指能涨吗？一致被看好的黄金板块全球市场进入十一月以来都在调整。

第三，从3100点到4000点，476只个股涨幅不菲。超52%个股年度涨幅超25%。过去的五个交易日里，有71只个股涨幅达到20%以上，我们从各种股票软件上5日涨跌幅都能清楚地看到。年底了，无论是机构和大股东，还是个人投资者，获利了结成为“主旋律”。他们是唯物主义者，只要赚钱，撒腿就跑，而且比谁都跑得快。11月14日，我做了统计，进入十一月份，超345家公司公告大股东减持，而同期只有40家宣告增持。

第四，临近年终，场内未出现任何形式的热点板块，持续发力，不断吸引增量资金的热点板块，这说明，机构也好，个人也好，开始厌战。这不是说，他们担心着不确定性，而是赚了钱就要“跑路”。

技术层面与盘面也支撑以上这些判断。首先看看创业板，10月9日出现了年底第一个高点，10月30日冲到第二个高点后，就一路下滑，这是典型的M头，也就是我们常说的双顶。今日，创业板跌破30日均线，技术指标全面走弱。

创业板指数的成分股近一周出现普跌，尤其是高价位个股上，包括了半导体、锂电、人工智能、医药等赛道上的龙头股，我这里就不一一例举了。一旦高价位个股出现下跌，并有进一步下滑的空间，对指数的冲击非常大。无论是盘面还是技术面，都意味着这种调整要走过相当长的时间，除非有重大利好刺激。即便有利好，这些股票会选择先知先觉地涨，而不是跌，这就是分析市场的简单逻辑。

逻辑清晰，操作思路就变得简单了。紧盯着核心板块，他们起死回生，大盘就会触底，否则，观望，观望，再观望。急于抄底，可能会抄到半山腰上，这样的教训还少吗？

免责声明：本项研究，为我个人长期运用模型进行动态和静态分析的成果，不作为投资依据，需要根据行情的动态变化来做出相应策略。