我们打的三针疫苗，这家公司竟然悄然退市了！

声明丨本文内容均引用权威资料结合个人观点进行撰写，文末已标注文献来源及截图，请知悉。

天哪！科兴竟然退市了！

就是那个疫情期间，无数人打了三针疫苗的科兴。

然而，它退市并不是经营不善，更不是政策变动，而是因为这家公司竟然出现了“一国两府”的混乱局面。

01 创始人意见不合为内斗埋下种子

说起科兴想必大家都不陌生，这家公司凭借着新冠疫苗挣了不少钱。

仅2021年的净利润就高达84.6亿美元，全球接种科兴疫苗28亿剂，这数据确实够亮眼。

然而在今年11月份，美国纳斯达克却给科兴发出退市决议书，理由是管理失效、未提交年度财报，谁也没想到，昔日的全球疫苗巨头竟来到退市边缘。

科兴到底怎么了，明明利润高得吓人而且还是知名企业，为何还会退市？

这一切，还得从一场持续十年之久的内斗说起……

2001年，这是全球笼罩在疫情恐慌中的一年，也是科兴诞生的年份。

疫苗专家尹卫东和未名医药控股股东潘爱华联手成立北京科兴，其中，潘爱华出资5000万元获得51%股份，而尹卫东则以技术入股，分文未出，股份占据公司的24%。

其实，这种资本和技术的合作形式并不罕见，毕竟尹卫东有技术，能为公司打造核心产品，而潘爱华则资金雄厚，为尹卫东的产品研发提供资金帮助。

科兴创办之后，有资金又有技术，所以发展很快，但更关键的是，新冠疫苗这可是刚需中的刚需。

等到2003年时，科兴已经具备上市的条件，于是经过公司决定，科兴就来到美国纳斯达克上市，科兴由此成为第一家奔赴美国上市的疫苗公司。

不过随着外部资本的大量涌入，加之制衡机制不够完善，上市也给潘爱华和尹卫东造成了股权被稀释的局面，这也为后续的权力斗争埋下隐患。

首先对于尹卫东来说，他是疫苗专家，所以自然希望把更多的钱投入到研究当中，而且他成立科兴的初衷也是为了获取资金的帮助。

而潘爱华的想法则与之不同，他投资科兴的主要目的是资本回报，所以更注重短期收益，研发需要的时间很长，又面临着失败的风险，这不符合他的投资想法。

科兴的权力斗争也正是起源于两人的战略眼光不同，但由于潘爱华的股权更多，这也就意味着他在公司拥有更大的话语权，而尹卫东很多时候，即使意见不合，他也只能选择被迫接受。

02 2016年内斗进入明面舞台

不过，尹卫东并未因此彻底妥协，而是转头另立门户。

2008年，科兴控股（香港）有限责任公司成立，紧接着第二年，尹卫东又成立科兴中维，控股方就是他去年成立的科兴控股（香港）。

尹卫东此举的目的就是为了摆脱潘爱华的控制，有了科兴中维，他也就可以更加自主地做决策。

而另一边，潘爱华也感受到了威胁，虽然他资本雄厚，但再多的资本在核心技术面前，其实什么都不是。

于是，到了2013年，他积极拉拢李嘉强的强新资本在二级市场上暗中买进股份，当时的科兴明面上还在进行着正常的生产经营，但管理层对于控制权已经是暗流涌动。

关键转折点出现在2016年。

随着科兴私有化进程，潘爱华和尹卫东的股权之争开始搬上台面，两人在战略扩张问题上展开重大分歧，关系已经彻底走向决裂。

当时的科兴管理层分为潘爱华和尹卫东两大阵营，潘爱华的未名医药和李嘉强的强新资本属于同一阵营，而尹卫东则与赛富基金、维梧资本形成另一个阵营。

刚开始时，潘爱华阵营凭借着事先的布局已经掌握公司的大量股权，眼看着就要掌控科兴，尹卫东在关键时刻启动了毒丸计划，通过发行新股份从而稀释潘爱华手中的股权，这才得以将局面稳住。

