5月19日（周一）：银行间主要利率债收益率多数下行，资金收敛态势有所缓解

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了1,350亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1,350亿元，中标量1,350亿元。当日430亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放920亿元。

资金面方面，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双降。截至收盘，银存间1天质押式回购（DR001）加权平均价下行9.93bp，降至1.54%附近（报收1.5374%）；银存间7天质押式回购（DR007）加权平均价下行3.60bp降至1.60%附近（报收1.6014%）。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.67%附近，较上日变化不大。

现券期货方面，周一，4月投资和消费数据略逊预期，对债市稍偏利多。国债期货收盘全线上涨，银行间主要利率债收益率多数下行。截至收盘，30年期国债“23附息国债23”收益率下行2.25bp报1.8970%。10年期国开债“25国开05”收益率下行1.95bp报1.7255%，10年期国债“24附息国债11”收益率下行2.25bp报1.7000%，3年期国债“25附息国债05”收益率下行1.50bp报1.4900%，2年期国债“25附息国债06”收益率下行1.25bp报1.4600%。国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.37%报119.320元，10年期主力合约涨0.13%报108.605元，5年期主力合约涨0.04%报105.735元，2年期主力合约涨0.02%报102.384元。

中证转债指数收盘涨0.14%，报429.41，成交额为559.8亿元。力诺转债涨超7%，帝欧转债涨超6%，强联转债涨超5%，阳谷转债、振华转债、利民转债涨超4%；惠城转债跌超5%，亿田转债、红墙转债跌超4%，福新转债、润达转债跌超3%。

交易所债券市场收盘，地产债涨跌互现。“H1碧地03”涨超148%，“22万科02”涨0.92%，“22绿城01”涨0.84%；“H1融创01”跌26%，“22万科04”跌0.35%，“21龙湖04”跌0.25%。地方债方面，“23安徽114”“23新疆债22”涨超7%，“23江西债30”等涨超2%；“20深圳债35”跌超15%，“21湖北债09”跌超1%。特别国债方面，“24特国01”涨0.31%，“24特国02”涨0.26%，“24特国03”涨0.26%，“24特国04”涨0.28%，“特国2401”涨0.39%，“特国2402”涨0.35%，“特国2403”涨0.26%，“特国2404”跌1.41%。

5月20日（周二）：银行间主要利率债收益率整体上行，债市短期料仍以震荡运行为主

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了3,570亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3,570亿元，中标量3,570亿元。当日1,800亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1,770亿元。

此外，财政部3个月期国库现金定存中标总量1,200亿元，中标利率1.82%，上次为2.28%；2个月期国库现金定存中标总量1,200亿元，中标利率1.81%，上次为2.05%。

资金面方面，央行公开市场逆回购加力净投放，叠加国库现金定存亦有补充流动性，短期资金面情绪向好，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双降。截至收盘，银存间1天质押式回购（DR001）加权平均价下行2.11bp，降至1.51%附近（报收1.5163%）；银存间7天质押式回购（DR007）加权平均价下行1.58bp降至1.58%附近（报收1.5856%）。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.67%附近，较上日变化不大。

现券期货方面，周二，存款利率和贷款市场报价利率（LPR）如预期下调。国债期货多数微幅下滑，银行间主要利率债收益率整体上行。截至收盘，30年期国债“23附息国债23”收益率上行1.35bp报1.9035%。10年期国开债“25国开05”收益率上行1.50bp报1.7350%，10年期国债“24附息国债11”收益率上行0.75bp报1.7050%，3年期国债“25附息国债05”收益率下行0.40bp报1.4985%，2年期国债“25附息国债06”收益率上行1.75bp报1.4775%。国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.03%。

信用债方面，“25南电MTN005”下行1.8个bp、“25电网SCP003”下行1.5个bp，“21吴中经发PPN001”下行超4个bp。

中证转债指数收盘涨0.26%，报430.51，成交额为579亿元。雪榕转债涨20%，利扬转债涨近9%，金诚转债涨超5%，中宠转2、九洲转2中宠4%，永02转债涨近4%；红墙转债跌超7%，中旗转债跌超4%，英搏转债、京源转债、利民转债跌超2%。

