瑞财经：九三阅兵，军工发力

各位投资人大家好，今天是星期六，周三因为出差没来得及跟大家交流，我们在周末时间里，大家都会比较放松。

近段时间,市场不是非常稳定，我们在两周前就已提示市场可能会在3674点下方蓄势震荡。到本周五大家能感受到市场确实一直处在反复蓄势状态中，未来3674点能不能顺利上攻？大盘还有没有动力继续上涨？

这个问题大家不必担心，上涨只是时间问题，而蓄势也是时间问题，为什么市场要在最近进行空中加油？

主要因素是因为第三次中美贸易谈判，7月29日在斯德哥尔摩进行，大家都在关心着谈判结果，其实谈判的结果我们也有预期，双方不可能就各自所要求的谈判底线做出快速表态，要有一个磨合期，所以斯德哥尔摩谈判没有谈崩，但也没有谈成。

最后美方给了我们90天宽限期，同时继续维持24%的对等关税，前面给了90天，后面又给了90天，2025年二季度和三季度看来，是中美博弈的关键窗口期。

在窗口期之间，应该说中美在博弈过程中，也都在为自己的谈判能找到更多筹码，尤其是美方抓紧时间跟全球主要国家地区进行贸易谈判。从表面看，似乎大家跟美国都达成了最终协议，但事实上这种协议似是而非，都在做表面文章。

【8月，“普特会”决定俄乌战争走向】

进入8月后，虽然美国到账关税已超过1000亿美元，美国财政似乎见到了一丝希望，但实际上美国和很多国家的贸易关系和伙伴关系受到较大破坏和干扰。比如：印度、巴西就跟美国翻脸了。因为美国给巴西增加了50%的关税，巴西是不能认的。

原来美国认为帮助印度提振印度资本市场，应该对印度有话语权，结果印度是墙头草，这边吃着美国的资本，那边跟普京建立兄弟同盟关系。对此特朗普很恼火，也就是说除中国之外，似乎还发现了几个难啃的骨头，看到了几个不好搞的政治对手。

南美有巴西，亚太地区有印度，在亚太战略中，他认为印度已经跟美国形成了战略联盟的伙伴关系，这对中国来讲是致命威胁。

亚太地区基本上拿下了大大小小很多个国家，孤立中国是没有问题的，但没想到他的算盘打得也不是很准，突然莫迪开出条件，所以有时候国际经济和国际政治之间有着潜移默化的关系，试图用经济手段解决政治问题，有时候就是简单粗暴的。莫迪和巴西总统都是老政治家，特朗普想要通过一了百了的方式简单把贸易谈判问题消化在2025年看来没那么简单，当然特朗普也在做着积极努力，一个80岁的老人，他可以举起电话跟很多国家政要和元首沟通。

8月最主要的一个政治事件，也是我们在继中美贸易谈判后，大家要特别关注的影响全球战略格局的事件，就是普京8月15日应邀要和特朗普在阿拉斯加举行一场会晤，特朗普和普京谈判解决的就是俄乌冲突问题。

特朗普第二次走进白宫后，他最想要做的事情很清楚，破坏中俄关系，试图通过缓解俄乌紧张格局来拉拢普京做政治同盟，从而进一步孤立中国。但没想到俄乌谈判没成功，这个架打得确实越来越狠。

北约和欧洲国家给乌克兰很多军事援助，乌克兰已经进攻到莫斯科本土，双方已经打得不可开交，普京也没让着乌克兰，直接用更多现代化导弹设施摧毁了乌克兰的很多重要基础设施，基辅基本上被炸成瓦砾，这让特朗普感到特别没面子，他和普京应该说是完全可以握手言和的，从而阻止俄乌战争。但没想到北约出来搅局，弄得特朗普也感觉俄乌事件不是轻易解决的。

在贸易问题和地缘政治危机问题的解决中，特朗普都把很多问题简单化了，事实上他都吃了瘪碰了钉子，怎么办？他也没办法，现在唯一的办法就是黄油加大棒，这边出动航母，用上各种先进的武器设备，不行就开始威胁。

