十年一遇…

今日市场正常震荡，大盘一度摸到4000点随后回落，成交量2.1万亿。

历经十年，大盘再次摸到4000点，我相信这轮牛市不会止于4000点，不过大家也没必要太在意大盘。

一个是大盘本身比较失真，受四行两油这些权重股影响大，另一方面我们关注的科技成长板块更多和双创板的指数相关，所以4000点更多在于象征意义吧。

又出了一批三季报，捡几个重点的说说。

金山办公25Q3公司实现营业收入15.21亿元，同比+25.33%；实现归母净利润4.31亿元，同比+35.42%。

AI开始拉动个人及WPS365业务增长，单季度WPS个人业务实现收入9.0亿元，同比+11.2%，WPS 365业务收入2.01亿元，同比+71.61%。

单季度WPS软件业务实现收入3.9亿元，同比+50.5%，信创业务有所修复。

AI开始发力，基于WPS AI 3.0，公司推出AI改文档、灵犀语音助手、WPS AIPPT、WPS知识库等全新功能。

金山办公3季度业绩不错，不过去年3季度基数不高，所以显得今年3季度业绩增速较高，实际上整体还是平稳增长，20%增速对应85倍估值，还是偏高一些。

金山办公绝对是高壁垒的AI应用公司，公司质地优良，产品在国内市场没有竞争对手，前几天还因为商务部发的文件都改成wps格式而大涨。

不过有意思的是金山办公自上市爆炒了一波之后，到今天，股价几乎都在上下震荡，没有什么亮眼表现，其实就是因为好公司大家都知道，上市后把估值炒的太高，所以炒股不是只选到好公司就可以，估值也很重要。

胜宏科技25Q3公司实现营业收入50.9亿元，同比+79.2%；实现归母净利润11亿元，同比+259%。

这是今天讨论最热的了，业绩炸裂上涨，但股价是跌的，这个主要是因为3季度业绩市场早有预期，股价也早有反应，11亿净利润相较2季度环比略下滑，主要是新产能良率爬坡影响了净利润，实际上略微低于预期。

胜宏科技关键是看4季度和明年能否延续这种增长势头，据说公司在疯狂扩产，这一点从大族数控等设备厂家订单上来看也确实能印证，即便胜宏科技已经涨了很多，但我觉得还是可以重点关注。

佩蒂股份25Q3实现营收3.61亿元，同比-24.3%，归母净利润3448.32万元，同比-39.35%。

之前乖宝宠物3季度业绩也不佳，近期宠物赛道突然杀出来一批新的品牌，这个行业好像也要开始卷起来了，毕竟在中国，没有壁垒的行业，很难保持一个好的竞争格局，宠物板块暂时不考虑了，再稍微观察下。

乐鑫科技25Q3营收6.66亿，同比+23%，环比-3%，净利润1.16亿，同比+10%，环比-30%。

智能家居还是当前最主要的收入来源，国内受国补影响，需求前置，导致三季度智能家居领域收入环比有所下降；AI玩具的领域增速体量也一般。

SoC板块业绩基本都出来了，除了炬芯科技之外，其他几家业绩都不太理想，2季度板块业绩的爆发有可能是国补影响下的昙花一现，AI端侧尚未真正爆发，我内心稍微调低了对SoC板块的看好程度，然后继续保持跟踪。

燕麦科技25Q3营收2.23亿，同比+18.6%，环比-3%，净利润0.68亿，同比+52%。单季度营收和净利润均创历史新高。

这是一家很小的公司，做FPC智能化测试装备，国内上市公司只此一家，FPC是软板，和PCB相对，软板主要用在手机之类的消费电子领域，跟当下火热的算力板块、PCB这些关系不大，所以市场没怎么关注。

按说消费电子板块景气度一般，不过公司业绩上来看似乎有增长的趋势，燕麦科技也在布局一些新业务涉及硅光技术、MEMS传感器测试设备等。

当下估值37倍不算贵，我考虑把手里的华康洁净换掉，可能就换他了。

实盘（仅供参考，不构成投资建议）

今日-1w，25年-3w。

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