交易所债券市场收盘，地产债多数上涨。“H1融创03”涨超25%，“22万科04”涨超1%，“22万科07”涨0.90%。此外，“24产融02”跌超14%，“24产融04”跌超9%，“23产融06”跌超4%。地方债方面，“21深圳债38”涨超8%，“23深圳债19”涨近8%，“24黑龙江债38”“24黑龙江40”涨超3%；“20安徽债20”“18青海债03”跌超1%。特别国债方面，“24特国01”涨0.11%，“24特国02”涨0.08%，“24特国03”涨0.23%，“24特国04”涨0.03%，“特国2401”涨0.05%，“特国2402”涨0.05%，“特国2403”涨0.25%，“特国2404”无成交。

5月21日（周三）：债市延续震荡走势，银行间市场资金供给充裕

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了1,570亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1,570亿元，中标量1,570亿元。当日920亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放650亿元。

资金面方面，税期将近中国央行公开市场持续净投放，银行间市场资金供给充裕，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率继续小降。截至收盘，银存间1天质押式回购（DR001）加权平均价下行0.77bp，维持1.50%附近（报收1.5086%）；银存间7天质押式回购（DR007）加权平均价下行1.47bp，降至1.57%附近（报收1.5709%）。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.69%附近，较上日上行约2个bp。

现券期货方面，整体来看，广谱利率下行的中期主线不变，债券配置价值依然存在，中长期仍有走强的基础。周三，债市延续震荡走势，近期降准以及后续的一系列降息举措落地，短期消息面多空双方再度回到均衡格局。截至收盘，30年期国债“23附息国债23”收益率上行1.30bp报1.9160%。10年期国开债“25国开05”收益率上行0.30bp报1.7380%，10年期国债“24附息国债11”收益率上行0.50bp报1.7100%，3年期国债“25附息国债05”收益率下行0.45bp报1.4940%，2年期国债“25附息国债06”收益率下行0.5bp报1.4725%。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约跌0.08%，10年期主力合约持平，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率走势分化。

中证转债指数收盘涨0.13%，报431.06，成交额为551.9亿元。天路转债涨超4%，银轮转债涨超3%，豪美转债、精装转债、恩捷转债等涨超2%；中宠转2跌超7%，利扬转债、京源转债跌超5%，奥飞转债、中装转2、雪榕转债等跌超4%。

交易所债券市场收盘，地产债多数下跌。“H0融创03”跌超40%，“H1融创03”跌超37%，“H1融创01”跌超34%，“22万科04”跌超1%；“H1碧地01”涨近114%，“H1碧地02”涨超14%。地方债方面，“20黑龙江债36”涨超16%，“22天津债09”涨超11%，“24海南债05”涨超7%；“25青岛债01”“25山东债28”“19陕西11”跌超1%。特别国债方面，“24特国01”跌0.08%，“24特国02”跌0.10%，“24特国03”跌0.05%，“24特国04”跌0.13%，“特国2401”跌0.11%，“特国2402”跌0.17%，“特国2403”涨0.06%，“特国2404”无成交。

5月22日（周四）：债市延续震荡走势，央行明日将开展5000亿元MLF操作

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了1,545亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1,545亿元，中标量1,545亿元。当日645亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放900亿元。

央行公告，为保持银行体系流动性充裕，5月23日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。

资金面方面，央行公开市场持续净投放，银行间市场资金供给充裕，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率继续下滑。截至收盘，银存间1天质押式回购（DR001）加权平均价下行3.18bp，降至1.47%附近（报收1.4768%）；银存间7天质押式回购（DR007）加权平均价下行0.49bp降至1.56%附近（报收1.5660%）。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.68%附近，较上日下行约1个bp。

现券期货方面，周四，债市延续震荡走势，多空双方都在等待指引。国债期货及银行间主要利率债收益率波动幅度均较小。截至收盘，30年期国债“23附息国债23”收益率上行0.1bp报1.9170%。10年期国开债“25国开05”收益率上行0.20bp报1.7400%，10年期国债“24附息国债11”收益率上行0.25bp报1.7125%，3年期国债“25附息国债05”收益率下行0.40bp报1.4900%，2年期国债“25附息国债06”收益率收平报1.4725%。国债期货收盘多数持平，30年期主力合约跌0.04%报119.520元，10年期主力合约涨0.01%报108.815元，5年期主力合约持平于105.980元，2年期主力合约持平于102.366元。

