12月25日夜，金银铜铂期货在这西方的圣诞之日，再度狂上拉，朋友们一定会问了：这会引涨A股横盘三月的有色板块加速突破向上吗？难道这期货“疯牛”狂奔，A股还能忍住继续“慢牛”踱步？是不是有色板块的突破时刻也该到了吧？

2025年，就在特朗普这西方的大总统庆贺的这个圣诞节，全球的大宗商品市场真可谓“锣鼓喧天”，那家伙真是够热闹非凡的，尤其是这国际市场上，黄金、白银、铂金和铜价在节前更是接连刷新历史或多年高点。国内期货市场上，沪银、沪铜等品种也不示弱，而是涨势如虹，沪银主连期货市场昨夜，在咋天的一下探线的小阴线上，又整出了个5.5%的大涨幅。

沪金、沪铜与沪铂，更像是打了鸡血似的，纷纷打出了1.07%、2.51%、4.51%的大阳线。

然而，回头看看A股的有色金属板块，却似乎还在原地“横盘震荡”连三月，这可是让不少的投资者心急如焚：期货的这把火，到底还能不能烧旺A股了呢？

为什么，为什么期货会狂飙？难道降息仅仅只是“助燃剂”那么简单吗？

其实。本轮的有色金属暴涨，市场普遍均将其归因于是对美联储的降息预期，但这仅仅只是宏观背景罢了。如果要说更深层的驱动力，朋友们，那应该是不是“供需刚性”遇上“货币宽松” 才是大真话吧？

先看看供应上的硬约束吧：全球的主要矿山投资不足多年，新增产能也是寥寥。当然了，同时又加上，从非洲钴矿出口限制到国内矿产的整顿，各种区域性的扰动是不断发生，所以让供应端出现了雪上加霜的局面。

再看看，全球的需求新引擎作用：我们传统的分析框架正在失效。尤其是，现如今全球通格局中，那些AI大数据中心的超级运算、让世界为之一亮的新能源车、叫大哥们不得不惊叹的光伏发电等等新兴产业，是不是正取代昔日挥色如土的房地产成为铜、铝、白银等金属的核心需求来源呢？尤其是，这让人几乎难以相信的猛飞向上的白银，以及在光伏和AI硬件中的需求持续爆发。

实际上，金融的属性加强也增加了有色的上涨动力：在全球不确定性增加和央行持续购金的背景下，黄金的货币属性凸显；而降息预期导致的美元走弱和流动性充裕，则直接利好所有以美元计价的大宗商品。

朋友们一定要问：A股为何“跟跌不跟涨”？也许是由如下三大原因导致股期脱节的吧

如今的期货市场热火朝天，而A股相关股票却相对冷静，这主要还是由市场结构和定价逻辑差异所造成的。

①是定价与交易机制不同决定一切。期货市场：反应全球即时供需和最前沿的货币预期，由全球资本定价，对消息极度敏感。而A股市场：反映的是公司未来的盈利能力才是根本预期。股价常受大盘情绪、资金面、机构持仓和国内政策影响更深，走势更为复杂一些。

②是核心矛盾与参与者不同造成的。期货市场上：其核心矛盾是商品的稀缺性。参与者多为产业资本和投机资金，敢于炒作远期预期。而A股市场上：核心矛盾则是企业的盈利确定性。参与者（如公募基金）更看重实实在在的业绩报表和估值，对短期涨价能否持续转化为长期利润持谨慎态度者多一些。

③是情绪与预期阶段不同。期货市场上：正处于 “预期炒作” 阶段，交易的是未来供应短缺和货币宽松的故事。而A股市场上：进入 “现实验证” 阶段。投资者在等待高价是否真能提振上市公司季度业绩，同时担心“高处不胜寒”，警惕技术性回调等。

尽管股票市场与期货市场有些涨跌不完全合拍，但是A股的补涨是必须必然的了，不过路径大多是不是“震荡上行”更多更有可能一些呢？

综合来看，期货的强势的确为A股有色板块提供了坚实的基本面支撑和方向指引，突破向上肯定是大概率事件的了，但路径绝非一蹴而就。

首先是板块内部分化是必然：拥有世界级资源、成本优势明显的上游矿山企业（如铜、金、锂矿龙头），其股价与商品价格的联动性会更强，更可能率先突破。瞧瞧今天上午A股中有色金属的党代表洛阳钼业已经开始率先启动了并开启了新一轮的上涨行情。不过，中下游加工企业则可能会继续承压，但是曙光也已经在眼前了。

其次，“进二退一”也是常态：在商品牛市周期中，A股有色板块往往呈现“阶梯式上涨”：期货大涨刺激股价跳升（情绪驱动），随后横盘消化等待业绩验证（业绩驱动），待财报证实或有预期利润增长后，也许会再推迟些开启新的上涨行情。

更重要的是需要警惕的风险：一是短期金属价格涨幅过大，已透支部分乐观预期，波动必然会加剧；二是需关注美联储政策的实际落地情况是否不及预期。

股市有风险，入市需谨慎。切记不可追涨杀跌，逢低介入才是收获的根本，本文仅做分析的依据，不做投资入市的条件。对于投资者而言，与其纠结于短期是否“同步”，不如紧扣 “稀缺资源”+“优势龙头” 的核心逻辑，尤其是在期货牛市基调未改的背景下，A股有色板块的每一次回调，都可能成为布局这些“硬资源”公司的好时机。朋友们，你说呢？说说你的建议吧。