“江湖经一雨，日月换新秋。”进入十月，北方阴雨依旧连绵不绝，预想中的回暖不但没有出现，反而雪上加霜。

传统的“金九”旺季行情并未出现，市场关注点转向“银十”以及四季度的整体表现。许多贸易商发现，眼前走货很不顺畅，而社会库存却在成倍增加。

钢材市场在“弱现实”与“强预期”的博弈中窄幅震荡，负反馈风险在不断积蓄。这个十月，钢价将走向何方？

01 市场现状：弱现实压制，钢价承压寻底

与往年相比，今年的“金九银十”显得成色不足。市场在政策托底的呼声中依然步履蹒跚。

钢坯价格从去年同期的3410元/吨跌至目前的2950元/吨，跌幅达460元/吨。市场始终在“政策预期”与“现实疲软”之间反复拉扯。

数据显示，本周螺纹钢总库存为636.3万吨，虽然小幅去库13.98万吨，但从近三年超季节性维度对比，螺纹钢、热卷及五大材整体库存仍呈现逆季节性状态。当前钢材在高供应背景下需求不足的问题突出，去库存有压力。

更令人担忧的是，负反馈压力正在不断积蓄。一旦负反馈开始，如果没有强有力的控产政策推动，就可能走向倒逼钢厂主动减产控产的逻辑。

02 供需博弈：弱平衡下的结构性分化

供应端，钢厂利润空间持续压缩，铁水产量却维持高位。截至9月底，日均铁水产量环比增加0.47万吨至241.02万吨，这使供应压力持续存在。

然而，不同生产流程的钢厂处境不同。电炉企业已经亏损严重在主动减产，截至9月26日，全国电炉谷电成本高达3202元/吨，吨钢亏损134元。而高炉尚有30-100元利润，依然有下跌空间。

需求端呈现明显分化。建筑钢材受房地产低迷拖累，表现疲软；而受益于制造业和出口，工业用材表现相对坚挺。

9月份制造业PMI升至49.8%，汽车10月排产环比预计增长5-10万台，家电中的空调、洗衣机排产环比亦有增量。

03 成本支撑：原料价格高位运行

成本端是当前钢价最重要的支撑因素。焦炭市场已开启首轮提涨，虽然钢厂落实缓慢，但焦炭供需双强，叠加成本支撑偏强及厂家旺季备库需求，短期价格支撑较强。

铁矿石价格则呈现低位震荡态势。当前需求端铁水产量仍处高位，但钢厂因利润因素多以按需补库为主。供应端保持宽松，港口库存有所累积，对价格形成压制。

原料成本高企与成材价格疲软同时存在，挤压了钢厂利润空间。上周结构钢吨钢利润回落至198.7元/吨，较前值同期下滑13.8元/吨。预计后续原料价格仍有回升空间，钢厂利润可能进一步收缩。

04 宏观环境：政策暖风频吹，期待落地实效

宏观层面利好因素不少。新型政策性金融工具规模达5000亿元，全部用于补充项目资本金，这将推动项目加快开工建设。

同时，专项债发行也在提速。截至9月28日，新增专项债发行规模达3.66万亿元，进度已达83.2%。叠加特别国债项目陆续开工，四季度有望形成实物工作量。

二十届四中全会将于10月20日至23日召开，事关长远战略，市场对出台“加码发力”的实质性政策抱有极高期待。

国际市场方面，美联储10月降息的概率已经升至100%，为我国政策打开空间。

05 十月展望：先抑后扬，震荡运行

综合来看，十月钢价大概率呈现“先抑后扬”的走势。节后第一周有继续震荡筑底的风险，随后可能逐步改观。

钢坯价格预计在3000-3200元/吨区间内震荡运行，不具备大涨大跌基础。若政策落地快且去库加速，价格有望上探3200-3300元/吨；若需求持续低迷且原料成本松动，不排除再次考验3000元/吨关口。

展望未来，市场真正的转机可能出现在十月下半月后。随着二十届四中全会召开、“十五五”规划预热以及财政政策加速落地，钢价有望获得新的支撑。

温馨提示：以上资讯分析仅供参考，据此入市，风险自担！