它在亚太地区搞了好多次军演，联合西方、日本、韩国、菲律宾等都参加了军演，大家也挺给面子。但事实上他真得敢打吗？或者说他真敢对中国动武吗？恐怕没有这样的胆量，中美贸易谈判还没有结果，这时候跟我们只不过是秀肌肉而已。真正开战，还没到剑拔弩张的程度。

当然，他对俄罗斯动用核潜艇，进行军事威胁，确实威胁对普京还是奏效了。说句实在话，俄罗斯经不起进一步来自美国和北约联手对付，普京的后果可想而知的，败局已定。

所以8月15日美国发出邀请，普京跟特朗普做进一步的磋商时，普京就应邀前往了，原来是打算在阿联酋第三方国家进行谈判，后来特朗普换了一个地方，在美国的阿拉斯加，距离俄罗斯边境最近的一个地方，是美国的主场进行谈判，特朗普的谈判胜率要高一些，又在阿拉斯加这个位置给普京面子了，为什么？

阿拉斯加领土最早是俄罗斯的，后来割让给美国，所以在这个地方谈判也预示着谈判结果，即我中有你。在一个特殊地理位置上，相互妥协，又要互相成全。

这次在阿拉斯加特别有意思，谈判会不会让俄乌事件以领土割让方式形成终局解决方案。

特朗普这个人做任何事情都是一明一暗，他把中国的太极学得非常到位，都是提前传递了一些信息，在谈判前表达了一些谈判意愿和策略，他希望你能接招，而且能按照他的策略完成谈判。

这次他选择在阿拉斯加谈判，暗示普京，这个地方是当年俄罗斯割让的，现在属于霸王别姬状态。如果和北约联合起来，也就没有谈判的余地了，束手就擒，除非非要联合东方大国，这个事情就不好办了，世界的战火可能会燃烧起来。

为了维护世界和平，大家要坐下来谈，谈判的议题怎么能让俄乌停火？大家知道俄乌战争，俄罗斯占有优势，他们占领了乌克兰部分地区，原来第一次没有谈成是因为俄罗斯要求乌克兰臣服于俄罗斯，彻底宣布俄乌战争失败，但乌克兰不干，北约也不干，所以又打起来。

这次估计他们谈的内容是对俄罗斯占领的部分地区，一半归乌克兰，一半归俄罗斯。总而言之，预计这次谈判最重要的谈判筹码就是领土割让问题。当然这些都是特朗普和普京之间的问题，中国面对目前世界格局变化，假如俄乌战争真的结束，是不是亚太地区地缘政治危机将会变得更加紧张？

【9.3大阅兵，向世界发出的重要信号】

9月3日是世界反法西斯胜利日，中国在抗战胜利80周年在北京进行大阅兵，为什么阅兵？主要原因是要在这个时候向全球展示国家实力。

你们不要认为俄乌战争结束后，就可以将战争焦点转移到亚洲地区，中国作为东方大国，有能力维护世界和平与稳定，怎么维护？除了有强大的国家实力外，还有强大的军事实力，我们不再是1949年的中国。

1949年天安门广场大阅兵，我们的飞机得飞两轮才能完成阅兵仪式，因为没有多余的飞机。现在不同了，现在我们的战斗机、无人机装备众多，空中飞的水里潜的陆地走的应有尽有。

美国说它的军力瞬间可以覆盖半个地球。其实这些事对中国来讲，1949年或者刚建国时还会对于他们的军事威胁产生一些压力，现在东风导弹十几分钟就到达英国伦敦，20分钟以内就可以到达美国华盛顿，所以双方军事科技能力已经势均力敌。这次在阅兵，大家都可以关注一下，可能当天展示的现代化军事装备，除航天、航空、航母，关键是智能军事武器。

我们有替代陆军的先进的智能化机器人，还有无人机、导航设备、超导设备，所以真要打起来不要谈谁的武器更先进了。

现在中美双方的武器真的可以把地球毁灭，所以谁都不会轻易挑起战争，但是谁都想在谈判中，用秀肌肉的方式来阻止战争发生，获得更多谈判筹码。

2015年中国大阅兵，就向全球进行了展示了前所未有的一些军事科技力量，当时美、日感到比较震撼。从2015年到2025年这10年间，中国军事科技力量又出现了突飞猛进的变化。

