见证历史！第三次4000点！接下来，A股牛市起点到了

十年等待，一朝突破。2025年10月28日上午10点14分，A股市场迎来历史性时刻——上证指数站上4000点关口，这是十年来的首次。

十年一瞬，A股再次迎来4000点。今天上午，当上证指数突破4000点的那一刻，无数投资者欢呼雀跃。

这一等待了十年的整数关口，不仅仅是一个数字的突破，更是市场信心的重大转折点。截至午间收盘，沪指涨0.21%，深成指涨0.52%，创业板指涨1.35%，全市场超3000只个股上涨。

01 突破时刻：十年沉寂，一朝爆发

回顾A股历史，上证指数运行在4000点上方的时间总共只有两段：2007年5月至2008年3月、2015年4月至8月，累计不足15个月。

今天的突破，标志着A股告别了长达十年的4000点下方挣扎。

十年间，A股经历了多次牛熊转换，但始终未能有效突破这一关键心理关口。直到2025年10月28日，沪指终于第三次站上这一位置。

更令人振奋的是，此次突破并非一日之功。昨日，沪指就曾一度摸高至3999.07点，距4000点仅差0.93点，创下自2015年8月以来的十年新高。

02 结构变化：科技牛取代全面牛

与历史上两次4000点行情相比，本轮市场呈现明显不同的特征。“科技牛”成为最大亮点，取代了以往以金融、地产等传统行业为主导的全面牛市。

据数据统计，在过去一年中，申万一级行业涨幅居前的分别是通信、有色金属、电子、综合、机械设备、电力设备。

其中，受AI算力产业高景气驱动的通信行业累计涨幅高达77.5%，一马当先。

这与前两轮牛市形成鲜明对比。在2007年和2015年，当沪指突破4000点时，非银金融、房地产等传统行业是行情主要推手，而本轮行情中，这些板块表现相对垫底。

市场主线已经从“全面普涨”转变为“科技引领的结构性牛市”。

03 驱动力量：多重利好共振支撑

政策与资金双轮驱动，为市场上行提供了坚实支撑。

政策层面，“十五五”规划明确将科技创新与新质生产力发展置于核心位置，集成电路、人工智能等“卡脖子”领域获得重点扶持。

资本市场政策方面，新“国九条”推动下，2024年A股股息与回购总额达3万亿元，预计2025-2026年将增至3.6万-4万亿元，有效降低市场风险。

基本面的扎实复苏也是市场上行的核心动力。9月规模以上工业企业利润同比增长21.6%，其中高技术制造业利润增速尤为亮眼，反映出经济结构优化与企业经营改善的双重成效。

资金面上，机构资金已成为市场主导力量。国内公募基金现金比率降至5年最低，保险公司股票持仓增加26%，私募基金管理规模增至5.9万亿元，机构定价权提升推动市场波动率下降42%。

04 机构观点：“慢牛”格局已成共识

面对4000点的突破，机构们表现出高度一致的乐观情绪。多家机构认为，A股已进入系统性慢牛阶段。

德邦证券研究所所长兼首席经济学家程强表示：“4000点的信号意义巨大，一方面是市场信心转变的标志，另一方面也是政策改革深化见效的标志。”

高盛更明确预测，中国股市将进入更持久的上涨阶段，MSCI中国指数至2027年底或有约30%的上涨空间，这一判断基于年化12%的企业盈利增长预期。

中银证券发布的A股策略报告认为，本轮牛市仍有望实现慢牛、长牛，结构上类似2013至2014年叠加2016至2017年，组成先“结构牛”、后“全面牛”的“混合牛市”。

05 投资策略：把握主线，理性应对

在4000点关口，投资者应如何布局？机构建议把握科技主线，同时关注市场热点扩散机会。

兴业证券指出，当前市场正经历“健康牛”，呈现三大特征：一是指数稳步向上，波动率持续下行；二是行业拥挤度多数仍在中等区间，市场没有整体性过热；三是机构优势显现，成为增量资金主力。

对于近期如火如荼的科技股行情，投资者不免产生“恐高”心理。对此，有头部券商首席投资顾问建议，要注意内部高低切换，关注那些身处高热度题材但尚未被充分挖掘的标的。

此外，券商板块作为“健康牛”演绎的直接载体，也值得重点关注。市场活跃度提升，将对券商板块形成催化。

随着牛市氛围演绎，券商、保险等板块也在吸引增量资金关注。

06 前景展望：4000点或是新一轮起点

从历史经验看，上证指数一旦强势突破4000点，强势格局在短期内将无法被打破。前两次突破4000点后，市场强势格局均维持了数月之久。

那么，本轮行情能否打破“牛短熊长”的魔咒？

程强认为：“过去一年，A股市场的核心驱动逻辑并非源于企业盈利的显著改善或无风险利率的趋势变化，而是主流叙事成为影响市场风险偏好的关键变量。”

在未来慢牛行情主基调下，市场可能会呈现“进二退一”或“震荡上行”的格局。

以上海证券研究所所长花小伟的分析为例，从A股总市值变化观察，此轮行情从2024年9月启动，截至2025年8月，A股总市值增加了47%，上市公司数量增加了1%。

相比之下，2014-2015年牛市总市值增加147%，2019-2021年牛市总市值增加111%，本轮行情后续可能仍然有空间。

站在4000点之上，回首十年前的那句“4000点是牛市起点”，当时看来像是一句笑谈，如今却正在照进现实。A股总市值与上市公司数量的增长数据表明，这一轮行情可能后续仍有空间。

十年前，4000点成为一轮行情的终点；而这一次，4000点更可能成为A股市场新征程的起点——一个更健康、更可持续的“慢牛”起点。