棉市日报（11月26日）

郑棉期货

11月26日，在连续两日反弹后，郑棉出现了调整走势，其中CF2601合约开盘13645元/吨，最高13660元/吨，盘终报收于13625元/吨。新棉上市量快速增加，下游需求保持稳定，新疆纺企开机率维持高位，市场多空因素交织。整体看，市场宏观情绪有所转暖，棉花供需基本面变化不大，预计棉价延续偏强震荡态势。

纽约期货

11月25日，3月合约64.23美分，涨23点，5月合约65.43美分，涨20点；成交量30901手，增加648手；部分投机空头在感恩节假期前回补，补发的美棉出口数据也对市场有支撑，但油价下跌导致棉价上升动力不足，ICE棉花期货收盘继续小涨。据最新的美棉出口报告，美棉签约量环比略有减少，但整体表现尚可，且中国继续有稳定采购。受感恩节假期影响，本周四棉花期货休市一天，周四的美棉出口数据推迟一天发布。

棉价跟踪

11月26日，进口棉到港均价（M指数）72.21美分/磅，较25日涨0.2美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12442元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13551元/吨；国内3128棉均价（B指数）14812元/吨，较25日涨21元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级14907元/吨，较25日涨24元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2601）947元/吨，较11月25日涨4元/吨。

棉市要闻

国内棉市

据阿克苏等地长绒棉轧花厂、棉花贸易企业反馈，受2025/26年度籽棉收购价高企及50S及以上高支纱订单（含精梳纱）好转的影响，疆内外仓储库新疆长绒棉报价企稳运行，但与国际市场美棉皮马棉、埃及吉扎棉等走势仍呈阶段性背离。大部分棉花企业认为，棉纺织品订单回暖缺乏可持续性，加上短期2024/25年度低价陈棉仍是纺织企业、中间商询价补库的重点，新棉并不具备上调报价的条件，因此观望气氛偏浓。

从调查来看，按当前疆内外仓储库长绒棉价格测算，轧花厂产销价格“倒挂”幅度比较大，加之长绒棉市场近期出现止跌迹象，阿克苏、巴州、喀什等地棉企并不急于出售，有些企业甚至主动减缓收购、加工、入库、公检等进度，期望长绒棉市场“以时间换空间”。

11月24-26日，阿克苏地区监管库2024/25年度陈棉237级断裂比强度38-39CN/TEX报价多在23600-23800元/吨（公重）；2025/26年度237/238级断裂比强度39-43CN/TEX的报价则达到25000-26000元/吨（公重），新旧长绒棉价差2000元/吨以上。

阿瓦提县某长绒棉加工厂表示，2025/26年度33-34%衣分、12%以内水分籽棉收购价普遍在9.70-9.90元/公斤（41级及以上，按中间价9.80元/公斤计算），长绒棉毛重成本大多在26000元/吨以上，若能以公重25000-26000元/吨顺价出货，轧花厂基本不亏损或亏损在可接受范围，加工费或成为棉企能否赢利的平衡点。

国际棉市

据几家外商及青岛、张家港等地棉花贸易企业测算，截至11月24日，中国各主港棉花总库存已达到39-40万吨（其中青岛及周边地区仓储库库存占比75%以上），10月份以来库存一直呈小幅增长趋势。其中澳棉、巴西棉、美棉、土耳其棉、西非棉、中亚棉（主要是哈萨克斯坦棉）、印度棉等占比居于前列，而墨西哥、阿根廷、希腊棉、苏丹、以色列、埃及等小品种资源虽然库存不大，但近期进出库保持相对稳定。

业内分析，中国各主港棉花库存持续攀升主要是10月下旬以来澳棉/巴西棉到港/入库量不断提速和CCI轮出2024/25年度印度到港增多。与此同时，虽然1%关税下内外棉价顺挂幅度不断扩大，但1%关税棉花进口配额供应紧张导致但棉花进口偏软，港口棉花“入库多出库少”。青岛某中型棉企业表示，考虑到2025年10月-2026年1月船期巴西棉、美棉的挂单/报价数量比较大，再加上中亚棉、非洲棉等库存增长的“锦上添花”，预计12月底港口棉花库存总量有望突破50万吨。

从调查来看，随着中美经贸磋商的成果逐渐落地，国内规模以上纺织企业/进口商对12月-3月船期2025/26年度美棉的询价/签约积极性较9月、10月份持续回升，港口保税2024/25陈棉虽然“一口价”相较巴西棉、西非棉等具有一定竞争力，但因品质指标稍差，再加上降等降级、加征10%关税等的影响，对用棉企业的吸引力不足。

11月25-26日，青岛港保税美棉31-3 35/36（强力27/28GPT）净重一口价多在71.60-72.85美分/磅，而保税巴西棉M 1-5/32（强力28/29GPT）的基差报价约72.77-73.77美分/磅，美棉美金报价略占优势。

（来源：中国棉花网）