倒计时48小时：一场产业大会即将召开。

就在刚刚的消息，8月8日，2025世界机器人大会将在北京亦创国际会展中心开幕。

小猎豹看了一下这次的规模，那是真的大。

1. 首次启用“三大主题馆”——创新馆、应用馆、技术馆，吸引 200 余家全球机器人企业参展，展商总量比去年增加四分之一；
2. 现场 1500 余件展品中，约百款为全球首秀，首发规模接近去年两倍。
3. 人形机器人成为绝对主角，50 家整机品牌同台竞技，覆盖工业、医疗、家庭等多元场景。

这不仅是一场科技界的盛宴，更是标志着人形机器人行业从概念走向实际应用的重要转折点。

出了消息面的影响，那么站在2025年中，为什么要看人形机器人？

答案是：人形机器人，资金开始从“故事”转向“订单”。

就在7月，大摩发布一份《2025年下半年，什么将推动人形机器人领域的发展？》的报告，里面直接预测在2025年下半年人形机器人将于中国“被广泛采用”。而且大摩还直接预测接下来中国在人形机器人领域将愈发占据优势，跟老美的实力会将逐步拉开。

建议大家自己看一下这一份报告，以下是小猎豹阅读之后的一些个人感受，分享出来。

2025年下半年，什么将推动人形机器人领域的发展？报告原文

特别声明：以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

一、订单才是第一性原理

真正的商业化，不是在CES上“秀肌肉”，而是出现在甲方的年度资本开支预算里。

• 中国移动：1.24亿元采购“全尺寸人形机器人”，用途未详，但招标技术参数列得比婚前协议还细。
• 美宜汽车：9100万元签约优必选，用于产线物料搬运——注意，不是“测试”，是“部署”。

而高盛预测，到2035年全球范围内人形机器人市场规模有望达到1540亿美元。

这些客户有几个共同点：

场景封闭、流程固定、ROI可算。

一句话总结：当机器人从“研发费用”变成“资本支出”，故事才算落地。

供应链把成本“打下来”，量就起来

2024年，一台人形机器人BOM成本约7.5万美元，比一辆Model 3还贵。

2025年7月25日，宇树新一代人形机器人Unitree R1价格3.99万元。多么夸张，大家可以看一下之前宇树的G1曾因9.9万元人民币的起售价，让特斯拉当场傻眼了。

看了视频时候，小猎豹很激动

这不是技术迭代，是中国制造业的产业链优势在降本。

伺服电机：国产化率从40%飙到72%，单价腰斩；

行星滚柱丝杠：规模量产，价格打7折；

边缘算力：华为昇腾、地平线杀疯了，芯片价格直接“买一斤送半斤”。

翻译成人话：以前机器人是奢侈品，现在能拼团了。

回到投资上，先卖铲子，再分金矿

阶段一（2025–2026）：硬件为王，订单驱动为主（还看不到业绩）

• 关节总成：上游设备为主，比如电机+减速器+丝杠一体化方案，毛利率35%，远超单一部件厂商。=
• 灵巧手：六维力矩传感器+微型丝杠是瓶颈，单只手价值8000元，是“机器人里的ASML”——谁突破，谁涨价。

阶段二（2027–2028）：软件为王，有部分是否业绩（这个阶段后续要根据阶段一的订单实时改变，这里就不展开。）

阶段三（2028+）：出海复制，第二曲线（同理，这个阶段后续要根据阶段一、二的订单实时改变，这里就不展开。）

所以，短期我们只要关注上游减速器、力度传感器、灵动手等公司，这里主要关注三类：

• 有真实订单的公司
• 有量产能力的工厂
• 有成本优势的供应链

最后

8月8日的亦创会展中心，一定会很热闹。会有机器人跳舞、倒水、写毛笔字，甚至讲段子。

但请记住：资本市场只看订单，技术，业绩。

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