福利 | 逆回购到期超万亿，债市涨跌互现

1债市行情

截至昨天13点，债市偏弱，双债涨跌互现。利率债这边，3-5年期国债及政金债业绩承压，10年期国债收益率小幅上行至1.62%。

信用债这边，产业债偏弱；存单收益率全数上行。

2资金面情况

节后开工第1天，央行开展超4000亿的逆回购操作，对冲超万亿的逆回购到期量；算下来，昨天共净回笼6820亿。

盘中资金面紧平衡，隔夜和7日资金价格均下行，维持在1.7%附近。

3债市点评及展望

正如节前看到的，4月制造业PMI出现了今年以来的首次回落。除受外部环境影响较大外，前期制造业增长过快形成的较高基数也影响了4月制造业PMI走势。债市对此反应较敏感，当天数据公布后市场跌幅收窄，反映出经济基本面较弱预期对债市的支撑逻辑在增强（经济数据走弱，通常会提升债券作为避险资产的吸引力，推动债券价格上升、收益率下降）。

展望本周，市场面临多重不确定性因素：

①周四，美国将公布利率决定（预期不变），其货币政策走向对全球金融市场包括我国债市影响重大。若美联储维持利率不变，可能稳定市场风险偏好；若有意外表态或行动，将引发全球资金流动变化，冲击债市。

②周五，国内有新的宏观数据出炉，结合4月制造业PMI已显示出的经济弱势，后续进出口数据、通胀、社融等数据若不理想，将进一步强化债市利多因素，推动债券价格上升。

③本周还将发行特别国债，增加市场供给，这将对债市资金面带来考验。但央行若配合财政发力维稳资金面，资金利率预计将季节性回落，资金面有望维持均衡偏松运行，债市支撑仍在。

另外，假期期间外围信息较多，其中需要大家关注的是，伴随我国与海外之间的博弈态度发生变化，人民币目前已升值至 7.2，市场风险偏好提升，对权益市场相对利好，对债市相对偏空，大家需留意风险。

综合来看，债市短期内或维持震荡格局，大家应保持谨慎，避免追涨。对于节前止盈的投资者，可关注阶段性回调机会并适当加仓。

投资有风险，入市需谨慎。