外围大跌，又来幺蛾子了！

今天高位抱团股崩了，大科技+新能源是重灾区，双创板块暴跌！创业板大跌4.55%，科创板大跌5.6%，上证指数也跌近1%失守3900。

不过，低位的消费、券商、银行等板块是上涨的，市场高低切明显。个股上涨家数2700多家，中位数+0.1%，表现比指数强多了！

刀锋马后炮总结下，今天双创大跌的几个原因：

1、海外机构唱空AI，市场开始担心人工智能泡沫。

2、部分科技股因为估值过高，触发融资规则。

3、港股连跌5天，对A股造成了拖累。

4、慢牛定调下，上证突破3900点后本身有回踩需求。

我的看法，主要是科技、新能源龙头近期涨幅太大，抱团太狠。有点涨出了恐慌，开始局部杀泡沫了！

之前跟大家总结过，创业板主要靠七姐妹（易中天+胜宏+宁德+阳光+亿纬），科创板主要靠三剑客（中芯+寒武纪+海光）打天下！这确实太极端了。这些大块头太占指数权重了，涨起来带指数，跌起来也砸指数。

有人问，今天市场高切低的转换，是不是意味老登板块要崛起，小登板块不行了？

对此我不是很赞同，科技行情还没结束。原因很简单，当下经济基本面依然偏低迷，导致需要业绩支撑的老登股很难被资金青睐；而市场资金面充裕+慢牛定位+政策支持。不需要业绩只靠叙事和想象力的小登股，反倒可以肆无忌惮的上涨！

所以小登还是主角，老登依然是备胎，拿着老登股的人要有觉悟...！想要获得女神青睐，只有等她失恋你才有机会，硬争你是争不过小登的。

那么啥时候会风格切换呢？一是小登股炒的过于离谱，拥挤度太高了；二是经济基本面出现新变量，比如一些核心经济数据的回暖，出台超预期的内需政策等等。

不过，科技股涨到现在，并不适合所有人参与了，尤其重仓干。原因很简单，高位的一旦下跌，可能2~3天就把一个月的涨幅跌没了；低位的虽然不涨，但大跌可能性也不大！

我的建议，今年已经赚到大钱的，利润垫厚，可以在科技中接着奏乐接着舞。今年还没赚到钱的，利润垫太薄，心态差；这个时候去重仓博弈科技，很难拿得住的，因为你输不起。

建议大家平常心吧，平常心才能在牛市中赚更多的钱。A股一直是情绪的摆钟，不是过于悲观，就是过于乐观！

但拉长时间看，从周期的角度，底部起来涨了3-5倍，甚至10倍，20倍的股票，很多其实都被透支了。而那些跌了几年的个股，除非基本面实在太差，否则还是有机会的！只是需要多一些耐心而已。

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高通公司涉嫌违反反垄断法 市场监管总局依法决定立案调查。盘后我们又出手了，一是发起了对高通的调查，二是对美船舶收取船舶特别港务费。

加上昨天对锂电池、正极材料、石墨负极的出口管制，对稀土出口的管制升级。可以看出我们越来越硬气，不再忍气吞声了，每次都“对等报复”！

尤其对美国两大芯片巨头英伟达与高通相继被立案调查。证明中国芯片崛起了，我们有信心自主可控了（反制+国产替代依然是大A不变的主题），这就是底气。

对中美来说，短期关系大概率没有重大进展，但“撕破脸”的概率不大，估计就是维持微妙平衡！对A股来说，这是短期情绪扰动，但影响不了慢牛趋势的。

多说一句，老美牛市信仰确实强，高通业务60%以上靠中国，但今晚在美股只下跌1%多；英伟达被我们立案调查后，股价依然再创新高！这是我们股市要学习的。

利好回来了！中芯国际、佰维存储两融折算率分别再调回70%、50%。昨天刚把中芯国际从70%调到0，今天又再调回70%，券商玩的是真溜啊。

但问题来了，中芯国际再涨两天，静态市盈率又重回300倍了，是不是又得调整回去？

科创板最大的问题是市盈率太贵了，整个板块市盈率197倍，主要靠宏大叙事+星辰大海支撑！美股科技巨头牛，但人家平均市盈率一直在20~40倍之间，是有业绩支撑的。刀锋希望咱们的科技股业绩也支棱起来，这样科技牛才能走的更远。

这个利好消息，下周一科技股要反弹了。但中期看，两融折算率这个对科创板“心理影响”不小！原因是科创板50万门槛，参与者都可以开两融的权限。最近这两个月，参与科创板股票约40%是“融资资金”，都是场内资金在加杠杆玩，这是很不健康的。

智元机器人回应赴港上市传闻：不实消息。

上纬新材：股票交易停牌核查完成 股票复牌。

这两个消息放在一起有点微妙了，一方面20倍大牛股上纬新材复牌，另一方面智元机器人传闻要去港股上市，但被否认了。

上纬新材最大的价值，就是上纬新材的借壳，否则别说500多亿市值，50亿市值都贵了。刀锋的看法，智元机器人大概率是科创板上市，这样才能得到高估值，借壳上纬新材几乎不可能的！

但智元现在是上纬新材的大股东，肯定要维持下它的价值，只能各种暧昧呗。但上纬新材现在炒到500多亿，一个壳比公司本身值钱（智元IPO目标估值为51亿至64亿美元，折合人民币300多亿），这确实太离谱了。

工信部：开展卫星物联网业务商用试验 丰富卫星通信市场供给。商业航天是从0~1的产业，也是中美共振的，有很多故事可以讲。

现在工信部开展卫星物联网业务商用试验，这是落地下游需求了。这个方向必然会写入到十五五规划里，我觉得机会挺大的。

深圳市发改委主任：新凯来将带来惊喜。下周三湾芯展就开展了，上一次新凯来在上海给市场了一个比较大的惊喜！这次在深圳本地参展，相信会有更多的产品推出。

今天资金也闻风而动，开始炒作这个方向了。但由于是明牌，下周三前资金应该会剧烈博弈，要注意兑现的风险。

9月A股新开户294万户 同比大幅增长61%。根据最新数据，截至2025年，中国A股投资者总量已突破2.4亿户，这意味着每6个中国人中就有1位A股投资者。

其中，2025年9月A股新开户294万户，同比大幅增长61%。2025年前三季度已累计新开2015万户，同比增长50%。

有这么多新韭菜，必须搞好这个市场啊！

证监会严肃查处：ST元成严重财务造假将强制退市。又抬走一家，退市板上钉钉了。

诺贝尔和平奖揭晓 得主不是特朗普。今晚诺贝尔和平奖揭晓，来自委内瑞拉的玛丽亚·科里娜·马查多获奖，美国总统特朗普则无缘该奖项。

之前多方造势，川普势在必得的样子，不知道他现在什么心情。历史上共有四位美国总统获得过诺贝尔和平奖，上一次是2009年的奥巴马。

今晚真的全球无眠了，美股、中概股、A50突然直线大跌，到底发生了什么？

刀锋去看了一下，原来是特朗普又搞事了，再次发出关税威胁。杀伤力还挺大的，中概股跌了3%，A50跌了2.5%，美股纳斯达克跌近2%！

周五就少写一些吧，先让外围跌去吧，我们好好休息。