我想这次大阅兵，对全球又是一次更大级别展现东方大国实力的机会，所以我们邀请普京到场，也邀请特朗普，但特朗普不来，特朗普说我不能飞19个小时上你这儿来，除非你认可你贸易战你输了，你答应给我稀土，你卖给我稀土，同时你还得答应不再购买俄罗斯和伊朗石油。

你答应这两个事儿，我就去。

现在的状态是特朗普要中国在90天内考虑清楚是不是卖我稀土，能不能不买俄罗斯、伊朗石油？

中国的底线是：第一，不能不买俄罗斯、伊朗石油。因为，除了中国买俄罗斯石油，印度也买，而且都不用美元结算，美国很生气，俄罗斯50%的石油其实都被印度和中国买走了，而现在美国本土的页岩气和石油，中国和印度都不买，这样就使得美国失去了非常大的一个市场和伙伴关系。

所以特朗普最近对莫迪很很恼火，他就想让莫迪表态，你到底是跟俄罗斯好还是跟美国好？莫迪说在中美之间我会选择跟美国好一点，但中国毕竟是邻居，在美俄间莫迪还是偏向普京的。

所以特朗普即便有三头六臂，也不能变成千手观音，他越试图通过高压状态制约各地区，降服各个国家，越发现自己根本就力不从心。因为这里交织的历史、经济、宗教甚至文化利益纠葛和历史关联，哪是他通过大棒政策就能一笔勾销，完全听他指挥的。

所以最后他在这种缠斗中，一定会感到越来越失控，更何况他不是三四十岁的人，现在体力精力都不够用了。

在这种情况下，你拿刀子到处捅，而且都捅别人的七寸、软肋弄得大家很不舒服，现在各国包括欧盟表面上可以，答应你15%的关税，但实际上法国总统马克龙并不开心，德国也在背后和亚洲各国，包括中国开展正常贸易关系。

而且欧盟直接说不会看美国脸色，也就是说美国觉得世界就是美国、中国和俄罗斯，其实他忽略了欧盟这个强大的组织存在。

我想世界格局现在已经不是三角关系了，已经变成多元化，所以这个已经不是阴阳两极关系，而是整个世界格局变成了八卦阵。

现在特朗普必须迅速自我升维，苦练太极功法，他得明白中国的易经八卦，卦卦不一样，真是挺累的一个事情。

还有20多天，我们的大阅兵即将幕启，而且这次阅兵，我觉得中国政府还有一件事值得大家玩味？把台湾地区的抗战老兵也请到阅兵仪式现场，这表明中国不希望打仗，美国叫嚣中国大陆只要动台湾，我就和你开战，把台湾地区变成了火药库。

美国恨不得把火药库捅开，让俄乌战场结束后，再让台湾地区作为代理人战争来拖垮中国，明眼人一看就知道他有打算，但中国处理方案是次通过大阅兵，把国民党抗战老兵也请回大陆，言外之意这是我们自家的事情。

台湾地区是中国不可分割的一部分，台湾同胞是我们的骨肉兄弟，你不要像挑唆俄乌那样打代理人战争，我们不想打，要打也是我们自家的事儿，跟美国没关系。

所以9.3阅兵我觉得有重要的历史意义。除了要警惕世界重燃战火，吸取历史教训，二战的残酷，日本侵华战争给中国带来的创伤，我们要通过各种方式维护国家安全，地区和平与稳定，向世界宣布中国是一个包容、开放、有责任的国家，也是一个有历史根基文明而理性的国家。

历史上，我们没有侵略过任何一个国家，而别国侵略中国的战争最后都以失败告终。

所以中国5000年文明根深叶茂很难被摧毁。当然我们也不能坐在土地上，不进步不发展。一方面我们要告诉全世界，中国的强大是历史必然，另一方面，我们对一些非理性的博弈和国际政治干扰，会采取防御措施。