中证转债指数收盘跌0.32%，报429.67，成交额为503.2亿元。九洲转2、红墙转债跌超6%，天源转债跌超4%，冠盛转债、力诺转债、东风转债、金丹转债等跌超3%；精装转债涨超12%，博俊转债涨超6%，豪24转债、振华转债、杭银转债涨超2%。

交易所债券市场收盘，地产债多数上涨。“H1融创01”涨近148%，“H0融创03”涨超142%，“H1融创03”涨超140%，“22龙湖01”涨超4%，“23万科01”涨超2%；“H1碧地01”跌超75%，“21龙湖02”跌超1%。地方债方面，“21贵州债24”涨超12%，“23贵州债04”涨超10%，“22黑龙江债04”“24海南债46”涨超4%；“23云南债38”跌0.80%。特别国债方面，“24特国01”跌0.03%，“24特国02”涨0.07%，“24特国03”跌0.13%，“24特国04”涨0.06%，“特国2401”跌0.105%，“特国2402”无成交，“特国2403”跌0.07%，“特国2404”无成交。

5月23日（周五）：债市反复震荡，主要利率债收益率走势仍显分化

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了1,425亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1,425亿元，中标量1,425亿元。当日1,065亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放360亿元。

资金面方面，MLF大幅超量续做，也可能是部分替代了买断式逆回购操作，因此减少了对流动性助力，另外近日政府债缴款较多，亦增压力，存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双双上行。截至收盘，银存间1天质押式回购（DR001）加权平均价上行8.84bp，升至1.56%附近（报收1.5652%）；银存间7天质押式回购（DR007）加权平均价上行约2bp，升至1.58%附近（报收1.5860%）。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.69%附近，较上日上行超1个bp。

现券期货方面，中国财政部当日上午招标首发的50年超长期特别国债，中标利率2.1%，较中债收益率曲线代表的二级水平高出近8个基点（bp），投标倍数2.27倍。结果公布后，二级市场50年国债收益率跳涨，30年国债一度承压。但A股午后跳水，资金利率也开始转头。国债期货收盘集体小升，银行间主要利率债收益率走势仍显分化。截至收盘，30年期国债“23附息国债23”收益率持平于报1.9150%。10年期国开债“25国开05”收益率下行0.45bp报1.7355%，10年期国债“24附息国债11”收益率下行0.25bp报1.7125%，3年期国债“25附息国债05”收益率持平于报1.4900%，2年期国债“25附息国债06”收益率下行0.25bp报1.4700%。国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.04%报119.600元，10年期主力合约涨0.04%报108.850元，5年期主力合约涨0.07%报106.050元，2年期主力合约涨0.04%报102.408元。

中证转债指数收盘跌0.31%，报428.34，成交额为556亿元。奥飞转债、欧通转债跌超4%，新致转债跌超3%，泰坦转债跌近3%，天路转债、姚记转债、法兰转债等跌超2%；阳谷转债涨超15%，晶瑞转债涨超6%，利民转债涨超5%，惠城转债涨超4%，天创转债涨近3%，博俊转债、聚隆转债等涨超2%。

交易所债券市场收盘，地产债涨跌互现。“H1融创03”涨超104%，“21龙湖02”涨超1%，“21万科04”涨0.29%；“H0融创03”跌超63%，“H1融创01”跌超59%，“H0宝龙04”跌超24%。地方债方面，“21贵州债17”涨超12%，“19天津53”“24吉林债27”“19湖南24”涨超4%；“25江西债20”“25深圳债21”跌超2%。特别国债方面，“24特国01”跌0.04%，“24特国02”跌0.10%，“24特国03”跌0.54%，“24特国04”跌0.03%，“特国2401”涨0.06%，“特国2402”无成交，“特国2403”跌0.77%，“特国2404”无成交。

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