两大阵营围绕着公司的控制权争夺展开激烈争夺，期间还出现抢公章、剪电线、占厂房等多种手段的争夺，公司管理层剑拔弩张，双方之间谁也不服谁。

这场斗争一打就是好几年，即便新冠疫情暴发后也还在继续，不过幸运的是，公司的经营并没受到多大影响，产品研发得以不断推进。

2021年，科兴中维的新冠疫苗顺利上市，这款疫苗凭借着强大的防疫效果获得巨大青睐，不仅成为国内接种新冠疫苗的不二之选，而且产品还远销海内外。

也正是凭借着新冠疫苗，科兴生物仅在2021年就赚了84.6亿美元的净利润，折合人民币约600亿元，按照科兴生物过去6年的累计营收来看，这个数字整整翻了三十多倍！

不过这时的科兴并没办法通过二级市场把这些成果变现，因为早在2019年时，美国纳斯达克就以“治理失效”为由将科兴的股票停牌，二级市场的股票交易已经无法实现。

所以没有二级市场这条路，分红就成了不二之选。

03 75亿美元高额分红与后续的控制权争夺

2024年，科兴内斗迎来重要转折。

潘爱华因涉嫌挪用资金、职务侵占等多项违法行为被法院判处13年有期徒刑。

这一判决，不仅意味着潘爱华前途尽毁，更是标志着潘爱华从此退出了这场权力斗争，而科兴内部的权力重组从此少了一道障碍。

谁曾想，潘爱华入狱后，强新资本的李嘉强上场和尹卫东掀起了新一轮的权力博弈。

比起潘爱华，李嘉强更是个博弈高手。

导致李、尹双方从股权结构到董事会构成，再到公司战略方向斗得个你死我活。

然而出乎许多人意料的是，眼看着双方僵持不下的时候，他们竟然在公司分红这个财务决策上出奇地达成了一致。

2025年4月，科兴董事会通过了一项创纪录的分红方案，宣布每股派发现金股息55美元。这一消息迅速引发市场震动，投资者和分析师纷纷表示难以置信。

要知道，科兴生物从2019年停牌之时，每股价格不过是6.47美元。按此计算，此次单次分红的股息率便高达8.5倍，在资本市场堪称奇迹。

这还没完，到了6月份，科兴再次宣布进行第二次和第三次分红。

这三次分红累计每股派息高达127.73美元，公司总共分出了75亿美元，这金额相当于科兴账面现金储备的七成。

巨额派息行为引发外界对科兴未来走向的猜测，不少人认为这可能是股东各方为套现而达成的妥协，也有人解读为权力过渡期间的特殊财务安排。

分红方案落地后，控制权之争继续上演着。

2025年7月9日，李嘉强联合了其他数位董事突然发动“政变”，在董事会上罢免了尹卫东的CEO及董事职务，并迅速组建了一个新的董事会班子。

尹卫东直接硬刚，宣称该次董事会决议不具备法律效力，并且领着自己的董事会班子，留守在原来办公地点继续上班。

这样一来，科兴生物内部就出现了一个“一国两府”的奇葩局面，两派人马各自召开会议、分别发布公司指令。

这种内部管理极度混乱的局面，也导致科兴的外部合作伙伴，以及监管部门根本判断不出来到底谁才是合法的代表方。

正是因为这个原因，2025年11月12日，美国纳斯达克交易所公布了一项决议：科兴生物退市。

理由是这家公司已无法维持有效的董事会治理，未来发展方向存在太多的不确定因素。

如今，科兴已进入退市程序，股票也面临着被摘牌。

尽管公司陷入治理僵局又面临退市危机，但科兴的生产基地仍在运转，疫苗产品线依旧具备市场价值，这些实物资产与生物医药领域的研发积累，为科兴的未来留下一定的想象空间。

参考资料:1、大河报:十年内斗未休，科兴生物滑向退市2、观察者网:内斗不止，分红530亿：科兴生物遭纳斯达克驱逐退市