省级国资集团破产清算！

2024年2月，河南洛阳某文旅集团成为国内首个破产的地方文旅平台。

2025年6月6日，省属一级的文旅国资平台——青海旅投破产清算，直接宣布4.8亿注册资本“清空”。

从孟某文旅到青海某投，国资平台的破产案例揭示了文旅项目的系统性风险。当仿古街、演艺小镇、主题公园等业态遍地开花，同质化严重，造成了各平台"一哄而上、一哄而散"的现象，建筑企业同样需要警惕，避免在文旅项目的浪潮中成为 “接盘侠”。

省级国资旅投集团破产清算

6月6日，青海省西宁中院发布公告：裁定受理青海省某游投资集团股份有限公司（以下简称“青海某投”）及其下属公司破产清算一案。该案件之所以引发关注，是因为其省属一级的文旅国资平台，且没有重整程序，直接宣布4.8亿注册资本“清空”。

成立仅6年 省级旅游航母沉没

青海省内旅游资源丰富，不仅有中国面积最大的高原内陆咸水湖青海湖，还有世界闻名的可可西里、历史悠久的唐蕃古道，更是长江、黄河和澜沧江三大河流的发源地。

根据部署，青海某投于2016年4月正式揭牌成立，是被寄予厚望的“省级文旅航母”。曾喊出“三年投融资达到百亿，五年上市”的响亮口号。

成立之初，其在融资上获得多家银行支持，曾多次与西宁农商行、农业银行青海分行召开合作交流会，彼时，各家银行也均表态将大力支持青海旅投的发展，以项目贷款、并购贷款、融资租赁及产业基金等多种方式，与之开展多层次、全方位的合作。

得到金融机构资金支持的青海旅投，开始盲目收购青海铁航国旅等资产，在很短一段时间内就设立十余家二级子公司，业务覆盖景区、酒店、旅行社、地产等。

摊子过大却无核心盈利项目，也缺乏协同效应。项目投资只求规模不求效益，只求速度不求质量。内部人士透露，许多项目从调研到立项仅有短短几周时间，发展旅游就是凑项目，从而导致其陷入 "投资—亏损—再投资—再亏损" 的死循环。

同时青海旅投高层塌方式腐败，也致其亏损后无问责机制，最终债务危机爆发时已无重组余地。

截至2023年底，青海旅投账面资产8.52亿元，流动资产仅1.77亿元且多为难以回收的应收款项；非流动资产6.75亿元多为低效股权及长期应收款，被执行总金额3.23亿元，已严重资不抵债。

企查查显示，剔除已注销的子公司后，青海旅投控制的下属企业仍有20余家，此次一起申请破产清算的是其中的13家。

文旅平台困境

青海某投并不是首例出现危机的国资文旅平台。

2024年2月，河南洛阳某文旅集团成为国内首个破产的地方文旅平台。但其级别相比青海旅投要低很多，注册资本仅1000万。

某津国资文旅集团，成立于2015年，由市级文旅平台与区政府共同出资成立，持股比例分别为51%、49%，该公司的成立主要是投资开发孟津区南石山村三彩文化小镇项目。且开发的文化小镇于2017年入选住建部第二批全国特色小镇名单，按照总体规划，特色小镇总面积约3平方公里，总投资5.13亿元。

在上述项目中，当地政府的利益诉求和该文旅集团大股东的利益诉求并不完全一致。政府希望其承担起重资产投资的任务，解决小镇的基础建设、风貌提升、旅游体验升级等。大股东考虑的是市场层面的问题，项目有没有收益，国有资产有没有保值增值，怎么面对上级国资委的考核？

该公司负债9000多万元，除了大股东2800万借款之外，还有拖欠各路供应商的建设款、货款，以及通过地方国企的身份优势取得的各种借款，在持续的失血以及巨额的负债之下，其大股东以第一债权人的身份向法院提出了破产申请。

地方大型的文旅平台陷入危机的还有宁夏与陕西。

2024年6月，宁夏永宁县人民法院裁定，对银川文化旅游投资集团及银川博冠房地产、银川尚质房地产等12家关联公司进行合并破产重整，原因是不能清偿到期债务且明显缺乏清偿债务能力。初步审查，债权人有包括税务局在内的3016名，债权超39亿。

而陕西省曲江某旅投，今年以来其先后8次遭到法院强制执行，被执行总金额超9.3亿元；2次被限制高消费，涉案金额超758万元。

临某旅投其隶属于曲江文化控股有限公司（简称“曲江文控”）。据公开资料，曲江文控为西安市曲江新区最重要的文化产业投资主体，业务涵盖文化旅游经营商业、文化产业（工程）项目、景区基础设施建设、房地产开发业务等。下辖310家企业，核心企业126家，3家上市企业，即曲江文旅、新动向、曲江智造。

而西安网红地标大唐不夜城、大明宫、大雁塔、西安城墙、大唐芙蓉园等现象级IP资源的均属于曲江文控，因此其也成为区属国资中的“网红城投”。

非标集中暴雷，是曲江文控面临的重大难题。其旗下超过15家公司均存在与金融机构及合作方的资金相关纠纷。

其中，大明宫系是主要“雷区”，其包含大明宫建设开发、大明宫置业、大明宫商置、观骊置业、嘉和房地产、唐泽房地产、陕西春天房地产等地产公司。

青海某投的破产清算及其他地方文旅投平台的困境实际上是项目模式同质化严重。仿古街、演艺小镇、主题公园等业态遍地开花，却缺乏差异化定位与深度运营。"一哄而上、一哄而散" 的发展模式，不仅造成资源浪费，也使平台陷入恶性竞争泥潭。

2023年，两家城投被申请破产清算

2023年，中某信托向上海金融法院递交执行转破产申请，要求对贵州某里开元城市投资、黔东南州凯宏城投予以破产清算。

2023年7月28日，中泰信托发布“贵州凯里项目贷款集合资金信托计划重大事项信息披露报告”。报告显示，截至本信息披露报告发出前，融资方和相关担保方仍以没有资金，无力偿还为由拒绝还款，最终前述催收措施均无结果。

根据公告，“中泰·贵州某里项目贷款集合资金信托计划”期限两年，原定于2018年10月起陆续到期。

贵州某里开元城市投资开发有限责任公司(简称“开某城投”)、黔东南州某宏城市投资运营 (集团) 有限责任公司(以下简称“凯某城投”) 、贵州某里经济开发区开元房地产有限责任公司（简称“开某房地产”）为信托计划融资方及各担保方。

信托计划融资方及各担保方 (简称“凯某各方”)于2018年12月信托计划到期时首次违约。经诉讼，上海金融法院于2019年7月，作出《民事调解书》，但凯里各方拒不遵照约定履行还款义务，于当月再次违约，中泰某托遂根据调解书约定向法院申请强制执行。

2022年6月23日，中泰信托与凯里各方签署了《强制执行和解协议书》，至2023年3月，凯某各方仍未履行该协议约定的还款义务，属第三次重大违约。

截至2023年6月，开某城投及相关担保方，仍以没有资金，无力还款为由，拒不履行调解协议偿还中泰信托欠款。中某信托对两家城投公司提起破产清算，是城投公司发展历史上罕见的一幕。

旅投、城投的破产不仅是个案，更是地方平台“重融资轻运营”模式的缩影，揭示了地方国资平台在“政府主导+市场运作”模式下的深层矛盾，当政策红利退潮、金融监管收紧，缺乏内生造血能力的粗放发展模式必然难以为继。
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