【从芒格、巴菲特处世哲学中，审视中美关系】

一段时间以来，美国在中国事务上显得过于紧张了。

近段时间，我一直在读芒格传，有时在想，如果特朗普不用这种方式与全球打交道，不用大棒方式与全球沟通，而是采取芒格的有些措施是不是会使得世界更加美好和平呢？

我给大家讲个故事，我非常认可巴菲特的价值投资理念。

巴菲特宣布退休后，我感觉是投资界的一大损失，他离开伯克希尔，退休也在我们预期当中，因为芒格去年离世，而在漫长的几十年合作中，巴菲特这个人很有意思，他每天的工作就是跳着踢踏舞走进办公室，只有芒格和他两个人对投资决策做一些探讨，听说两人经常就一个问题决策吵的面红耳赤。

但芒格说我们从来不会因为吵架而伤了和气。我们认为有些事情就得通过争吵才能把事情本质和解决方案找到，不要害怕冲突，一个敢于冲突，并且能找到解决冲突方案的人，才能把事情做得更好。也就是说冲突不是洪水猛兽，是给我们的思维洗澡的一个喷头。

所以我觉得中美之间也是这样的，就是说肯定有经济竞争、意识、文明的一些冲突，但冲突不是洪水猛兽，它是给大家思维洗澡的一个喷头，大家也不要期望所有事情都会是像温室的花朵一样美好、平和，天天接受阳光。

我觉得正常的人生，人一辈子不可能回避冲突，所以每个成功的人都必须要面对冲突，但要找到解决冲突的办法，如果你连出拳的力气都没有，你害怕争吵回避分歧，好像活得很安稳，实际上做不了大事，你就是活在自己的牢笼里。

所以芒格和巴菲特在几十年的投资生涯中，经常会冲突，但往往在冲突中会找到解决方案，当然这需要极高的智慧，而不是通过大喊大叫拍桌子，动不动就大打出手。

举个例子，今天是周末，所以跟大家闲聊，我觉得人与人也好，国与国也好，在解决很多问题时，都有更高级解决方案，而不是像泼妇一样大打出手。你看芒格当年帮助巴菲特收购喜诗糖果，当时遇到了一个大麻烦，什么麻烦呢？收购时对方突然间涨价300万，当时巴菲特生气的把电话摔了，但芒格怎么做的呢？芒格赶紧研究了这家公司的客户数据，发现客户复购率高的惊人，然后他拿着数据去找管理层说你们的品牌价值被严重低估，现在涨价300万，10年后，你们会后悔少赚3000万。

言外之意，我们收购股权后，一起合作，将随着你的产品复购率市场份额提升，可以多赚回3000万，最后他不仅以原价成交，还让对方答应了利润分成。

这个解决方案给我们一个提示，就是很接地气，这种谈判技巧是很有力量的，他首先要对事件双方利益做彻底调查，而不是你说你的我说我的，这是不是一个很接地气的解决方案？比那种动不动的就抡起斧子，恐吓威胁好得多。

这次斯德哥尔摩谈判，贝森特无礼到什么程度，在那个地方直接用数据吓唬中国人，你要不接受条件，我就给你10天的时间，要不然就把关税涨到100%或500%也行。

给人一种感觉，贝森特是笨森特。中国人是被吓大的吗？过去100年中国穷，我们手里还没有今天这么多的外汇和武器，毛主席就说不用害怕他们，他们都是纸老虎，今天我们手里有更多谈判筹码，即使提升关税到100%-500%，中国人能怕你吗？

所以我有时候在想美国精神在哪里？我曾去过奥马哈，过去美国100年资本强大，是因为他们在追求价值投资的时光隧道里，他们理性而客观的做着正确的事情，所以才成就了伯克希尔这样全球最伟大的投资公司。而现如今的美国动不动就是关税，我感觉就像街头阿飞，手里边握着点权力就到处吆五喝六。时间长了，我觉得这种谈判方式一定会有更多反噬效应。

