中东局势升级，部分板块情绪过热

前情回顾：上一期提及地产、消费和黄金等方向，同时对创新药估值过高的情况予以提醒。黄金在短暂调整后出现走强，新消费持续强势，地产也在本周一开盘后上涨。

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中东局势升级：国际油价与黄金价格上涨

据第一财经16日晚间报道，本轮以伊冲突进入第四天。

据央视新闻报道，当地时间12日凌晨，以色列对伊朗发动袭击。

据环球网报道，沙特媒体哈达斯当地时间13日援引以色列媒体消息报道称，以色列城市特拉维夫遭袭击，包括10处核设施。

据央视新闻报道，当地时间13日，伊朗正式退出与美国的核谈判。

新华社耶路撒冷6月17日电，中国驻以色列大使馆17日发布公告，提醒在以中国公民在确保自身安全的前提下尽快通过陆路边境口岸转道回国或离境。公告说，当前以色列与伊朗冲突持续升级，安全形势更加严峻。

目前以色列、伊朗两国的摩擦已造成双方人员伤亡及基础设施损毁。

表面上看，以色列与伊朗摩擦的核心逻辑在于大规模杀伤性力量的失衡、从而引发了地缘摩擦矛盾，但本质上或许仍旧遵循着代理人与地缘权力重构的逻辑。

局势爆发后，国际油价应声而涨、单日涨逾7%，黄金价格一度站上3444美元/盎司。未来的交易情绪将围绕局势预期展开。

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近期市场情绪：部分板块情绪过热

上周五开始，创新药出现回调；本周需注意新消费风险。

上周已提示创新药估值过高的风险，从上周五开始，创新药板块已出现回调。对于持续上涨标的，在投资过程中需注意情绪炒作风险，不应过度追涨：若基本面情况未明显改善，则可认定其为估值泡沫；若基本面情况确实改善，在回调时买入则有利于构筑安全边际。

本周需注意新消费板块情绪过热风险。

今年，港股新消费板块饱受关注。以前聚焦于动辄万元暴力熊的热炒话题转向了70块钱的盲盒，原本对奢侈皮包的青睐则移向了黄金，上千的国际彩妆被国产平替产品取代，之前几十元一杯的奶茶也变成了几块钱的柠檬水......仔细梳理后不难看出，上述案例均遵循着口红经济与消费降级的逻辑。

就市值而言，新消费板块部分企业的目前估值超过了部分电商平台，也超过了部分国内芯片设计公司。从估值来看，100多倍的PE水平也处于高位。

交易情绪有时会背离价值判断、独自支撑价格，但市场总会回归理性，因此在情绪过热时需要格外注意风险。

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市场展望：理性交易

看好方向：黄金；关注机会：军工与高端装备、人民币国际化概念；

承压板块：航空、高估值科技、出口制造业。

1、为什么仍然坚定看好黄金？

传统意义上，黄金定价与美元、利率呈负相关关系，美元走强看似与黄金持续上涨逻辑相悖。但从黄金价格历史演变来看，其走势逻辑正在发生变化。

在1900-1971年期间，美国崛起，美元持续走强，此阶段金价相对美元走弱；1971年金本位制结束，美元成为世界货币，此后，80年代石油危机、滞涨萧条以及2008年金融危机等事件，均对美元地位形成挑战。自2007年后，美元呈现持续走弱态势。

当前美元面临的问题是由美国杠杆（美债）引发的信任危机。尽管近期美元名义上走强，但通胀上行、各国央行持续购金需求等因素推动了黄金价格持续走强。

此外，与黄金具备相似商品属性的铜值得关注。目前，铜供给超预期紧缺，矿资源紧缺情况显著，且全球显性铜库存处于历史低位，逼仓风险上升，未来铜价或有望受益。

2、国内股市的结构性机会凸显

未来市场整体或将呈现“外溢冲击有限、内部韧性主导”的特征，政策托底预期与能源转型或将加速为A股走势提供支撑。

军工与高端装备：实战需求或将验证技术升级情况。无人机、导弹产业链逆势走强；

人民币国际化概念：中伊贸易中，人民币结算比例升至35%。可关注跨境支付及数字货币相关标的。

承压板块：主要为航空（油价成本压力）、高估值科技（外资流出）、出口制造业（汇率波动）。

投资有风险，入市需谨慎。