美联储最爱通胀指标温和上升，5月核心PCE物价环比上涨0.2%，消费支出创年初最大降幅

5月，备受美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）物价指数表现略超预期，环比上涨0.2%，与此同时，美国消费者支出出现自年初以来的最大跌幅，这表明特朗普政府经济政策带来的不确定性正日益拖累经济增长前景。

6月27日，美国商务部公布数据显示：

• 美国5月PCE物价指数同比 2.3%，预期 2.3%，前值 2.1%
• 美国5月PCE物价指数环比 0.1%，预期 0.1%，前值 0.1%。
• 美国5月核心PCE物价指数同比 2.68%，预期 2.6%，前值 2.5%。
• 美国5月核心PCE物价指数环比 0.2%，预期 0.1%，前值 0.1%。

通胀温和但前景不确定，美联储面临抉择

尽管美联储偏爱的通胀指标——剔除食品和能源的核心PCE物价指数在5月份上涨0.2%，略高于预期但仍与有限的价格压力保持一致。

同时，剔除食品和能源的商品价格上涨0.2%，较上月略有放缓。核心服务价格在4月份持平后，仅微升0.1%。超级核心PCE（SuperCore PCE）同比小幅上升至3.12%（前值为3.07%）。

尽管核心PCE有所上升，但非耐用品价格出现温和上涨。

许多经济学家预计，随着企业日益将更高的进口关税转嫁给家庭，未来几个月通胀将有所回升。

美联储主席鲍威尔本周向议员表示，他预计6月、7月和8月通胀将有所回升，因为关税将越来越反映在消费者价格中。但他补充说，如果这一预测未能实现，美联储可能会“宜早不宜迟”地恢复降息。

消费支出普遍下滑，汽车和非必需服务受挫

与通胀指标的小幅走高形成对比的是，美国5月份个人收入和支出均出现下滑。

其中，个人消费支出下降了0.3%。具体来看，汽车购置支出下降6%，逆转了3月和4月消费者为赶在关税生效前购买商品而出现的激增势头。服务支出在5月份持平，为近三个月来最弱表现，其中交通服务、外出就餐和住宿、金融服务以及包括海外旅行净额在内的其他服务支出均有所下降。

个人收入出现自2021年以来的最大跌幅，主要原因是政府转移支付的减少。

数据显示，社会保障福利发放出现有史以来最大跌幅，这似乎与“DOGE”政策导致针对“已故或高龄人群”的支付中断有关。

不过，工资连续第二个月上涨0.4%，延续了近期稳健的增长势头。这表明消费者仍有能力继续消费，但储蓄率已降至4.5%。

市场反应

美元指数短线走低，日内跌0.16%，现报97.12。

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