美国“囤铜”引发全球短缺？全球资本正进行一场“金属闪电战”

当地时间1月13日17:00，伦敦金属交易所三个月期铜下跌45.5美元，收报每吨13164.0美元。相比上周盘中创下的13387.50美元历史高点，铜价仅微幅回调0.34%。

这场看似平常的交易背后，一场席卷全球的金属争夺战正在上演。最新数据显示，美国Comex仓库的铜库存激增已超过50万短吨并不断刷新历史。

美元“虚晃一枪”与供应“硬缺口”
美元指数当日走强曾压制铜价，但美国12月CPI同比2.7%的数据公布后，美元回吐部分涨幅。

更关键的是，LME注册仓单骤降至89,725吨——较前日减少25,425吨，创去年7月以来新低。

这背后是交易商正从韩国、中国台湾仓库提取30,200吨铜运往美国，导致全球库存“乾坤大挪移”：在过去12个月，美国Comex铜库存同比激增超400%至508,881短吨，而其他地区供应持续收紧。

这种“美国囤铜、全球缺铜”的格局，直接反映在LME价差结构中——现货铜较三个月期铜溢价扩大，凸显供应紧张现实。

通胀“技术性噪音”与美联储“政策困局”
当地时间 2026 年 1 月 13 日，美国劳工部发布数据显示，2025 年 12 月美国 CPI 同比上涨 2.7%，核心 CPI（剔除食品和能源）同比上涨 2.6%。

看似符合预期，但摩根士丹利指出，2025年10-11月联邦政府停摆导致的数据“技术性噪音”，削弱了其对美联储决策的参考价值。

更令市场忧虑的是，此次数据发布之际，恰逢美联储主席鲍威尔正面临刑事调查。外界担忧美联储的独立性会进一步遭受侵蚀，且当前通胀水平依旧超出2%的目标。

经济学家警告，若通胀无法快速回落，鲍威尔在5月任期结束前再次降息的可能性将大幅降低——这对依赖低利率刺激的铜价构成长期压力。

截至 1 月 13 日，芝商所数据显示市场对美联储本月维持利率不变的预期概率达 95%，降息25个基点的概率为5.0%。

流动性“泛滥”与“避风港”争夺战
Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith揭示，当前全球流动性泛滥，大量资金正试图逃离美国，在金融市场外寻找“避风港”。铜作为兼具工业属性和金融属性的战略金属，成为资金追捧对象。他断言：“LME期铜很可能在不久后突破14,000美元大关。”

支撑这一判断的不仅是供应中断（如铜矿开采受阻），还有对2026年全球供不应求的普遍预期——美国关税政策预期已提前引发铜流向美国，进一步加剧其他地区短缺。

但是市场同时也抛来疑问，当前铜价处于相对高位已引发市场审慎情绪，供应端隐忧与投机资金的持续布局，能否支撑铜价延续高位运行态势？

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