对中国来讲，我们现在面临的就是这种危机现状，我们遇到了这样的对手，以高压甚至非理性强势手段逼你妥协，反正你不妥协，那对不起，我也没有多少时间，特朗普第二次竞选也“死“过一次了，起来以后我觉得他脑海中反映出来的只要我活着，还有什么可怕，反正也死了一次，想干什么就干什么，谁能阻止我呢？反正我们现在遭遇一个强大的政治对手，2026年他就面临着中期选举，如果不能在最短时间拿出最优异的执政业绩，2026年中期选举，他恐怕也会遭遇滑铁卢，所以从现在开始到2026年中期这一年时间里，他必须要通过极端方式来完成对全球一次大的革命性的洗礼。

但跟美国精神恰恰相反，巴菲特是用了几十年完成了价值投资在美国历史上的体系建设和一种全球共同认知的价值投资理念塑造。特朗普想通过一年，就完成强大美国的臆想，就是坐着美国宇航局的窜天猴上天，这个速度都不一定能完成，所以操之过急往往后果不堪设想。你越着急很多事情处理方案就不妥当。

【8月，我看好的板块】

对于中国来讲，我们还是应选择正确的事情，包括资本市场，中国现在也意识到价值投资长期主义的重要性，所以我们完全可以关起门来，过滤掉外面的噪音，继续维持中国经济稳定，理性的去做各种解决方案。中美博弈，如果速战速决，毫无意义，两败俱伤。

我们越理性其实可能越掌握了谈判主动性，所以贸易谈判就让他谈，一直要谈，我们就向芒格那样，我通过数据说话，慢慢谈，找到合作共赢点，如果你不理性，我们要理性，如果你要打，我们给你分析一下打的后果，所以我就觉得中国未来强大，是基于深厚的文明底蕴，虽然东方文明跟西方文明比较，好像还带着一些封建的传统东西，这100-200年来我们确实是过得比较屈辱、被动，我们原来强大的华夏民族曾经一度被战火毁于一旦，被列强烧杀抢掠，我们是从1949年开始，从头再来的，能够走到今天，美国用200年，我们才用了几十年时间，我们的速度够快了，为什么有这样的速度？还不是因为在和平的环境下，我们的根基滋养给我们的能量是充足的。

所以未来所有问题，大家从能量角度做深度测量和思考的话，就能得出结果，而这个结果就是因果。所以不管外面噪音有多大，如果我们知其因就必然会得其果。如果我们知道结果是什么，我们又何惧中途的挫折和不确定性。

从投资的角度讲，我今天给大家讲巴菲特和芒格的故事，如果巴菲特换成特朗普，芒格换成贝森特，是不是我们这次斯德哥尔摩谈判就会谈得比较顺利？是不是中美关系就不至于这么紧张了，大家各自找各自的优点，取长补短，何苦大打出手，关键是打的看似有章有法，其实完全没有可持续性，带着非常强劲的投机和侥幸意味，怎么能谈成功，即便成功，将来谈判还可能会中途被撕毁，各种变化不确定性因素都存在。

我们其实做任何假设都是无效的，历史发展到今天出现了特朗普这样的美国总统，我们也必须接受事实。面对特朗普高压，我们也必须冷静对待。所以对于中国未来的资本路径，我们更需要像芒格一样不翻对方账本，得翻翻自家账本，看看还有哪些优势。

最近，中国除了在资本市场上，在A股和港股市场上发出了积极稳定的政策信号外，房地产市场迎来了较大变化，我在一个月前就给大家做出了这方面判断。

今天我们看到北京率先给出了房地产松绑信号，允许在五环以外随便买房，不限购也不限价。众所周知，限购限价是从北京开始的，然后到深圳、上海等一线城市，现在不限了，也是从北京开始的，这个政策实际上非常清晰，中国除了要稳股市，还要稳楼市。7月份召开的高层会议，明确提出未来在中国房地产经济中几个明确措施，这些措施其实我理解，不可能让房地产重回暴利时代，大幅上涨，但也不能让房地产再跌下去了。

当务之急就是稳，既然要稳，国家就会适度放宽一些政策，所以房地产阶段性反弹我认为已经开始了，最近我调研了江浙一带房地产市场，发现一些高档楼盘，价格已经起涨20%左右。现在房地产在两极分化，好的楼盘价格在上涨，三四线房价还在下跌。

