文人论市:真要留个心眼，担心Ai泡沫破裂了！

近期，美股，尤其是科技股，开始连续走弱了。三天前，纳斯达克的大跌，差点带崩了韩日股市。昨夜，美股三大指数又是集体收跌，其中，标普500指数跌1.12%，道指跌0.84%，而代表科技股行情的纳斯达克指数再次大跌1.9%。英伟达、特斯拉等科技巨头，再次跌超3%。这已经是美股科技股连续多日回调了。

美股科技股连续下跌的背后，是市场担心以英伟达为代表的AI龙头股估值已严重脱离基本面。截至2025年10月，英伟达市值突破5万亿美元，一家的市值就超过日本的GDP。而美股最具影响力的七家科技公司，总市值已经高达22万亿美元，超过整个中国的GDP规模。而目前全球芯片的总出货额也不过1万亿美金，如何支撑起七家巨头22万亿的的高估值？种种担心，使得不少投资者开始抛售手里的股票。而在欧美投机巨头中，做空Ai的观念，也开始盛行。各种因素叠加，引发了科技股的下跌。

最根本的问题在于，尽管看起来火热，但AI巨头们同质化非常严重，且到现在，普遍还尚未找到可持续的盈利模式。目前，95%的生成式AI公司根本就无法没从中盈利。其中，代表美国Ai前景的OpenAI公司，尚未上市估值已经超过1万亿美元，而其今年的营收，预计不过40亿美元，亏损却会高达50亿，且行业普遍预测，至少2028年前，OpenAI看不到盈利前景。而纳斯达克几大科技巨头的估值提升，目前靠的已经不是公司的真实盈利前景，而是依靠华尔街非常擅长的“金融工程”——几大公司之间互相交叉持股，互相签订各种虚拟投资合同，彼此推高股价。越来越多的投资者开始担心，目前的AI泡沫，本质上只是是一种建立在华尔街“叙事-债务-金融工程”三角之上的脆弱幻觉，随时可能破灭。

历史总是惊人相似的。目前的情况，让人联想起上世纪末的互联网泡沫。当时，互联网行业如火如荼，大量资金涌入，只要带有"com"后缀的互联网公司，没有实际盈利也被爆炒。2000年左右，泡沫达到顶峰。但随后，市场信心就迅速崩溃，互联网上市公司股价纷纷暴跌，众多小公司倒闭，大量投资血本无归，对全球金融市场带来了巨大冲击。看今日的AI狂潮，与当年互联网泡沫破例前的境况已经非常类似。毫无疑问，与互联网一样，Ai浪潮终将改变人类生活，极大地推动世界的技术进步，但是，一切过犹不及，风险都是涨出来的，在看不到明确的盈利前景之前，若是任由资本在目前的Ai迷思中无限内卷，当年互联网泡沫破裂的一幕，很可能悲剧重演。

目前，美股尤其是以Ai为代表的科技股行情已经笼罩了阴霾。国内的投资者，也要引起警惕了。如果美股的Ai泡沫破灭，千万不要以为A股的科技龙头们还能风景这边独好。——美股的英伟达们，目前几十倍的市盈率尚且支撑不住，A股的易中天、纪联海们，又有什么理由能够支撑起已经高达300倍以上的估值呢？

小心驶得万年船。散户炒股，必须安全第一。看帖子里一些兄弟姐妹对所谓科技股行情的执着，文人真希望自己目前的担忧，只是杞人忧天。但防患于未然，总是错不了的。无数事实证明，物极必反。泡沫吹大了，最后迟早破裂；没有业绩支撑的股票，一定走不了太远。目前，连巴菲特都手握大量现金，担心美股回调，且声称10年内不碰Ai股，我们身处Ai泡沫更加严重的A股，真没理由盲目自信。

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