王健林和自己的万达真是陷入了一个死循环当中，高高的债务压的人喘不过气，年年都在出售核心产业，但债务却看不见下降。

80座万达广场已然写上了别人的名字，大把现金流转到王健林手里，但依旧填不上半点窟窿，王健林也依旧在东奔西走。

王健林卖了这么多产业到底赚了多少钱？为什么这笔债还没有还完？

商业大佬咋就成了纸老虎

有一个让人怎么也想不通的问题，过去几年，王健林和他掌舵的万达集团硬是靠着变卖资产回了超过千亿的血，光是万达广场就出手了80多座，按理说这么多真金白银砸进去，债务的窟窿怎么也该填上点了吧？

可现实是近6000亿的债务大山不仅没见小，反而压得人喘不过气，说好的“拆东墙补西墙”呢？这不是丢了东墙又丢了西墙吗？万达的危机依旧还在，王健林的身体也依旧消瘦，这被债务压垮的日子什么时候是个头啊！

但是这场债务危机其实并不能光看王健林这几年的事，还得了解他的资产为什么越来越不值钱，债务到底有多硬，还有最关键的就是他的商业信用还剩下多少，万达的“卖卖卖”，根本不是“断臂求生”，而是一场无奈的、持续失血的价值损耗。

每一次甩卖，牺牲的是未来的钱袋子，就在今年5月，万达一口气打包卖掉了48座广场，拿回了几百亿现金流，听着是笔巨款，可卖掉的是什么？那可都是在北京、上海这些一线城市的核心资产，是曾经一年能稳定贡献上百亿租金的摇钱树。

这些广场一出手带来的后果是显而易见的，光是今年上半年，万达的广场租金收入就有了很大波动，跟巅峰时期根本就没得比，没有了源源不断的钱进入自己的钱包，那万达的一切都会慢慢垮掉。

而且最关键的一点是人人都知道你万达需要钱来填补窟窿，所以变卖基本没有话语权，根本没有讨价还价的余地，很早之前，万达把十多个文旅项目和几十家酒店甩给融创和富力时，成交价就比账面价值缩水了快三成，打折甩卖成了万达自救的常态。

回笼的上千亿资金，看似解了燃眉之急，但真正用到刀刃上的有多少？算一笔账就知道，超过六成的钱都拿去填利息的无底洞了，只有不到三成用来偿还本金，钱刚到手就蒸发了，根本没法有效降低债务总额。

现在万达搞起了“轻资产”模式，把广场卖给太盟投资这样的财团，自己只负责运营，听起来很美，名下还管理着近500个广场，但实际上主导权没了，只能赚点管理费，分成比例被无限压低，这跟自己当业主收租的收益比，简直是天壤之别。

两场豪赌欠下的旧账

很多人觉得，万达的危机是债太多，其实不然，真正的根源在于它的债务结构极度僵硬，把王健林和整个万达锁得死死的，不过这也是王健林赌输之后的结果，第一场豪赌是在2016年。

当时万达从港股退市，跟投资人拍着胸脯保证，2018年一定能在A股上市，结果上市失败，直接触发了近400亿的股权回购，还带着高额利息，一次失败不够，2021年又来了一次，这次冲击港交所，约定2023年底必须成功，结果再次折戟。

这两笔对赌协议每年光是利息支出就差不多有几十亿，这意味着王健林什么都不干，每天一睁眼，就有一个多亿的利息等着他去付，除了历史赌局留下的深坑，万达的“短债长投”模式更是雪上加霜。

简单说，就是借1到3年就得还的短期贷款，去投资那些需要5到8年才能回本的商业地产项目，这在市场好的时候没问题，一旦融资渠道收紧，立马就是灭顶之灾，眼下的情况有多紧张？

万达账上的流动资金根本就不够他马上就要还的短期负债，有人估算可能连一半都还不上，更别提那些曾经被寄予厚望的多元化投资了，超过千亿砸进去的文旅项目，在房地产调控下成了巨大的包袱，不仅不造血，还因为各种债务纠纷导致股权被冻结。

从座上宾到老赖

负债彻底爆发，王健林的信用也跟着一点一点没了，万达彻底失去了在市场上辗转腾挪的空间，掉进了一个“资产被冻结、融资被切断、经营被挤压”的死亡循环，过去万达是银行的宠儿，授信额度高达3000亿。

可到了今年，这个数字骤降到不足800亿，更重要的是市场对万达已经失去了信心，没了银行的输血，发债的成本也高得吓人，信用评级一路走低，债券的票面利率直接飙升，即便能拿到一点展期，也得抵押上自己最后那点家当，融资的大门基本上算是关死了。

被执行金额在后面猛追，几十条股权冻结记录，官方一度对王健林发出了限制高消费令，这不仅仅是钱的问题，万达曾经那么辉煌，如今却只能在公众面前扮演着还不上钱的“老赖”形象。

信用的崩塌会引发连锁反应，曾经的合作伙伴现在都成了追债人，并且纷纷申请财产保全，这意味着万达的核心资产被轮番查封，连供应商都要求现款提货，进一步榨干了企业最后一点流动性。

王健林本人的品牌形象也一落千丈，从曾经的“华人首富”到被限制消费，这种落差是巨大的，今年71岁的他亲自跑到新疆去考察招商，但市场的反应已经相当冷淡，应者寥寥，内外交困之下，万达的经营也开始掉队。

每一次变卖核心资产，都是在摧毁自己未来的盈利能力和信用根基，这让它在面对庞大债务时显得更加无力，尽管王健林本人至今没有躺平，还在努力维持着一个商业巨头的“体面”，员工工资照发，企业也未申请破产。

但谁都看得出来，万达已经陷入了一个无底深洞，当核心产业被一个个变卖之后，这个曾经的商业巨头想要逃离债务的苦海，应该是很困难了。

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