所以8月，我比较看好第一房地产；第二军工。前期钢铁、水泥开始动了，但地产股还没有动，一旦动起来，A股突破3674点还是很难的问题吗。

现在大家根本不用担心，在房地产没有大规模起来前，军工成为了8.1之后市场的主要亮点，无论是航空、航母、航天、北斗导航等，这些股票在这一周上半周涨的都不错。下半周冲高回落，越接近9.3阅兵，我觉得军工概念股可能还要有一轮上涨。

所以今天我们说，9.3阅兵是在什么背景下出现的，目前全球政治格局是什么样子的？我们分析完再看当下市场，应该做哪些事情就一目了然了。当然我想说的是我们也不要只看好的，不看不好的。就像有投资者问，你觉得这一轮行情能走多远？我说这个事情不是我能预测的，至少当下我认为市场还是有继续做多的机会。

有些事情大家能看到它的危机，就要提前预防找到预防方案。比如现在国家正在做的一件事就很有预见性，因为我们不能说特朗普所有决策都非理性的，我觉得他既然成为美国总统，这也是我们所说的奉天承运，那一枪没有打中，难道他不是上帝的宠儿吗？

所以他是来干什么的？好像要建立新秩序，砸碎一个旧世界。他肯定也会带来一些创新型推动，比如他在美国推行万物互联，特朗普要把所有现实世界资产都推到区块链上，他要建立一个万物市场交易平台，全球的东西都可以到区块链平台上交易。当我看到他这个想法时，我在想这不也恰恰是我们中国的想法吗？中国在香港地区推出稳定币不也是希望把真实世界的资产放到区块链交易平台上做确权，然后让全球投资者在一个新的金融平台上去投资吗？

所以未来虚拟资产，数据资产会成为我们信息化时代，数据时代，新的投资选择，甚至最重要的财富机会。

我反复跟大家讲，你们要特别关注稳定币，我没想到中国稳定币的发展速度非常快。

最近全球rwa数据产业大会在香港建立了全球产业联盟，并且正式启动了。而且这次不是一般的启动，这次我们建立的 Rwa全球发展计划，大家要仔细寻找一些有价值的动态信息。应该说香港现在扔的是金融核弹，因为我们当时只是停留在猜测上，现在发现是真的。Rwa计划要把房子、黄金、艺术品等真实世界的资产变成区块链上的数字代币。

我前两期节目查了一下，只有迪拜有房地产代币交易市场，现在在香港房地产代币市场交易，在区块链上马上也要开始了。移动价值100个亿的写字楼，通过rwa平台计划可以拆成几百万份代币，普通人只要用手机就可以投资，如果这个资产升值，就意味着你的投资有收益了。

新上线的rwa平台堪称是资产代币化全流程管家，从资产确权、法律合规到金融产品设计，甚至连接跨境支付，都要全链条实施，所以这是一次金融性革命，这场革命还真就是特朗普推动的。

还有我们说知己知彼，我们应该在看到他的非理性一些做法时，我们也要看到他理性的设计和超前的市场推动。

所有人大家都要一分为二的看，绝不能以非理性方式去应对非理性行为。山外有山，人外有人，我们越理性，越有成功的可能性。这场金融革命，中美两国都在暗自较劲，香港也不肯落后，基本上是跟随美国在抢占先机。

在普通人看来，遥不可及的全球优质资产，将来都会变成我们眼前的投资猎物和机会。

在座的各位，我们不要每天担心中美关系怎么样了，特朗普怎么样了，普京怎么样了，朝鲜半岛怎么样了，这些都是作为投资的辅助参考信息，最重要的参考信息就是在全球政治变化背后，这些首脑正在设计怎样的全球财富机会，这是我们应该把握的根本。

如果天天夸夸其谈国家总统干什么对不对？那个不对，我们又不是总统，只是平民百姓。

所以我给大家分析，应该把钱放哪儿，怎么做投资，怎么让自己的财富有稳定增长，让自己的日子过得好点。

谢谢各位，今天公开课就到这儿。

(本文根据《一年一度瑞财经》演讲整理，作者张松（天瑞）系中方信富首席宏观策略分析师。)